Čo týždeň dal: úroky ECB najvyššie od roku 2012

NEW YORK / FRANKFURT – Svetové akcie zatvorili tento týždeň na najvyššej hodnote od konca augusta.

Investori cítia pozitívnu náladu, že centrálnym bankám sa podarí znížiť vysokú infláciu bez toho, aby boli ekonomiky
zasiahnuté vo väčšej miere.

V Pondelok Európske akcie spolu s eurom klesli, keďže zhoršujúca sa energetická kríza v regióne pridala k rizikám pre globálnu ekonomiku, ktorá už aj tak čelí vysokej inflácii a vlne sprísnenia menovej politiky. Index Stoxx Europe 600 klesol po tom, čo ruská spoločnosť Gazprom na neurčito zastavila
svoj kľúčový plynovod do Európy.

Akciové futures na Wall Street po najhoršom týždni pre svetové akcie od júna výrazne vzrástli. Pokladničné poukážky a americké akcie sú z dôvodu Dňa práce neobchodované. Ázijský akciový index klesol v dôsledku strát v Hongkongu, kde technologické akcie
klesali, keď obchodníci zvažovali riziko obmedzenia investícií z USA.

Čína už druhýkrát v tomto roku znížila množstvo devízových vkladov, ktoré si banky musia odkladať ako rezervy, aby posilnila jüan po tom, čo mena dosiahla dvojročné minimum. Britská konzervatívna strana vymenovala Liz Trussovú za svoju líderku, čím si uvoľnila cestu stať sa premiérkou. Euro kleslo na najnižšiu úroveň za dve desaťročia, zatiaľ čo dolár posilnil. Ropa posilnila, pretože OPEC+ neočakávane súhlasil so znížením
dodávok ropy na október. Najznámejšia kryptomena Bitcoin klesol pod úroveň 20 000 $.

Zlato si držalo svoju hodnotu. Akcie v utorok dočasne znížili straty, zatiaľ čo výnosy z dlhopisov stúpli kvôli stávkam, že Federálny
rezervný systém zostane jastrabí a bude pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb na zmiernenie pretrvávajúcej vysokej inflácie. Po vyčerpávajúcom kolísaní sa indexu S&P 500 podarilo uzavrieť mierne nad 3 900 dolárov – čo je dôležitá psychologická hranica. Štátne dlhopisy zaznamenali tridsať
ročnú sadzbu na najvyššej hodnote od roku 2014.

Bloomberg Dollar Spot Index, ktorý meria silu amerického doláru stúpol na ďalší rekord, zatiaľ čo japonský jen dosiahol nové 24-ročné minimum.
Americké akcie prestali v približne polovice obchodného  dňa rásť po tom, čo množstvo rečníkov Fedu naznačilo, že centrálna banka bude držať svoju politiku prísnu. Údaje ukázali, že sektor služieb v USA expandoval najrýchlejším tempom za štyri mesiace, čo zvyšuje šance na opätovné dvihnutie
úrokovej sadzby. Investori aj v reakcií na to uvoľňujú svoje akciové pozície, akoby tu už bola hlboká recesia, tvrdia to stratégovia z Deutsche Bank AG, ktorí zistili, že historicky silné prepojenie medzi akciovou expozíciou dobrovoľných investorov a výrobným indexom ISM sa uvoľňuje.

V stredu americké akcie stúpli najviac za približne mesiac, keď výnosy zo štátnych dlhopisov zastavili prudký nárast na niekoľkoročné maximá. Ropa sa prepadla, čím sa zmiernili obavy z cenových tlakov, ktoré by mohli ohroziť vojnu centrálnej banky proti inflácii. Približne 95 % spoločností v indexe S&P
500 rástlo, pričom každý sektor okrem energetiky skončil v zelených číslach.

Len štyria z členov rebríčka Nasdaq 100 klesli v dôsledku cenových pretekov  v technologicky náročných ukazovateľoch a rast indexu S&P 500
prekročil 2 %. Ropné benchmarky klesli, pretože obavy z dopytu pochádzajúce z Číny vyvolali vlnu výpredajov, keďže ceny prekročili dôležité úrovne technickej analýzy. Apple vzrástol po odhalení novej generácie zariadení. Ropa Brent uzavrela na úrovni 88 USD. Dolár klesol po oživení, ktoré
otriaslo menami po celom svete a nakrátko dostalo zlato pod úroveň 1 700 dolárov za uncu. Akcie sa od polovice augusta prepadli v dôsledku množstva rizík, ktoré zahŕňajú reštriktívne centrálne banky, európsku energetickú krízu a spomalenie čínskej ekonomiky a nedávny pokles indexu S&P 500 zase
vynuloval odrazenie sa od júnových minimálnych cien.

Vo štvrtok zachvátili akciový trh výkyvy cien, pretože neprekvapujúce poznámky Jeromea Powella a jeho kolegov nezmenili stávky na ďalšie mimoriadne veľké zvýšenie sadzieb počas septembrového stretnutia Federálneho rezervného systému. Volatilita bola spôsobená aj zvýšením hlavnej úrokovej
sadzby o 0,75 % na 1,25% Európskou centrálnou bankou. Pri svojej reči prezidentka Lagardová priznala podcenenie inflácia zo strany ECB a naznačila ďalšie prudké zvyšovania.

Cena dlhopisov naopak poklesla. Benchmark celý deň kolísal medzi ziskami a stratami, keď šéf Fedu zopakoval svoje jastrabie názory keď povedal, že úradníci sú pevne odhodlaní bojovať proti inflácii. Ropa sa odrazila od osemmesačného minima, keď trh ignoroval správu ukazujúcej narastajúce zásoby ropy a klesajúci dopyt po tejto komodite. Obchodníci tento krok charakterizovali ako technickú korekciu po zostupe ropy na prepredané územie.

Najznámejšia kryptomena Bitcoin stagnoval a cena zlata najprv stúpala, no ku koncu obchodného dňa sa mierne prepadla. Euro voči doláru po oznamení o zvýšení úrokovej sadzby najprv oslabilo, neskôr straty dohnalo.


Svetové akcie uzatvorili tento týždeň na najvyššej hodnote od konca augusta. Investori cítia pozitívnu náladu, že sa podarí znížiť vysokú infláciu bez toho, aby boli ekonomiky zasiahnuté vo väčšej miere. Obchodníci sa vzopreli jastrabím poznámkam od predstaviteľov Federálneho rezervného systému vo
výpredaji, ktorý vyhnal akcie na takmer prepredané úrovne. Index S&P 500 prekonal svoj 100-dňový priemer, pričom benchmark je pripravený na ukončenie trojtýždňovej série strát. Dolár sa posunul od svojho historického maxima – čo spochybňuje skeptikov, ktorí tvrdili, že pokles bol len korekciou.
Tento krok tiež zdvihol bitcoin, ktorý zatvoril nad hranicou 21 000 dolárov, komodity aj zlato. Trhy sa zamerajú na rozhodnutie o úrokových sadzbách, ktoré padne budúci týždeň. Pripravujú sa na to v pozitívnom duchu, čo dokazuje tohto týždenný nárast. Tiež to dokazuje nárast trhu po štvrtkovom prudkom zvýšení úrokových sadzieb ECB. Takisto sa vytrácajú hlasy, ktoré hovoria, že Fed svojou prísnoumonetárnou politikou napácha viacej škôd.

Z dôležitých makroekonomických výsledkov zverejnených tento týždeň stojí za zmienku, že ECB na svojom zasadnutí vo štvrtok zvýšila úrokové sadzby o 75 bázických bodov. Hlavná refinančná sadzba je teraz na úrovni 1,25 %. Ekonomika eurozóny vzrástla v druhom štvrťroku 2022 medziročne o 4,1 %.

Počet Američanov, ktorí podali nové žiadosti o dávky v nezamestnanosti sa minulý týždeň znížil o 6 000 na 222 000. Ročná inflácia v Číne v auguste nečakane klesla na 2,5 % z júlového 2-ročného maxima 2,7 %. Obchodný deficit v USA sa v júli 2022 znížil o 10,2 miliardy USD na 9-mesačné
minimum 70,7 miliardy USD, čo je zhruba v súlade s trhovými prognózami. Miera nezamestnanosti v Kanade nečakane vzrástla v auguste na 5,4 % z rekordne nízkej úrovne 4,9 % zaznamenanej v predchádzajúcich dvoch mesiacoch. Priemyselná produkcia v Nemecku klesla v júli 2022 medzimesačne o 0,3 %, po nahor revidovanom raste o 0,8 % v júni. Zomrela britská kráľovná Alžbeta.

Ako sa darilo svetovým akciovým indexom tento týždeň?

S&P 500: +3,65 %
DOW JONES: +2,73 %
NASDAQ: +4,05 %
DAX: +2,57 %
Euro Stoxx 50: +2,29 %
NIKKEI: +2,15 %

Ako sa darí svetovým akciovým indexom od začiatku roka?

S&P 500: -14,82 %
DOW JONES: -11,60 %
NASDAQ: -23,38 %

DAX: -17,61 %
Euro Stoxx 50: -17,09 %
NIKKEI: -2,00 %

Timotej Lencz, CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s.

Vladimír Bačišin

Vladimír Bačišin

Ekonóm, zaujímam sa o najnovšie teórie a výskumy doma a v zahraničí. Mám vlastnú firmu, ktorá sa zaoberá výskumami.