Zabudnite na ropu. Vojna privádzaropné rafinérie na pokraj kolapsu, dodávky sú ohrozené
Poznámka od komentátora agentúry Reuters Rona Bussa
Globálny priemysel rafinácie ropy signalizuje narastajúce problémy. Dodávateľský reťazec ropných produktov, motor globálnej ekonomiky, je pod tlakom v dôsledku konfliktov na Blízkom východe a na Ukrajine.
Referenčné ceny ropy prudko klesli z maxima 118 dolárov za barel počas vojny v Iráne a teraz sa pohybujú okolo 85 dolárov, čo naznačuje, že obavy investorov z energetickej krízy ustúpili.
Napriek čiastočnému oživeniu zásob ropy čelí systém rafinácie ropy naďalej výzvam po mesiacoch narušení spôsobených konfliktmi na Ukrajine a na Blízkom východe.
Zásoby benzínu a motorovej nafty sú na viacročných minimách, rafinačné marže dosiahli rekordné maximá a priepustnosť rafinácie v kľúčových rafinériách zostáva výrazne obmedzená.
Domácnosti a priemysel spotrebúvajú rafinované produkty skôr než ropu, takže tento faktor si zaslúži osobitnú pozornosť.
Straty počas vojny. Rafinérie sa stali prioritnými cieľmi.
Na Blízkom východe zostali hlavné ropné rafinérie v Saudskej Arábii, Bahrajne, Kuvajte a Spojených arabských emirátoch čiastočne alebo úplne zatvorené od 28. februára, kedy sa začal konflikt v Iráne a uzavrel Hormuzský prieliv.
Čína výrazne znížila svoju kapacitu rafinácie ropy, aby kompenzovala nižší dovoz v dôsledku konfliktu s Iránom, a rafinérie v celej Ázii boli tiež nútené znížiť produkciu kvôli obmedzenému prístupu k rope.
Ruský ropný rafinérsky priemysel zasiahli neustále útoky ukrajinských dronov, čo viedlo k nedostatku paliva na domácom trhu a nútilo Moskvu znížiť vývoz nafty, aby obmedzila rast cien.
Tieto prerušenia znížili v druhom štvrťroku globálnu priepustnosť rafinovaných produktov približne o 5 miliónov barelov denne v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka, pričom priemerná priepustnosť bola približne 78 miliónov barelov denne, uvádza Medzinárodná energetická agentúra.
Dočasné otvorenie Hormuzského prielivu po prímerí medzi USA a Iránom 17. júna dočasne zmiernilo tlak, ale aj po tom, čo producenti z Perzského zálivu zrýchlili vývoz ropy, objemy rafinovaných produktov zostali výrazne nižšie. Podľa spoločnosti Kpler región v júni vyviezol približne 4 milióny barelov ropy denne a iba 1 milión barelov rafinovaných produktov denne, čo je štvrtina úrovne pred vojnou.
Eskalácia napätia medzi USA a Iránom opäť paralyzovala regionálny vývoz cez Hormuzský prieliv a ohrozila oživenie ropného rafinérskeho priemyslu v Ázii a na Blízkom východe.
Čas sa kráti.
Klesajúce marže
Najzreteľnejším znakom krízy je pokles ziskov rafinérií.
V USA nedávno dosiahol referenčný rozpätie 3-2-1 pri krakovaní historické maximum a vyskočil na takmer 70 dolárov za barel. V severozápadnej Európe rozpätie pri rafinácii tiež dosiahlo sezónne rekordy a priblížilo sa k 30 dolárom za barel.
Trh s naftou je obzvlášť napätý. Marža na európskej nafte vzrástla na rekordných 65 dolárov za barel, zatiaľ čo marža na benzín v USA sa blíži k rekordným úrovniam zaznamenaným počas energetickej krízy v roku 2022.
Trhy neplatia rafinériám také vysoké prémie, pokiaľ spotrebitelia nesúťažia o vzácne dodávky paliva.
Vzhľadom na to, že iránska kríza je už v piatom mesiaci, obchodníci sú presvedčení, že americký prezident Donald Trump vynaloží maximálne úsilie, aby sa vyhol prudkému nárastu cien pohonných hmôt v USA.
Alarmujúce signály z ropného rafinérskeho priemyslu však naznačujú, že americký prezident bude mať problém odvrátiť potenciálnu katastrofu.
Rýchle oživenie globálnej kapacity rafinácie ropy je nepravdepodobné. Prevádzku hlavných rafinérií brzdia konflikty, prerušenia dodávok alebo obmedzenia vývozu, rovnako ako letný dopyt po motorovom a leteckom palive vrcholí. Zásoby nafty sa zvyčajne hromadia v lete pred zimou.
Obnovenie rafinácie ropy v Rusku by mohlo trvať mesiace, ak nie roky, ak nedôjde k ďalším útokom z Ukrajiny – predpoklad, s ktorým len málokto počíta. Rafinérie na Blízkom východe budú tiež potrebovať značný čas na obnovenie kapacity po obnovení dodávok cez Hormuzský prieliv, nech už to bude kedykoľvek.
S vyčerpanými zásobami je jediným zostávajúcim trhovým nástrojom zníženie dopytu, čo by mohlo obmedziť globálnu hospodársku aktivitu.
Energetické trhy úspešne prešli chaotickou prvou polovicou roka 2026, ale s alarmujúcim poklesom globálnych zásob paliva sa globálna ekonomika ocitla v zraniteľnej pozícii.
