Svetová ekonomika momentálne v stave stagflácie

Situácia v globálnej ekonomike sa zatiaľ vyvíja podľa nepriaznivého scenára.

Americký prezident pán Joseph Biden oznámil, že krajina prestane dovážať ruské energetické zdroje, zatiaľ čo Spojené kráľovstvo sľúbilo, že do konca roka zastaví dovoz ruskej ropy a ropných produktov. Európska komisia vypracovala plán opustiť ruské energetické zdroje: do konca tohto roka sa plánuje znížiť závislosť na ruskom plyne o 67 % a do roku 2030 je vyhlásené úplné odmietnutie ruského uhlia, plynu a ropy.

Tieto správy a dokonca aj ich očakávania prispeli k novému kolu rastu cien energií. Od začiatku roka vzrástla cena ropy Brent o 65 % a teraz sa obchoduje blízko 130 USD/barel, zatiaľ čo ceny benzínu v USA dosiahli rekord. Cena plynu v Európe v pondelok tiež dosiahla rekord – takmer 3 900 dolárov za 1 000 m3, no teraz citeľne koriguje nadol.

Nejde však len o energetiku – Londýnska burza kovov (LME) pozastavila obchodovanie s niklom až do piatka po 250 % skokovom náraste cien v dvoch reláciách, volatilita je spojená s obavami z prerušenia dodávok niklu z Ruska, čo predstavuje približne 40 % celosvetového trhu s kovmi. Od začiatku roka a k 8. marcu sa cena niklu na LME zvýšila o 131 %. Ceny pšenice na Chicago Mercantile Exchange nedávno aktualizovali maximum od roku 2008 – Rusko a Ukrajina tvoria viac ako 25 % svetového exportu pšenice. MMF nedávno zhodnotil dopad konfliktu na Ukrajine na globálnu ekonomiku: „Ceny energií a komodít vrátane pšenice a iných obilnín vzrástli, čo prispelo k inflačným tlakom spôsobeným narušeniami dodávateľských reťazcov a oživením ekonomiky po pandémii COVID-19. pandémia.Cenové šoky postihnú celý svet, najmä chudobné domácnosti, ktorých výdavky na potraviny a pohonné hmoty sú vyššie. Ak sa konflikt vyhrotí, ekonomické škody budú ešte ničivejšie. Sankcie voči Rusku budú mať tiež výrazné dôsledky pre globálnu ekonomiku a na finančných trhoch a spôsobí významné sekundárne účinky pre ostatné krajiny. Rast cien surovín, prerušenia dodávok povedú k novému kolu rastu výrobných nákladov a následne aj spotrebiteľských cien vo svete. To podkope hospodársky rast a príjmy ľudí. Inflácia vo vyspelých ekonomikách je už na svojich 30-40-ročných maximách – teraz sa zvyšuje riziko, že jej vrchol bude vyšší a spomaľovanie začne oveľa neskôr.

V najhoršom prípade povedie ponukový šok k stagflácii podľa vzoru rokov 1970-1980. minulého storočia sa to môže týkať skôr Európy, ktorá by mohla viac trpieť prudkým nárastom cien energií a prudkým prerušením hospodárskych väzieb s Ruskom. Svetové centrálne banky budú v súčasnosti pravdepodobne konať opatrnejšie vzhľadom na zvýšené riziká pre hospodársky rast a zvýšenú volatilitu na finančných trhoch. Očakáva sa, že Fed 16. marca2022  zvýši sadzby o 25 b. p, a teraz sa neočakáva, že ECB zvýši sadzby, minimálne do konca tohto roka. Na zajtrajšom zasadnutí ECB sa môže ukázať, že rétorika bude miernejšia, ako sa pred konfliktom na Ukrajine očakávalo. Ak sa však inflácia stane agresívnejšou a hrozí jej nárast na neprijateľne vysokých úrovniach, centrálne banky môžu byť nútené rýchlo a prudko zvýšiť sadzby, čím riskujú  kolaps na finančných a komoditných trhoch a recesiu v ekonomike. Kríza síce ešte neprišla, no riziká jej rozvoja sa zvyšujú.