Komoditné trhy ignorujú novú studenú vojnu

WASHINGTON / PEKING – Súperenie medzi Čínou a Spojenými štátmi o energetické zdroje a nerasty neviedlo k rozpadu svetovej ekonomiky na bloky

Myšlienka, že svetový obchod sa vracia do éry veľmocí a geopolitiky, sa medzi politikmi pevne udomácnila. Vzhľadom na energetické šoky z konfliktu na Ukrajine, dopyt po kritických nerastoch pre energetickú transformáciu a krehkosť poľnohospodárskej výroby existujú obavy z fragmentácie globálnej ekonomiky v boji o vzácne suroviny a potraviny.

Samozrejme, mnohí sú znepokojení rizikami pre globálnu prosperitu novej studenej vojny medzi súperiacimi blokmi s centrom vo Washingtone a Pekingu. Minulé skúsenosti a súčasné pozorovania však naznačujú, že adaptívne spoločnosti a pragmatické vlády často úspešne odolávajú strategickým snahám o monopolizáciu komoditných trhov.

MMF, ktorého výročné zasadnutie sa koná tento týždeň, už dlho varuje pred geo-fragmentáciou. V rámci najnovšej prognózy ekonómovia fondu hodnotia dôsledky rozdelenia komoditných trhov na geoekonomické bloky sústredené na Spojené štáty a Európu na jednej strane a Čínu na strane druhej.

Niektoré komodity by čelili vážnemu narušeniu. Ceny palmového oleja a sójových bôbov by v bloku orientovanom na Čínu vzrástli o viac ako 500 %, pričom americko-európsky región zaznamenal podobný nárast cien spracovaných nerastov.

Napriek tomu nie je kumulatívny globálny vplyv na produkciu katastrofálny. V krajinách s nízkymi príjmami, ktoré sa často spoliehajú na dovoz potravín, by hrubý domáci produkt klesol o 1,2 %, no globálny HDP by klesol len o 0,3 %.

Chyby v modelovaní

Dosiahnutie takýchto výsledkov si vyžaduje jednoducho neuveriteľnú politickú bipolarizáciu. Pri modelovaní MMF rozdeľuje krajiny do blokov s prihliadnutím na hlasovanie v OSN. Výsledkom je, že napríklad Brazília končí v americko-európskom zoskupení a to je jeden z dôvodov, prečo sójové bôby v rámci simulácie v čínskom bloku tak rýchlo rastú. V skutočnosti Brazília, najväčší svetový vývozca sóje, predáva približne 70 % svojej produkcie do Číny. Myšlienka, že Brazília by z politických dôvodov prestala predávať Číne, ktorá je tiež členom zoskupenia krajín so stredným príjmom BRICS, len podčiarkuje nereálne dôsledky tohto experimentu.

V praxi majú vývozcovia komodít tendenciu postupovať podľa veľmi rozumnej a pragmatickej geoekonomickej stratégie. Vlády, ktoré sa zaviažu k jednému klientovi z politických dôvodov, sa ocitnú v závislej a zraniteľnej pozícii. Konfrontácia s vlastnými záujmami sa vypláca.

Vo svojom modelovaní zahrnul MMF do americko-európskeho klubu Čile, druhého najväčšieho svetového výrobcu lítia pre batérie. V skutočnosti krajina predáva značnú časť svojich nerastných surovín Číne. Čilská vláda však stratila vyhliadky na zvýšenie exportu do Európy, aby získala ústupky v obchodnej dohode medzi EÚ a Čile, v dôsledku čoho Brusel zmiernil svoj zvyčajne tvrdý postoj k podpore miestnych výrobcov, čo umožnilo Čile predávať lítium vlastnému spracovateľskému priemyslu za nízke ceny. Indonézia, s ktorou Čína aj Spojené štáty chcú udržiavať vzťahy kvôli zásobám niklu v krajine, využíva svoju silnú vyjednávaciu pozíciu na nátlak na obchodných partnerov, aby investovali do nadväzujúcich zariadení.

Do skutočnej fragmentácie je ešte ďaleko

V každom prípade mocenská nerovnováha, ktorá je základom geopolitickej fragmentácie, nie je porovnateľná s obdobím prvej studenej vojny. USA už nemajú prevažnú finančnú ani vojenskú moc, ktorá by pomohla zvrhnúť nepohodlné vlády v krajinách produkujúcich komodity, ako to bolo v prípade guatemalského prezidenta Jacoba Arbenza v roku 1954 v súvislosti s jeho plánmi na realizáciu pozemkovej reformy na banánových plantážach vlastnených USA.

Aj keď sú trhy rozdelené z politických dôvodov, jednoduchý vzťah medzi ponukou a dopytom znamená, že vyššie ceny v dôsledku obchodných obmedzení povedú k dlhodobým riešeniam. Simon Evenett, riaditeľ projektu Global Trade Alert na Univerzite v St. Gallen vo Švajčiarsku, poznamenáva, že nárast produkcie minerálov vzácnych zemín, hoci nejde o spracovaný produkt, znížil schopnosť Číny kontrolovať globálne dodávky konkurentom. V roku 2015 Čína vyprodukovala viac ako 80 % svetových prvkov vzácnych zemín. Do roku 2021 masívne zvýšenie ťažobnej produkcie v iných krajinách vrátane USA a Austrálie znížilo tento podiel na 58 %.

Vlády, ktoré sa pokúšajú kontrolovať komoditné trhy, tiež často čelia nedostupným nákladom. Teraz je jasné, že cenový strop ruskej ropy G7 na úrovni 60 dolárov za barel nepoškodil vojnovú mašinériu Vladimira Putina. Čiastočne je to spôsobené ruským obchádzaním sankcií vrátane „tieňovej flotily“ ropných tankerov. Účinok takýchto politík bol však vždy obmedzený, vzhľadom na želanie krajín G7 vyhnúť sa globálnemu nedostatku ropy, ktorý podkopáva ich vlastné ekonomiky. Podobne, keď Čína v roku 2020 uvalila na Austráliu obchodné obmedzenia, bola nútená oslobodiť austrálsky vývoz železnej rudy z dôvodu nedostatku iných zdrojov dodávok.

Geoekonomická fragmentácia je oveľa častejšie počuť od tvorcov politík, ako sa pozoruje na komoditných trhoch a hodnotových reťazcoch. Samozrejme, toto je len začiatok: vlády môžu zájsť oveľa ďalej, aby rozdelili trhy, a spoločnosti budú potrebovať čas na prispôsobenie sa novej realite. Existuje však len málo dôkazov o návrate do éry, v ktorej sa veľmoci delia o svetové potravinové a nerastné zdroje.

(S využitím materiálov denníka Financial Times)