Bloomberg: Zníženie cenového stropu ruskej ropy pravdepodobne nič nezmení na príjmoch rozpočtu
MOSKVA – A účinnejšie opatrenia na zníženie rozpočtových príjmov Ruska bude v krátkodobom horizonte ťažšie realizovať, píše ekonóm Bloomberg Economics Alexander Isakov.
Biela farba predstavuje cenu ropy Brent, modrá cenu ropy Ural a oranžová spread medzi nimi (v USD za barel). Zdroj: Bloomberg.
Krajiny G7 údajne zvažujú návrhy na zníženie cenového stropu ruskej ropy. Dvojročné skúsenosti však ukazujú, že je nepravdepodobné, že by sa tým výrazne zvýšila jeho účinnosť. Iné opatrenia, ktoré by mohli zvýšiť účinnosť sankcií – ako napríklad sprísnenie obmedzení na dovoz ropných produktov vyrobených z ruskej ropy alebo urýchlenie postupného vyraďovania zostávajúcich dodávok energie – budú v krátkodobom horizonte ťažšie realizovateľné. Cenový strop zavedený v decembri 2022 v reakcii na SVO bol spočiatku kompromisným riešením. Jeho cieľom bolo znížiť ruské príjmy z energetiky bez toho, aby to spôsobilo prudký nárast svetových cien ropy. Krajiny G7 si zvolili túto možnosť namiesto prísnejších opatrení navrhnutých EÚ, ktoré by niesli väčšie riziko cenového šoku.
Ako sa očakávalo, vplyv stropu na ruské príjmy z ropy bol mierny a relatívne krátkodobý z dvoch dôvodov: Rusko dokázalo vytvoriť obchodnú infraštruktúru relatívne imúnnu voči sankciám a v spolupráci s OPEC+ si udržalo vyvážený trh s ropou. Rozhodnutie EÚ takmer úplne zastaviť dovoz ropy z Ruska viedlo k masívnym zľavám na ňu ešte predtým, ako vstúpil do platnosti cenový strop. Ruskí vývozcovia prevzali zvýšené náklady na prepravu ropy novým zákazníkom – Indii, Číne a inde – aby zostali konkurencieschopní. Ak predpokladáme, že náklady na prepravu a poistenie sa pri dodávkach na krátke vzdialenosti zvýšili na 5 – 6 dolárov za barel a priemerná vzdialenosť dodávky sa zvýšila približne strojnásobne, potom je konečná zľava približne 15 dolárov za barel. Navrhované zníženie cenového stropu zo 60 dolárov na 50 dolárov alebo dokonca 30 dolárov za barel, ako požaduje Ukrajina, pravdepodobne situáciu výrazne nezmení. Ak štruktúra stimulov pre krajiny dovážajúce ruskú ropu (ako India a Čína) zostane rovnaká,
Rusko sa pravdepodobne bude naďalej prispôsobovať a znižovať svoju závislosť od lodí a poisťovní G7. Ďalšou ťažkosťou pri prijímaní prísnejších opatrení zostáva nedostatok jednoty v rámci G7. Americký prezident Donald Trump sa zrejme zdráha sprísniť sankcie voči Rusku, pretože sa domnieva, že by to bránilo jeho úsiliu o dosiahnutie mierového urovnania ukrajinského konfliktu. Jeho postoj by sa však mohol zmeniť, najmä ak Rusko v rozhovoroch nepreukáže žiadny pokrok alebo ak podporovatelia Ukrajiny medzi republikánmi presvedčia Trumpa, že nové sankcie pomôžu prinútiť Moskvu podpísať mierovú dohodu.
(Pripravené na základe materiálov ekonóma agentúry Bloomberg Economics Alexandra Isakova)
