Strata spoločnosti Strategy vo výške 12 mld. USD najhorší deň pre krypto trh od krachu v roku 2022

Akcie spoločnosti Strategy, spoločnosti Michaela Saylora, ktorá nakúpila Bitcoin, od októbrového vrcholu krypto trhu naďalej klesajú.

Akcie MSTR. Zdroj: Yahoo Finance.

Kolaps kryptotrhu dosiahol vo štvrtok nové minimum: Bitcoin zaznamenal najprudší jednodňový pokles od krachu v roku 2022 a spoločnosť vedená jedným z popredných zástancov tokenu vykázala za štvrtý štvrťrok stratu 12 miliárd dolárov, čo predstavuje 42,93 dolára na akciu. V porovnaní so stratou 670,8 milióna dolárov, čo predstavuje 3,03 dolára na akciu, v predchádzajúcom roku.

Účtovné pravidlá vyžadujú, aby spoločnosť Strategy oceňovala svoje digitálne aktíva trhovou cenou. V dôsledku tohto precenenia spoločnosť zaznamenala nerealizovanú „papierovú“ stratu vo výške 17,4 miliardy dolárov. Akcie spoločnosti Strategy za posledný rok klesli o 68 %. Po zverejnení hospodárskych výsledkov akcie spoločnosti v poobchodnom obchodovaní klesli o ďalších 3,1 %.

DRŽIACI SA DO POSLEDNEJ KVAPKY KRVI

Michael Saylor, spoluzakladateľ softvérovej spoločnosti predtým známej ako MicroStrategy, strávil posledných šesť rokov stabilnou transformáciou podniku na „zhromažďovateľa bitcoinov“. Spoločnosť Strategy vydala akcie a dlhové nástroje a výnosy použila na nákup kryptomeny. Do 1. februára 2026 spoločnosť držala 713 502 bitcoinov.

Desiatky ďalších verejne obchodovateľných spoločností nasledovali tento príklad, inšpirované rastom cien kryptomien v prvých mesiacoch druhého funkčného obdobia Donalda Trumpa a výkonnosťou akcií spoločnosti Strategy.

Počas konferenčného hovoru vo štvrtok večer sa Saylor zdal byť pokojný.

„Máme prezidenta pre Bitcoin a on je odhodlaný urobiť z Ameriky bitcoinovú superveľmoc, krypto hlavné mesto sveta a lídra v oblasti digitálnych aktív,“ povedal s odkazom na prezidenta Trumpa. „Nemyslím si, že môžeme podceňovať dôležitosť podpory odvetvia a digitálneho kapitálu na samom vrchole politického systému.“

Medzitým ceny Bitcoinu, Etherea a ďalších digitálnych aktív dosiahli vrchol v októbri a v roku 2026 prudko klesli. Výpredaj sa zintenzívnil, keď kryptoburzy začali automaticky likvidovať pozície obchodníkov kvôli klesajúcej hodnote kolaterálu.

Toto obzvlášť tvrdo zasiahlo akcie spoločnosti Strategy a jej mnohých imitátorov. V sobotu spoločnosť dosiahla kľúčovú úroveň: Bitcoin prvýkrát za viac ako dva roky klesol pod 76 052 dolárov – priemernú cenu, za ktorú si Strategy vybudovala portfólio. Investori sa obávajú, že ďalšie poklesy by mohli spoločnosť v konečnom dôsledku prinútiť predať jej aktíva.

Saylor už dlho nabáda investorov, aby „nikdy nepredávali Bitcoin“. Koncom minulého roka však vyvolal obavy na trhu tým, že naznačil, že Strategy by mohla predať niektoré tokeny alebo deriváty bitcoinu, ak jej mNAV (pomer trhovej hodnoty spoločnosti k hodnote jej krypto aktív) klesne pod 1. Vo štvrtok ráno však na platforme sociálnych médií X zverejnil jediné slovo: „HODL“.

Vo štvrtok večer bola mNAV spoločnosti Strategy okolo 1,1 a spoločnosť v posledných týždňoch naďalej nakupuje viac bitcoinov. Ak mNAV klesne pod 1, spoločnosť začne obchodovať so zľavou z hodnoty svojich krypto aktív. V takejto situácii je získavanie kapitálu prostredníctvom ponuky akcií ťažšie a spätný odkup akcií môže vyžadovať predaj tokenov.

PREČO SA STRATEGY DRŽÍ

Napriek tomu, že Strategy je v epicentre výpredaja, analytici sa domnievajú, že pokles Bitcoinu nebude mať pre spoločnosť žiadne okamžité finančné dôsledky.

Primárnym zdrojom financovania Strategy zostali kmeňové a prioritné akcie. Súvaha spoločnosti zahŕňa 8,2 miliardy dolárov v konvertibilnom nezabezpečenom dlhu so splatnosťou v rokoch 2028 a 2032, ako aj viac ako 2 miliardy dolárov v hotovostných rezervách na úroky a dividendy.

V roku 2023 spoločnosť Strategy splatila 161 miliónov dolárov na uzavretie úveru zabezpečeného Bitcoinom vo výške 205 miliónov dolárov, ktorý poskytla skrachovaná spoločnosť Silvergate Capital. Odvtedy sa spoločnosť vyhýba bankovým pôžičkám na kryptoaktíva a uprednostňuje kapitálové trhy.

„Spoločnosť si zámerne vybudovala vysokú úroveň finančnej flexibility,“ poznamenal hlavný analytik spoločnosti Benchmark Mark Palmer. „Vedenie si už prešlo podobnými cyklami a pochopilo, že pri volatilite Bitcoinu je nevyhnutná odolná kapitálová štruktúra.“ Generálny riaditeľ spoločnosti Strategy, Phong Le, uviedol, že spoločnosť bude schopná splácať úrokové platby zo svojho dlhu, pokiaľ hodnota Bitcoinu neklesne na 8 000 dolárov a nezostane tam päť rokov – v takom prípade sa hodnota jej krypto rezerv vyrovná jej čistému dlhu. V tomto scenári by spoločnosť Strategy zvážila reštrukturalizáciu alebo vydanie ďalších akcií alebo dlhových nástrojov.

Situácia stoviek menších spoločností, ktoré replikovali model „krypto treasury“, sa javí ako oveľa menej stabilná. Väčšina z nich už má mNAV pod 1 a buď sa snažia o fúzie, alebo sú v podstate zamrznuté v očakávaní.

Patrick Horsman, investičný riaditeľ spoločnosti BNB Plus, povedal, že jeho spoločnosť, ktorá akumuluje token BNB od kryptoburzy Binance, sa snaží o fúzie s inými hráčmi, aby prežila novú krypto zimu.

„Je to sklamanie,“ povedal. „Myslím si, že všetci sú teraz trochu depresívni.“

Podľa neho „sila je v rozsahu“ a konsolidácia môže byť jediným spôsobom, ako prežiť pre spoločnosti s krypto aktívami v súvahách.

(Na základe materiálov z Wall Street Journal)