Čo týždeň dal: Nastal na trhu bod odrazu od dna?

NEW YORK / BRATISLAVA – Z údajov o dlhodobom vývoji sa môže zdať, že prišiel bod zvratu kríz, ktoré sužujú svetové ekonomiky.

Avšak napriek pozitívnej nálade na burze ako aj pozitívnym vyhláseniam guvernérov centrálnych bánk je tu stále možnosť, že obávaná technická recesia sa predsa len potvrdí. Nemusí to teda znamenať, že trhy dosiahli svoje tohtoročné dno.

V pondelok bol v USA štátny sviatok Dňa nezávislosti, a akciové trhy zostali zatvorené. Avšak americké futures na akciové indexy spolu s európskymi dlhopismi poklesli, pretože sa investori obávali hrozieb klesajúceho ekonomického rastu a naďalej vysokej inflácie. Európske akcie vzrástli prvýkrát za štyri dni, keď sa objavili kupci so záujmom nakúpiť tituly za nižšie ceny.

Dolár vymazal straty a naďalej posilňoval. Svetové akcie a dlhopisy sú v zovretí najhoršieho výpredaja za najmenej tri desaťročia, keďže rastúce šance na recesie v USA – alebo dokonca globálnej – strašia investorov. Vysoká inflácia zároveň ponechala federálnemu rezervnému systému malý priestor na
brzdenie menového sprísnenia. Táto toxická kombinácia predstavuje pre trhy obchodnú výzvu, ktorá nebola zaznamenaná od konca 70. rokov minulého storočia.

V Číne sa úradníci pokúšali odraziť znovu vzplanutie Covidu, ktoré by mohlo postihnúť ekonomicky významné regióny. Je to ďalší test pekinskej
stratégie, ktorá sa snaží eliminovať patogén pomocou hromadného testovania a rušivých blokád.

V utorok Americké štátne dlhopisy oslabili a rozhovory o uvoľnení ciel na Čínu uvalených bývalou administratívou nedokázali zmierniť obavy z recesie. Komodity od ropy po meď zostali pod tlakom, keď dolár rástol a voči euru klesol pod hranicu 1,03 doláru za euro. Index S&P 500 zaznamenal ku
koncu obchodovania mierny zisk po poklese až o 2,2 %, keďže uvoľnenie cien energií a výnosov dlhopisov uvoľnilo tlak na akcie s vyššou hodnotou. Technologicky náročný Nasdaq 100 vyskočil o 1,7 %.

Výnosy zo štátnych dlhopisov poklesli, pričom 10-ročný výnos bol okolo 2,83 %. Údaje zverejnené v utorok tiež ukázali, že objednávky tovaru dlhodobej spotreby a výrobné objednávky vzrástli v máji viac, ako sa očakávalo. Investori sa napriek rozhovorom o znížení ciel naďalej znepokojovali nad
možnosťou recesie v USA a tvrdohlavou infláciou. Americkí a čínski predstavitelia viedli diskusie po správach, že Washington je blízko zrušenia niektorých odvodov implementovaných bývalou administratívou.

Zníženie ciel na dovážaný čínsky tovar by mohlo mať vplyv na spotrebiteľské ceny v USA, no niektorí naznačujú, že by to len mierne ochladilo infláciu.

V stredu Americké akcie rástli už tretí deň po sebe, keď investori analyzovali ekonomické údaje, ktoré naznačovali mierne pomalší rast ekonomiky, čo prinútilo niektorých zamyslieť sa nad jastrabím postojom, ktorý Federálny rezervný systém propaguje. Index S&P 500 ukončil deň s nárastom 0,4 %
po tom, čo sa pohyboval medzi ziskami aj stratami, keď investori analyzovali príval protichodných údajov.

Vzrástol aj technologicky náročný Nasdaq 100, ktorí je citlivejší na rast výnosov dlhopisov. Dolár sa držal svojich ziskov a naďalej sa blížil k hodnote 1 euro za dolár. Ropa klesla pod 100 dolárov za barel, čím predĺžila svoj pokles o druhý deň. Všetky oči sa upierali na Fed, keď v stredu popoludní
odhalil podrobnosti o svojom júnovom stretnutí. Predstavitelia Fedu sa minulý mesiac zhodli, že možno bude potrebné, aby úrokové sadzby rástli dlhšie, aby zabránili zakoreneniu vyššej inflácie, aj keby to spomalilo americkú ekonomiku. Ale obchodníci v stredu zápasili aj s ekonomickými údajmi,
ktoré poukazovali na mierne spomalenie tempa rastu, čo niektorých podnietilo k záveru, že zápisnice Fedu neodrážajú súčasnú realitu ekonomiky.

Vo štvrtok americké akcie rástli už štvrtý deň po sebe s optimizmom, že Federálny rezervný systém bude schopný obmedziť infláciu bez toho, aby uvrhol ekonomiku do recesie. Index S P 500 a technologicky náročný Nasdaq 100 vzrástli najviac za dva týždne. Komodity opäť rástli, keď dolár
najprv klesol prvýkrát za päť dní, avšak ku koncu obchodovacieho dňa opäť aprecioval.

Dvojro 10- ročná výnosová krivka štátnych dlhopisov zostala tretí deň inverzná, aj keď guvernér Fedu Christopher Waller vo štvrtok odmietol obavy z recesie. Waller aj jeho kolega James Bullard, prezident Fedaĺneho rezervného systému  St. Louis, podporili tento mesiac zvýšenie sadzieb o ďalších 75 bázických bodov.

Bitcoin vzrástol a zatvoril nad hranicou 21 000 USD, no investori strácajú dôveru v kryptomeny po správe, že zákazníci skrachovaného brokera Voyager Digital Ltd. pravdepodobne nedostanú späť všetky svoje peniaze. Čínske ministerstvo financií zvažuje, že povolí miestnym vládam vydať 1,5
bilióna jüanov (220 miliárd USD) v špeciálnych dlhopisoch v druhej polovici tohto roka, čo by bolo bezprecedentné zrýchlenie financovania infraštruktúry zamerané na podporu sužovanej ekonomiky tejto ázijskej krajiny.

Počas piatku americké akcie na začiatku obchodovacieho dňa klesli avšak hneď obnovili rast po tom, čo správa o nezamestnanosti ukázala, že rast nových pracovných pozícií zostal silný, čo zmiernilo obavy z recesie a zároveň uvoľnilo cestu pre Federálny rezervný systém, aby zostal agresívny v boji
proti inflácii. Indexy S&P 500 a Nasdaq 100 kolísali celý deň medzi ziskami a stratami.

Výnosy štátnych dlhopisov prudko vzrástli a dvoj- a 10-ročná výnosová krivka zostala štvrtý deň inverzná. Dolár kolísal, avšak okolo hodnôt z predchádzajúcich dní. Ropa smeruje k týždennej strate, napriek tomu, že nadviazala na mierny štvrtkový rast, v ktorom pokračovala až do zatvorenia trhov. Správa o pracovných miestach opätovne potvrdzuje silu americkej ekonomiky a umiernenosť v počte pridaných pracovných miest je „pozitívnym znamením“, keďže sa Fed snaží dosiahnuť hladké pristátie, povedal v piatok prezident Federálnej rezervnej banky Atlanty Raphael Bostic.

Uviedol tiež, že tento mesiac podporuje zvýšenie sadzieb o 75 bázických bodov. Dvaja z najsmelších politikov Fedu vo štvrtok tiež podporili veľké zvýšenie v júli, pričom zamietli obavy z recesie. Niektorí investori tiež vidia v najnovších údajoch známky toho, že obavy z recesie sú prehnané.

Z dôležitých makroekonomických výsledkov zverejnených tento týždeň stoja za zmienku týždenné nároky na dávky v nezamestnanosti v USA, ktoré sa zvýšili na 235 000 žiadateľov. Miera nezamestnanosti v USA bola v júni na úrovni 3,6 %, rovnako ako v predchádzajúcich troch mesiacoch
a v súlade s očakávaniami trhu. Obchodný deficit v USA sa v máji zmenšil na päťmesačné minimum 85,5 miliardy USD v porovnaní, v súlade s trhovými prognózami.

Miera nezamestnanosti v Kanade klesla v máji na 4,9 % z 5,1 % v predchádzajúcom mesiaci. Obchodný prebytok v Nemecku sa v máji prudko znížil na 0,5 miliardy EUR po tom, čo dovoz prudko vzrástol. Je to zároveň najnižšia hodnota od decembra 1992. Maloobchodné tržby v eurozóne sa v máji oproti aprílu zvýšili o 0,2 %. Index cien výrobcov PPI v máji medzimesačne vzrástol o 0,7 % (odhad trhu 0,9 %) oproti predchádzajúcim 1,2 %,
medziročne vzrástol o 36,3 % . Z ďalších správ: Britský premiér Boris Johnson odstúpi z pozície britského premiéra. Bývalý premiér Japonska Shinzo Abe zomrel po streľbe na piatkovej predvolebnej akcii. Shinzo Abe bol najdlhšie úradujúcim premiérom s pretrvávajúco veľkým vplyvom na spoločnosť.

Ako sa darilo svetovým akciovým indexom tento týždeň?

S&P 500: +1,94 %
DOW JONES: +0,77 %
NASDAQ: +4,66 %
DAX: +1,89 %
Euro Stoxx 50: +1,57 %
NIKKEI: +1,04 %

Ako sa darí svetovým akciovým indexom od začiatku roka?

S&P 500: -18,19 %

DOW JONES: -13,76 %
NASDAQ: -25,70 %
DAX: -18,07 %
Euro Stoxx 50: -18,42 %
NIKKEI: -22,10 %

Timotej Lencz, CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s.