Stredná Ázia profituje z volatilných energetických trhov a meniacich sa trás prepravy surovín

ALMATY –  Stredná Ázia, predtým považovaná za geopolitickú perifériu, sa zrazu ocitla v centre pozornosti: medzinárodný kapitál a svetové mocnosti súperia o prístup k rozsiahlym nerastným a  energiám.

Stredoázijská ekonomika zostáva odolná napriek konfliktu v Iráne, ktorý narúša dodávky surovín a zvyšuje hrozbu globálnej inflácie. Rast väčšiny krajín v regióne sa pohybuje okolo 5 – 6 % a privatizácia aktív priťahuje externých investorov. Vlády Spojených štátov amerických (SŠA), európskych krajín, Ruska a Číny súperia o vplyv v regióne a prístup k zásobám ropy, plynu, zlata, kovov vzácnych zemín a uránu. Lídri v raste regiónu a multivektorová politika Najväčšie ekonomiky regiónu – energeticky bohatý Kazachstan a producent zlata Uzbekistan – aktívne pracujú na prilákaní investícií a budovaní vzťahov so svetovými lídrami. Vojna na Blízkom východe odhalila zraniteľnosť globálnych obchodných trás a pomohla regiónu upevniť si jeho úlohu dopravného uzla medzi Európou a Áziou.

„Stredná Ázia je segmentom rozvíjajúcich sa trhov, ktorý si zachováva odolnosť počas rozsiahlych geopolitických otrasov,“ poznamenáva Yuart McKerron, analytik úverového výskumu v spoločnosti Aegon Asset Manage. Podľa neho sa regiónu podarilo posilniť dôveru investorov úspešným zvládnutím následkov rusko-ukrajinského vojenského konfliktu, ktorý sa začal v roku 2022, a vyvážením záujmov Západu a Číny. Čína je v súčasnosti ekonomickým lídrom. Predbehla Rusko ako najväčšieho investora v regióne.

Podľa správy Eurázijskej rozvojovej banky za december 2025 dosiahol objem priamych zahraničných investícií ČĽR za posledné desaťročie 36 miliárd dolárov. Diplomatická aktivita a boj o vplyv Minulý rok však znamenal posun. Vedenie Pekingu môže oslabiť, keďže päť bývalých sovietskych republík prišlo na to, ako ukončiť rivalitu velikánov, pričom sa držia vo svoj prospech bez toho, aby sa otvorene postavili na niečiu stranu

Diplomatická aktivita a boj o vplyv

Harmonogram diplomatických stretnutí potvrdzuje tento stav:

Jún: Si Ťin-pching navštívil Kazachstan, aby propagoval projekty One Belt One Road.

Minulý rok: Prvý summit EÚ – Stredná Ázia sa konal v Uzbekistane.

Október: Vladimir Putin sa zúčastnil summitu v Tadžikistane.

November: Donald Trump usporiadal svoje prvé stretnutie s lídrami regiónu.

December: Lídri všetkých piatich krajín navštívili Japonsko.

Január: Turkménsky prezident Serdar Berdymuhamedov prijal amerických predstaviteľov vrátane ministra armády Daniela Driscolla.

Tento mesiac navštívila Saida Mirzijojevová, dcéra uzbeckého prezidenta a šéfka jeho administratívy, Washington, D.C., kde sa stretla so špeciálnym vyslancom USA Sergiom Gorom a ministrom zahraničných vecí Marcom Rubiom na bilaterálnych rokovaniach o infraštruktúre. Očakáva sa, že prezidenti Kazachstanu a Uzbekistanu sa v decembri tohto roku zúčastnia summitu G20 v Miami. „Kazachstan a Uzbekistan sa pod Trumpovou vládou zblížili s Washingtonom,“ poznamenal Arkadij Dubnov, expert na Strednú Áziu z Jeruzalema. Boom na trhoch s dlhovým kapitálom a IPO Priaznivé pozadie umožňuje spoločnostiam v regióne úspešne sa zapojiť do boomu na trhu s dlhopismi rozvíjajúceho sa segmentu, a to aj napriek dvom susedným konfliktom: na Ukrajine a na Blízkom východe. Kazachstan, ktorý produkuje viac ako 1,7 milióna barelov ropy denne, priťahuje investorov hľadajúcich energetické aktíva mimo Blízkeho východu a Ruska. Krajina si udržiava investičný rating a spread na 10-ročných amerických štátnych dlhopisoch (Treasuries) sa od marca výrazne zúžil.

Medzi kľúčové obchody patria:

KTJ (Kazachstan temir joly): Železničný monopol zverejnil dlhopisy v hodnote 1 miliardy dolárov pred možnou IPO.

Caspi.kz: Fintech spoločnosť zverejnila dlhové záväzky v hodnote 600 miliónov dolárov s ročnou úrokovou sadzbou 5,9 % – rekordne nízkou v jej histórii.

Do hlavného mesta vstúpili spoločnosti Tencent Holdings a nadačné fondy amerických univerzít.

Uzbekistan: Krajina zverejnila štátne eurodlhopisy v národnej mene (12,194 miliardy UZS) s výnosom 12,25 %.

UzNIF: Národný investičný fond Uzbekistanu uskutočnil svoju prvú IPO v Londýne za 300 miliónov dolárov, medzi hlavnými investormi sú BlackRock Inc. (Uzbekistan) a Franklin Resources. Uzbekistan patrí medzi desať najväčších krajín ťažiacich zlato a rastúce ceny tohto kovu pomáhajú krajine platiť účty za dovoz elektriny.

Dmitrij Dolgin z ING Bank však poznamenáva, že podľa interných štatistík Uzbekistan vo februári stále neobnovil vývoz zlata.

Riziká: Inflácia a logistika

Napriek úspechu zostáva inflácia problémom. Základná sadzba v Kazachstane zostáva na úrovni 18 %, v Uzbekistane – 14 %. Tadžikistan, ktorý v roku 2025 vykázal rast HDP o 8,4 %, je zraniteľný kvôli vysokej závislosti od remitencií z Ruska a blízkosti Afganistanu. Agentúra S&P Global Ratings vo februári zmenila svoj výhľad pre krajinu na „pozitívny“, ale poukázala na riziká spojené s nedostatkom prístupu k pobrežiu. Tatiana Orlova z Oxford Economics varuje, že skok v globálnej inflácii nezostane pre región bez povšimnutia a rastúce ceny pohonných hmôt by mohli zasiahnuť dovozcov ropy, ako je Kirgizsko. ​​Vojna v Iráne navyše narušila približne tretinu námorného obchodu s hnojivami, čo vytvára riziká pre potravinovú bezpečnosť, hoci región je čiastočne chránený úzkymi obchodnými väzbami – proruskými hnojivami Bryzleuplar.

Nové perspektívy v oblasti energetiky a dopravy Stredná Ázia profituje z vysokých cien energetických nosičov. Vladimir Osakovsky z Bank of America poznamenáva, že región sa vyhol vážnym poruchám v dodávkach energie a leteckej doprave. Britská spoločnosť BP Plc sa vracia do Kazachstanu, aby preskúmala ropný a plynový blok Ustyurt a zvažuje možnú expanziu do Uzbekistanu. Turkménsko, ktoré má štvrté najväčšie zásoby plynu na svete, vyťažilo v minulom roku 76,5 miliardy kubických metrov, z čoho väčšina sa vyváža do Číny. Objemy nákladnej dopravy pozdĺž Stredného koridoru spájajúceho Čínu a Európu cez Kaspické more sa od roku 2022 desaťnásobne zvýšili a v minulom roku dosiahli 5 miliónov ton. Ako poznamenáva Fraser Harl zo spoločnosti Abrdn Investments, hoci táto trasa úplne nenahrádza tranzit cez Rusko, vytvára jedinečné príležitosti pre rast v krajinách regiónu, pretože otvára ich kapitálové trhy.