Globálna ekonomika trpí Rašomonovým efektom

V posledných rokoch ma nikdy neprestáva udivovať, ako trhy reagujú na najdramatickejšie politické a ekonomické udalosti. Pandémie, vojny, kolaps globálneho obchodu, vzostup pravicového nacionalizmu a ľavicového populizmu – nič nedokáže otriasť odhodlaním.

Existuje niekoľko možných vysvetlení, od vysokých firemných ziskov cez prísľub umelej inteligencie až po obchod s tacos. Rád by som však ponúkla ďalšie vysvetlenie: svet sa ešte neustálil na novej ekonomickej paradigme. Dovtedy budeme pravdepodobne v stave nestabilnej stagnácie trhu.

Dejiny politickej ekonómie mali vždy veľkolepé a rozsiahle vízie. Merkantilizmus 18. storočia ustúpil prístupu laissez-faire 19. storočia, ktorý zase ustúpil keynesianizmu, ktorý zase ustúpil revolúcii Reagana a Thatcherovej a ére neoliberalizmu.

Dnes však neexistuje konsenzus o tom, kde sme a kam smerujeme. Namiesto toho existuje mnoho konkurenčných teórií o globalizácii, inflácii, kapitálových trhoch, politike a technológiách. To vytvára akýsi efekt Rashomon: tie isté údaje a udalosti môžu byť rôznymi účastníkmi trhu interpretované rôzne.

Napríklad vieme, že globálny obchodný systém sa mení. Od roku 2017 objemy obchodu medzi geopoliticky vzdialenými partnermi klesli. Hlavné ekonomiky sa teraz „uspokojujú“, ako to vyjadrila konzultačná spoločnosť Kearney, a zameriavajú sa skôr na národnú sebestačnosť než na globálnu integráciu.

Ako mi však povedal jeden ázijský účastník konferencie o líderstve, ktorej som sa zúčastnil pred dvoma týždňami, toto všetko „sa deje postupne“. Ak žijete v oblasti Tichého oceánu, „globalizácia je už silnejšia ako predtým a pravdepodobne ešte zosilnie.“

Podľa nedávnej správy spoločnosti McKinsey o trendoch v globálnom obchode by z 50 najväčších obchodných koridorov 16 prosperovalo, aj keby sa globálne clá zvýšili o 10 % a clá na obchod s Čínou a Ruskom o 60 %. Ide o nové trasy, ktoré spájajú rozvojové ekonomiky od Indie po Blízky východ.

Efekt Rashomon sa prejavuje aj na úrovni spoločností. Je zrejmé, že odvetvie, v ktorom pôsobíte, je veľmi dôležité. Dôležitá je však aj veľkosť spoločnosti. Narušenia obchodu spôsobené clami budú ďalším prínosom pre veľké spoločnosti, pretože môžu na zmiernenie dopadu vynaložiť viac zdrojov ako menšie spoločnosti.

Niekoľko vedúcich pracovníkov a expertov v oblasti dodávateľských reťazcov, s ktorými som nedávno hovoril, uviedlo, že veľké spoločnosti od pandémie natoľko optimalizovali svoje dodávateľské reťazce, že mnohé z nich budú schopné kompenzovať 80 % alebo viac inflačného tlaku súvisiaceho s clami prostredníctvom zvýšenej efektívnosti.

Ale nie pre každého. Clá Donalda Trumpa budú podľa JPMorgan stáť stredne veľké americké podniky 82 miliárd dolárov, čiže 3 % ich miezd, čo pravdepodobne povedie k prepúšťaniu a nižším ziskom. Medzitým sa ekonómovia obávajú, že mnohé malé podniky skrachujú.

Ak sa to stane – a regionálni predstavitelia Federálneho rezervného systému to začínajú sledovať – bude to mať následne neúmerný vplyv na zamestnanosť a rozdelenie bohatstva vo vidieckych oblastiach a malých mestách, kde je menej veľkých zamestnávateľov. Zhorší sa tým efekt geografickej superhviezdy, v ktorom sa obyvateľom miest pracujúcim pre veľké spoločnosti darí, zatiaľ čo majiteľom malých podnikov a pracovníkom v menej obývaných oblastiach sa to nedarí.

Toto rozdelenie čiastočne prispieva k nestabilnej politickej situácii v Spojených štátoch a mnohých ďalších krajinách. V Amerike je na vzostupe pravicový aj ľavicový populizmus. Tí, ktorí sú v amerických „červených“ štátoch pod tlakom, môžu voliť Magooa, zatiaľ čo mladí liberáli, ktorí si nemôžu dovoliť nájomné vo Veľkom jablku, podporujú Zorana Mamdaniho, demokratického socialistu, ktorý by sa mohol stať ďalším starostom New Yorku.

Mám podozrenie, že sa tento príbeh zopakuje v prezidentských voľbách v roku 2028, ak si Demokrati vyberú za kandidáta ekonomického populistu – na čo majú všetky dôvody vzhľadom na zlyhanie centristov vrátane Kamaly Harrisovej. Táto dynamika však vytvára ešte väčšiu neistotu ohľadom budúcnosti Spojených štátov.

Nedávny prieskum Deutsche Bank zistil, že investori sú takmer rovnomerne rozdelení v tom, či veria v budúcnosť americkej výnimočnosti. Štyridsaťštyri percent je optimistických, že žiadna iná krajina nebude schopná konkurovať Amerike, čo sa týka rastu a dynamiky, a to aj napriek nedávnym udalostiam. 49 percent sa však domnieva, že postavenie Ameriky vo svete sa v nasledujúcich rokoch postupne oslabí. Sedemdesiatosem percent by uprednostnilo zachovanie výmenného kurzu eura voči doláru v nasledujúcom roku, čo je pokles z rozdelenia 50/50 za posledných päť rokov.

Akoby všetka táto neistota nestačila, je tu ešte aj vplyv umelej inteligencie. Zvýši technológia produktivitu a zároveň udrží vysoké príjmy a ceny akcií? Zničí pracovné miesta príliš rýchlo, čo spôsobí rast nezamestnanosti a ďalší populistický odpor? Alebo ani jedno? Ktoré krajiny a spoločnosti z toho budú mať úžitok? Budeme si vôbec môcť dovoliť náklady na elektrinu a vodu?

Na žiadnu z týchto otázok neexistuje jediná odpoveď. Počas celej mojej kariéry som nikdy nevidela toľko potenciálne trhovo relevantných faktorov pôsobiacich súčasne. Len preto, že trhy to ešte neodrážajú, neznamená, že to nebudú robiť.

Rana Aylin Foroohar (rod. Dogar ; narodená 4. marca 1970) je americká autorka, publicistka v oblasti podnikania a zástupkyňa šéfredaktora denníka Financial Times . Je tiež globálnou ekonomickou analytičkou CNN . Krátené.