Banka Ruska: centrálna banka znížila úrok – 14 %

MOSLVA – Dňa 29. apríla 2022 sa predstavenstvo Banky Ruska, teda centrálnej banky Ruskej federácie rozhodlo znížiť kľúčovú sadzbu o 300 bp na 14,00 % ročne.

Vonkajšie prostredie pre ruskú ekonomiku zostáva náročné a výrazne obmedzuje ekonomickú aktivitu. Prestali rásť riziká ohrozujúce cenovú a finančnú stabilitu, čo vytvorilo podmienky na zníženie kľúčovej sadzby. Najnovšie týždenné údaje poukazujú na spomalenie súčasného tempa rastu cien v dôsledku posilňovania rubľa a ochladzovania spotrebiteľskej aktivity. Dôležitými faktormi pre ďalšiu dynamiku inflácie bude efektívnosť procesov substitúcie dovozu, ako aj rozsah a rýchlosť oživenia dovozu hotových výrobkov, surovín a komponentov. Menová politika Banky Ruska zohľadní potrebu štrukturálnych úprav ekonomiky a zabezpečí návrat inflácie k cieľu v roku 2024.

Ruská centrálna banka prijme ďalšie rozhodnutia o kľúčovej sadzbe, pričom zohľadní skutočnú a očakávanú dynamiku inflácie vo vzťahu k cieľu, proces hospodárskej reštrukturalizácie, ako aj posúdenie rizík z vnútorných a vonkajších podmienok a reakcie finančných trhov. k nim. Ak sa situácia vyvinie v súlade so základnou prognózou, Bank of Russia vidí priestor na zníženie kľúčových sadzieb v roku 2022. Podľa prognózy Bank of Russia, berúc do úvahy prebiehajúcu menovú politiku, bude ročná inflácia v roku 2022 dosahovať 18,0 – 23,0 %, v roku 2023 sa zníži na 5,0 – 7,0 % a v roku 2024 sa vráti na 4 %.

 

Dynamika inflácie. Súčasné tempo rastu spotrebiteľských cien, aj keď je stále vysoké, sa po vrchole v prvej polovici marca výrazne spomalilo. Spomalenie inflácie je z veľkej časti spôsobené posilňovaním rubľa a ochladzovaním spotrebiteľskej aktivity. V tejto súvislosti sa inflačné očakávania domácností a podnikov v apríli znížili. Dôležitými faktormi pre ďalšiu dynamiku inflácie bude efektívnosť procesov substitúcie dovozu, ako aj rozsah a rýchlosť oživenia dovozu hotových výrobkov, surovín a komponentov.

K 22. aprílu bola medziročná inflácia 17,6 % (po 16,7 % v marci). V základnom scenári Bank of Russia očakáva, že ročná inflácia bude v nasledujúcich mesiacoch v dôsledku bázického efektu naďalej rásť a v roku 2022 dosiahne 18,0 – 23,0 %. Menová politika Banky Ruska zohľadní potrebu štrukturálnej reštrukturalizácie hospodárstva a zabezpečí návrat inflácie k cieľu v strednodobom horizonte. Podľa prognózy Bank of Russia, berúc do úvahy prebiehajúcu menovú politiku, sa ročná inflácia v roku 2023 zníži na 5,0 – 7,0 % a v roku 2024 sa vráti na 4 %.

Po výraznom sprísnení v prvej polovici marca sa menové podmienky v niektorých segmentoch finančného trhu zmiernili. Výnosy OFZ klesli. Úrokové sadzby z vkladov klesajú rýchlejším tempom. Zároveň rast rizikovej prémie zohľadňovanej v úrokových sadzbách úverov a zvýšené požiadavky bánk na dlžníkov vedú k vytváraniu prísnych cenových a necenových podmienok pre bankové úvery. Na tomto pozadí úverová aktivita klesá, najmä na trhu retailových úverov.

Dnešné rozhodnutie Bank of Russia spolu so súčasnými vládnymi programami zvýhodnených úverov podporí dostupnosť úverových zdrojov v ekonomike a obmedzí rozsah poklesu ekonomickej aktivity. Menová politika si zároveň zachová potrebný dezinflačný vplyv.

Ekonomická aktivita podľa Bank of Russia začala klesať v marci 2022. Prevádzkové ukazovatele naznačujú pokles spotrebiteľskej a obchodnej aktivity. Spotrebiteľský dopyt po dočasnom náraste reálne klesá a sklon obyvateľstva k úsporám sa zvýšil. Pokles dovozu v dôsledku zavedenia zahraničného obchodu a finančných obmedzení predstihuje pokles vývozu. Podniky zároveň, napriek začínajúcej postupnej zmene krajinnej a komoditnej štruktúry vývozu a dovozu v dôsledku hľadania nových dodávateľov a trhov, čelia značným ťažkostiam vo výrobe a logistike.

Podľa základnej predpovede Bank of Russia sa HDP v roku 2022 zníži o 8,0 – 10,0 %. Pokles bude spôsobený najmä faktormi na strane ponuky. V roku 2023 prejde ruská ekonomika k postupnému rastu v kontexte štrukturálnych úprav. Produkcia vo štvrtom štvrťroku 2023 bude o 4,0 – 5,5 % vyššia ako úroveň za rovnaké obdobie v roku 2022. Zároveň sa zmena HDP vo všeobecnosti pre rok 2023 bude v dôsledku bázického efektu 1. štvrťroka 2022 pohybovať v rozmedzí (-3,0)-0,0 %. V roku 2024 vzrastie HDP o 2,5 – 3,5 %.

inflačné riziká. Proinflačné riziká sa trochu znížili, ale zostávajú významné. Súvisia predovšetkým s ďalším posilňovaním zahraničného obchodu a finančnými obmedzeniami. Zníženie potenciálu ruskej ekonomiky v dôsledku reštriktívnych opatrení môže byť výraznejšie, ako sa predpokladá v základnom scenári. V krátkodobom horizonte môžu vplyv proinflačných faktorov posilniť vysoké a neukotvené inflačné očakávania.

Dezinflačné riziká pre základný scenár sú vo veľkej miere spojené s možným dodatočným sprísňovaním menových podmienok v ekonomike v dôsledku pretrvávania vysokej rizikovej prémie pri úrokových sadzbách úverov a zvýšených požiadaviek bánk na dlžníkov pri vysokej neistote. Spolu by to mohlo viesť k výraznejšiemu spomaleniu úverovej aktivity.

Dynamika výmenného kurzu rubľa zostane významným faktorom ovplyvňujúcim dynamiku inflácie a inflačných očakávaní.

Dynamika ekonomiky a inflácie bude závisieť aj od rozhodnutí prijatých v oblasti rozpočtovej politiky. V základnom scenári Banka Ruska vychádza z už prijatých rozhodnutí o strednodobej trajektórii výdavkov federálneho rozpočtu a rozpočtového systému ako celku. Dodatočné rozhodnutia o zmene parametrov fiškálnej politiky môžu mať vplyv na strednodobú trajektóriu kľúčovej sadzby.

Ruská centrálna banka prijme ďalšie rozhodnutia o kľúčovej sadzbe, pričom zohľadní skutočnú a očakávanú dynamiku inflácie vo vzťahu k cieľu, proces hospodárskej reštrukturalizácie, ako aj posúdenie rizík z vnútorných a vonkajších podmienok a reakcie finančných trhov. k nim. Ak sa situácia vyvinie v súlade so základnou prognózou, Bank of Russia vidí priestor na zníženie kľúčových sadzieb v roku 2022.

Po zasadnutí predstavenstva o kľúčovej sadzbe 29. apríla 2022 zverejnila Bank of Russia strednodobú prognózu.

Najbližšie zasadnutie predstavenstva Bank of Russia, ktoré sa bude zaoberať otázkou úrovne kľúčovej sadzby, je naplánované na 10. júna 2022. Čas zverejnenia tlačovej správy o rozhodnutí predstavenstva Bank of Russia je o 13:30 moskovského času.