„Hedge America“ globálny skrátený predaj dolára
NEW YORK – Podľa Deutsche Bank sa zaistenie dolára začalo v polovici roka a zrýchlilo.
Očakáva sa, že tento tlak na dolár sťaží jeho ďalšie oživenie. Odhady poukazujú na potenciálne nové zaistenie vo výške 1 bilióna dolárov.
Ako sa ukázalo, všetky obavy z „predania Ameriky“, ktoré trápili trhy začiatkom tohto roka, boli neopodstatnené. Investori na celom svete naďalej investujú do amerických akcií a dlhopisov, ale teraz nakupujú aj deriváty, aby sa chránili pred možným poklesom dolára. Podľa Deutsche Bank AG od polovice roka prílev do burzovo obchodovaných fondov (ETF) zabezpečených dolárom, ktoré nakupujú americké aktíva, presiahol prílev do nezabezpečených fondov. Stalo sa to veľmi rýchlo. Laura Cooperová, globálna investičná stratégka v Nuveen v Londýne, sa domnieva, že myšlienka výnimočnosti amerického trhu je živá a prosperuje, ale s jednou výhradou: investori sa snažia vyhnúť závislosti od dolára. Hedging, ktorý zahŕňa používanie derivátov na ochranu pred výkyvmi dolára, pomáha vysvetliť, prečo sa americká mena pohybuje blízko svojej najnižšej úrovne od roku 2022 napriek rastúcim akciám. K tomuto javu prispieva aj vyhliadka na ďalšie znižovanie úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom (Fed), vďaka čomu je hedging pre investorov atraktívnejší. Sahil Mahtani, riaditeľ spoločnosti Ninety One Asset Management v Londýne, sa domnieva, že väčšina korekcie dolára ešte len príde.
Vlna hedžovania
Podľa Mahtaniho by vlna nového hedžovania dolára mohla dosiahnuť približne 1 bilión dolárov. To by vrátilo úroveň hedžovania globálnych investorov, ktorí držia viac ako 30 biliónov dolárov v amerických akciách a dlhopisoch, na úroveň z minulého desaťročia, keď bol dolár silnejší. Banky ako State Street Corp., Deutsche Bank, BNP Paribas a Societe Generale očakávajú, že hedžovanie bude v budúcom roku vyvíjať tlak na dolár. To by mohlo skomplikovať zotavenie meny z poklesu približne o 9 % v roku 2025, najmä vzhľadom na to, že Európska centrálna banka pravdepodobne nezvýši sadzby a Bank of Japan by ich mohla zvýšiť už koncom tohto roka. Jednou z populárnych metód hedžovania je predaj dolárov forward na zafixovanie výmenného kurzu. To často vedie k zvýšenému tlaku na spotový trh s dolárom. Náklady na transakciu závisia od úrokového rozdielu medzi dolárom a druhou menou.
