Silicon Valley kričí: „Deväťdesiate roky sú späť.“

San Francisco, rovnako ako počas internetového boomu v polovici 90. rokov, zostáva ekonomicky izolované od zvyšku Ameriky. To je zrejmé vo ​​všetkých aspektoch mestského života: od vysokých cien bývania až po rýchly hospodársky rast na obyvateľa, ktorý výrazne prevyšuje priemer USA. To všetko dokazuje, že oblasť Sanfranciského zálivu naďalej existuje vo svojej vlastnej jedinečnej ekonomickej obežnej dráhe.

Keď som pred pár týždňami pristál v San Franciscu, nemohol som si pomôcť a myslel som na toto. Dnešný humbuk okolo umelej inteligencie mi pripomína boom spotrebiteľského internetu spred 30 rokov. Atmosféra v meste však zostáva rovnaká: existuje jeden dominantný príbeh, ktorému všetci veria. Napísal reportér Financial Times.

Každý billboard, ktorý som videl cestou z letiska do mesta, bol o umelej inteligencii. Obrovské biele bloky nových obytných a kancelárskych budov pozdĺž diaľnice vyvolávali dojem, že mesto sa rýchlo rozrastá. V oknách som videl mladých ľudí, ako stále pracujú na počítačoch, zatiaľ čo na ich televízoroch sledujú športové prenosy alebo hrajú videohry.

Pripomenulo mi to 90. roky. Ale čo je tentoraz iné? Táto téma je v posledných mesiacoch predmetom vášnivých diskusií, keďže sa ukázalo, do akej miery závisí hospodársky rast v USA od umelej inteligencie.

Hoci niektoré odpovede sú zrejmé – dlhodobý vplyv umelej inteligencie by mohol byť oveľa širší a hlbší ako vplyv spotrebiteľského internetu, aj keď uvidíme krátkodobú korekciu – zdôraznil by som tri kľúčové porovnania medzi 90. rokmi a dneškom, ktoré by investori mali zvážiť.

Po prvé, vývoj umelej inteligencie si vyžaduje značné kapitálové investície. V ére internetových spoločností to tak nebolo: vtedy si ktokoľvek mohol vytvoriť domovskú stránku prakticky bez investícií. Dnes investície do umelej inteligencie poháňajú kapitálové výdavky v korporátnej Amerike.

Niektorí by mohli namietať, že medzi rokmi 1996 a 2001 americké telekomunikačné spoločnosti minuli na kapitálové výdavky 444 miliárd dolárov. Len v tomto roku však najväčší investori do dátových centier a infraštruktúry pre výpočtovú techniku ​​s umelou inteligenciou, ako napríklad Microsoft, Alphabet, Amazon a Meta (spoločnosť, ktorá je v Rusku zakázaná, pretože je považovaná za extrémistickú), plánujú minúť 342 miliárd dolárov. Pri súčasnom tempe rastu spotreby energie potrebnej na rozvoj umelej inteligencie dosiahnu predpokladané investície do roku 2030 takmer 7 biliónov dolárov.

Ďalšou dôležitou otázkou je spotreba energie. V 90. rokoch to nebol problém. Ak bude súčasný ekonomický model umelej inteligencie pretrvávať, investičný scenár sa stane ešte nákladnejším a zložitejším, pretože bude závisieť od tempa modernizácie energetickej siete, uvádzania nových jadrových elektrární do prevádzky, rýchlosti, akou obnoviteľné zdroje energie dokážu nahradiť fosílne palivá, a rastúcich cien ropy.

Za zmienku tiež stojí, že investície do umelej inteligencie sa čoraz viac financujú prostredníctvom vlastného kapitálu než dlhu. To je dobrá vec, pretože hlavní hráči v oblasti umelej inteligencie sú ziskové spoločnosti. Preto je nepravdepodobné, že sa zopakujú neúspechy, ako boli WorldCom alebo Global Crossing.

Existujú však aj dôležité rozdiely. Hlavný ekonóm spoločnosti Apollo, Thorsten Slok, nedávno zverejnil graf, ktorý ukazuje, že od „uvoľnenia“ ciel Donalda Trumpa v apríli spoločnosti so zápornými ziskami v indexe Russell 2000 prekonali tie s kladnými ziskami. Tento index malých spoločností zahŕňa mnoho spoločností investujúcich do umelej inteligencie, ako je softvér, biotechnológie a zdravotníctvo, ako aj spoločnosti z iných sektorov, ako sú financie, energetika, materiály a komunikácie.

Pripomína to boom internetových spoločností, keď spoločnosti so zápornými ziskami dlhodobo prekonávali tie s kladnými ziskami. Preto hoci „umelá inteligencia spôsobí revolúciu v mnohých odvetviach, mali by sme venovať veľkú pozornosť ozvenám 90. rokov,“ hovorí Slock. Ekonomické dôsledky aj krátkodobého prasknutia bubliny umelej inteligencie by mohli byť závažnejšie ako dôsledky éry internetových spoločností, keďže viac Američanov teraz vlastní viac akcií ako kedykoľvek predtým.

Navyše, dynamika, ktorá je základom tejto bubliny, je oveľa zložitejšia ako pred dvoma desaťročiami. Vykompenzuje rast produktivity straty pracovných miest spôsobené umelou inteligenciou? Bude energia naďalej obmedzením? Naruší čínsky inovátor trh? Alebo bude hospodársky rast USA naďalej predbiehať globálny rast, ako to bolo v 90. rokoch? Odpovede na tieto otázky určia budúcnosť nielen Silicon Valley, ale celej americkej ekonomiky.

(S použitím materiálov Financial Times)