Šok sa šíri z Hormuzského prielivu na západ

NEW YORK – Bloomberg: Nedostatok ropy tvrdo zasiahol Áziu a postupne sa šíri aj do Európy.

Odborníci sa zhodujú: svet je na pokraji najväčšieho ekonomického otrasenia v dejinách, informuje agentúra Bloomberg. Kríza tvrdo zasiahla Áziu a postupne sa šíri smerom k Európe. Ak sa Hormuzský prieliv čoskoro neotvorí, globálnemu kolapsu sa nevyhneme.

Najväčší šok v ponuke ropy v histórii trvá už mesiac. Ceny prudko rastú, prognózy rastu sa všade revidujú a nedostatok sa šíri po celej Ázii od Thajska po Pakistan.

Energetický sektor však varuje, že toto je len začiatok.

V rozhovoroch, ktoré sa minulý týždeň uskutočnili s približne 40 obchodníkmi s plynom, vedúcimi pracovníkmi spoločností, maklérmi, prepravcami a konzultantmi, sa objavila rovnaká téma: svet si ešte úplne neuvedomuje závažnosť situácie. Mnohí pripomínali ropný šok v 70. rokoch a varovali, že uzavretie Hormuzského prielivu hrozí ešte väčšou krízou. Nedostatok paliva, ktorý tvrdo zasiahol Áziu, sa čoskoro rozšíri na Západ, uviedli účastníci rozhovoru. Európa bude pravdepodobne čeliť rastúcim cenám, pretože sa snaží zabezpečiť si dodávky, a v nasledujúcich týždňoch by sa mohol objaviť nedostatok nafty.

Ak prieliv zostane uzavretý, svet bude musieť výrazne znížiť svoju spotrebu ropy a plynu. Dovtedy však ceny prudko vzrastú na takú úroveň, že spotrebitelia a podniky budú nútení lietať, šoférovať a míňať oveľa menej. Dopyt už začal klesať a niektoré krajiny v Ázii si robia zásoby paliva a uchýlili sa k prídelovému systému. Americkí vládni úradníci a analytici z Wall Street sa začínajú obávať, že ceny ropy by mohli prudko vzrásť na bezprecedentných 200 dolárov za barel.

„Je mi jasné, že ak táto kríza bude trvať dlhšie ako tri alebo štyri mesiace, stane sa systémovým problémom pre celý svet,“ povedal generálny riaditeľ spoločnosti TotalEnergies SE Patrick Pouyanne na konferencii CERAWeek v Houstone. „Nemôžeme dovoliť, aby 20 % svetového exportu ropy uviazlo v Perzskom zálive a 20 % kapacity LNG zostalo nečinné bez následkov.“

Jednoduchý výpočet na papieri ukazuje, že uzavretie prielivu znižuje globálny tok ropy približne o 11 miliónov barelov denne, a to aj po zohľadnení kompenzačných opatrení zameraných na vyrovnanie strát. V porovnaní s predvojnovou úrovňou dopytu je deficit približne 9 miliónov barelov. Ide o obrovskú medzeru, väčšiu ako kombinovaná spotreba ropy Spojeného kráľovstva, Francúzska, Nemecka, Španielska a Talianska. Znížený dopyt, najmä v Ázii, už teraz pomáha túto medzeru zmenšiť (okrem toho trh vstúpil do vojny s prebytkom).

To je však pre stranu ponuky malá útecha. Masívne uvoľnenie ropy zo zásob na trh a zrušenie ropných sankcií USA voči Rusku a Iránu získali nejaký čas, ale takýto zásah má svoje limity. Keď sa tieto možnosti vyčerpajú, je úplne nejasné, aké ďalšie nástroje bude môcť prezident Donald Trump použiť na zabránenie prudkého nárastu svetových cien ropy – okrem úplného otvorenia prielivu. Irán umožňuje malý počet zahraničných plavidiel prechádzať touto vodnou cestou, ale je ich veľmi málo a nedokážu ovplyvniť celkovú situáciu.

Situácia so skvapalneným zemným plynom je ešte neistejšia. Hormuzským prielivom zvyčajne prechádza približne pätina svetových dodávok a posledné lode na prepravu LNG opúšťajúce Blízky východ sa chystajú doraziť do cieľa. Na rozdiel od ropy nemá plyn žiadne alternatívne trasy na trh a strategické rezervy sú príliš malé na to, aby zmiernili nedostatok.

Spojené štáty sú najväčším svetovým vývozcom LNG a ich domáci trh s plynom je vďaka rozsiahlej produkcii dobre chránený pred vojnou.

Nejde však len o palivo: ropa sa používa na výrobu plastov, ktoré sa používajú prakticky vo všetkom.

Kľúčoví dodávatelia v Perzskom zálive už znížili produkciu ropy, pretože skladovacie zariadenia v regióne sú plné. A čím dlhšie zostane prieliv uzavretý, tým väčšie je riziko, že kľúčové výrobné zariadenia budú počas konfliktu poškodené, čo povedie k ešte dlhodobejšiemu negatívnemu vplyvu na dodávky. Niektoré z najväčších závodov na skvapalnený zemný plyn (LNG) na svete už boli poškodené raketovými útokmi. Vlastník spoločnosti Qatar Energy, varoval, že opravy budú trvať až päť rokov.

Globálna ekonomika už zažíva šokové vlny vojny s Iránom. Sledovač cien agentúry Bloomberg Economics predpovedá, že index spotrebiteľských cien (CPI) v USA v marci medziročne vzrastie o 3,4 %. To predstavuje výrazný nárast oproti februárovým 2,4 %, pričom hlavným faktorom sú rastúce ceny pohonných hmôt.

Celkovo model SHOK agentúry Bloomberg Economics pri cene ropy 110 dolárov za barel predpovedá výrazný, ale prijateľný nárast cien a zásah do rastu. V eurozóne sa tieto čísla rovnajú približne jednému percentuálnemu bodu upravenému o ročnú infláciu, čo predstavuje 0,6 % HDP.

Ak však Hormuzský prieliv zostane v druhom štvrťroku uzavretý, existuje riziko výraznejšieho nárastu cien ropy. Ak dosiahnu 170 dolárov za barel, vplyv na infláciu a rast sa zhruba zdvojnásobí. Bol by to stagflačný šok, ktorý by mohol zmeniť všetko od aktivity centrálnych bánk až po výsledok volieb v polovici volebného obdobia v USA.

O koľko vyššie musia ceny ísť, aby sa potlačil dopyt? „Keď začneme hovoriť o tom, aká by mala byť táto cena, vstupujeme do obdobia neistoty,“ poznamenal nedávno v podcaste Greg Shernau, ktorý spravuje aktíva v hodnote takmer 20 miliárd dolárov a vedie investičný tím spoločnosti Pimco pre komodity. „Ak je to korekcia, ktorú musí trh urobiť, bude to veľmi bolestivé.“

Ceny ropy zatiaľ nedosiahli úroveň paniky. Futures kontrakty uzavreli minulý týždeň tesne nad 112 dolármi za barel, čo je o 55 % viac ako na začiatku vojny, ale výrazne pod rekordnou cenou 147,50 dolára z roku 2008. Ceny zemného plynu v Európe od začiatku konfliktu vzrástli o 70 %, ale zďaleka nie sú tak vysoké ako počas energetickej krízy v roku 2022.

Čiastočným dôvodom je dôvera obchodníkov, že Trump opustí zónu konfliktu skôr, ako ekonomické straty z dlhotrvajúcej vojny dosiahnu extrémne úrovne. Americký prezident opakovane vyprovokoval prudké poklesy cien svojimi príspevkami na sociálnych sieťach a naznačoval, že vojna sa čoskoro skončí. To obchodníkom sťažuje s istotou staviť na rastúce ceny ropy.

Negatívny vplyv na dodávky čiastočne zmierňuje Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty, ktoré sa ponáhľali s presmerovaním ropovodov obchádzajúcimi Hormuzský prieliv. Medzitým Spojené štáty a ďalšie krajiny oznámili rekordné uvoľnenie ropy zo strategických rezerv, aby obmedzili ceny.

Nie je jasné, ako rýchlo sa všetky tieto rezervy dostanú na trh. Americký minister energetiky Chris Wright naznačil, že takéto uvoľnenia, koordinované Medzinárodnou energetickou agentúrou, by mohli dosiahnuť tri milióny barelov denne. Bloomberg však vo svojich výpočtoch používa konzervatívnejší odhad analytikov Morgan Stanley vo výške dvoch miliónov. Čína má tiež značné zásoby ropy, ktoré by mohla použiť na zmiernenie dopadu nedostatku.

Spojené štáty dočasne zrušili sankcie na ruskú a iránsku ropu uskladnenú na mori v tankeroch, čím ju sprístupnili oveľa väčšiemu počtu kupujúcich, ktorí sa okamžite ponáhľali ju kúpiť.
Doteraz prijaté opatrenia zatiaľ nezmiernili obavy hlavných spotrebiteľských krajín. Japonsko už požiadalo IEA, aby v prípade potreby zvážila možnosť ďalšieho koordinovaného uvoľnenia zásob ropy.

Podľa informovaného zdroja sa o vhodnosti uvoľnenia ropy zo zásob na trh nedávno diskutovalo na stretnutí pracovnej skupiny Európskej únie pre energetiku. Niektoré krajiny tvrdili, že takýto krok by sa mal odložiť, kým nedôjde k skutočnému fyzickému prerušeniu dodávok, a nie použiť toto opatrenie na reguláciu cien. Nie je tiež jasné, či ďalšie uvoľnenie zo zásob skutočne zvýši množstvo ropy na trhu, alebo či vyčerpanie zásob len predĺži trvanie krízy.

Rekordná produkcia ropy sa začala len mesiac po začiatku krízy a za týchto okolností nie je jasné, ako dlho ešte USA dokážu chrániť amerických spotrebiteľov pred cenovými šokmi, povedal Mike Sommers, generálny riaditeľ Amerického ropného inštitútu.

„Momentálne sú možnosti dosť obmedzené,“ povedal Sommers v rozhovore.

Zatiaľ čo futures kontrakty na ropu zostali hlboko pod svojimi maximami, ceny rafinovaných produktov, ako je nafta a letecké palivo, v posledných týždňoch prudko vzrástli a miestami dosiahli 200 dolárov. To ponúka pohľad na vplyv nižšieho dopytu na ázijských trhoch, ktoré sú vo veľkej m

iere závislé od ropy aj skvapalneného ropného plynu prepravovaného cez Hormuzský prieliv.
Pakistan odporučil fanúšikom kriketu, aby sledovali zápasy doma, aby ušetrili palivo. Thajsko má nedostatok paliva a stovky čerpacích staníc v Austrálii hlásia nedostatok paliva. Letecké spoločnosti z Vietnamu na Nový Zéland rušia lety. Niektoré ázijské krajiny vrátane Číny, najväčšieho svetového dovozcu ropy, obmedzujú vývoz. Južná Kórea oznámila päťmesačný zákaz vývozu nafty (primárneho benzínu), ktorá sa používa pri výrobe ropných produktov a benzínu. Konzultačná firma FGE NexantECA odhaduje, že dopyt v Ázii tento mesiac už klesol o takmer dva milióny barelov denne. Väčšina tohto poklesu pochádza z petrochemického sektora, hoci došlo aj k zníženiu výroby benzínu, leteckého paliva a nafty. Tento pokles bude pokračovať, ak bude vojna pokračovať aj v apríli.

V Singapure sú ceny lodného paliva také vysoké, že kupujúci nie sú ochotní kupovať viac ako je nevyhnutné minimum a predajcovia sa zdráhajú uvoľňovať veľké množstvá, pretože sa obávajú, že ak bude nedostatok pokračovať, minú sa im zásoby a nebudú schopní splniť budúce záväzky.
S šírením krízy niektoré africké krajiny už teraz pociťujú prerušenia dodávok a ich vlády prijímajú opatrenia na obmedzenie spotreby.

Niektorí zástupcovia priemyslu varujú, že aj Európa je blízko k zavedeniu direktívneho oceňovania, ktoré sa používa v časoch nedostatku. Platí to najmä pre motorovú naftu, ktorá je životne dôležitá pre globálnu ekonomiku. Niektorí obchodníci a analytici tvrdia, že región bude v nasledujúcich týždňoch čeliť nedostatku dodávok, ak sa Hormuzský prieliv znovu neotvorí. Podobné vyhliadky sa predpovedajú aj pre krajiny Latinskej Ameriky.

Obchodníci a analytici tvrdia, že ak prieliv zostane uzavretý druhý mesiac, na svetových energetických trhoch rýchlo vypukne boj o dodávky, čo zvýši ceny paliva a bude z toho profitovať kupujúci a krajiny, ktoré ponúkajú najvyššiu cenu.

Niektorí dodávatelia LNG sú už teraz selektívnejší pri rokovaniach o strednodobých a dlhodobých objemoch, pretože považujú za výhodnejšie predávať na spotovom trhu, uviedol Stephen Wilson, partner v globálnej právnickej firme Mayer Brown.

Niektorí zástupcovia odvetvia tvrdia, že v apríli vidia známky prudkého nárastu vývozu americkej ropy do Ázie, keďže rafinérie hľadajú alternatívnych dodávateľov, ktorí by nahradili objemy z Blízkeho východu.

V Latinskej Amerike jeden popredný obchodník s ropou uviedol, že dostáva telefonáty od kupcov, ktorých už roky neúspešne oslovuje. Teraz sú zúfalí a ochotní uzavrieť dohody s minimálnymi rokovaniami.

Keď svet čelí turbulenciám na trhu s ropou, všetky oči sa zvyčajne upierajú na Saudskú Arábiu, de facto lídra OPEC+ a jedinú krajinu s významným nevyužitým produkčným potenciálom.

Ale keďže export kráľovstva je brzdený uzavretím Hormuzského prielivu, čerpanie väčšieho množstva ropy zo zeme nedáva zmysel.

Vyššie ceny by mohli viesť k miernemu zvýšeniu produkcie v niektorých regiónoch, ako sú Spojené štáty. Takmer polovica respondentov štvrťročného prieskumu energetického systému Federálneho rezervného systému v Dallase uviedla, že vyššie ceny by viedli k novým vrtom. Nikdy by však neboli schopné dosiahnuť úroveň potrebnú na nahradenie strát z prielivu. Jeden manažér veľkej západnej ropnej spoločnosti uviedol, že jeho spoločnosť od začiatku vojny opakovane dostáva od americkej vlády žiadosti o zvýšenie produkcie.

Dnes je objem dodávok stiahnutých z trhu zhruba rovnaký ako počas arabského ropného embarga. Vtedy prudký nárast cien energií viedol k rýchlemu spomaleniu rastu a stagflácii. Tento šok viedol nielen k prudkému poklesu spotreby ropy do konca desaťročia, ale v konečnom dôsledku aj k radikálnej reštrukturalizácii globálneho energetického systému.

Dnes obchodníci, analytici a ekonómovia opäť predpovedajú, že ak prieliv zostane uzavretý, globálny dopyt po fosílnych palivách a následne aj hospodárska aktivita výrazne poklesnú, aby zodpovedali zníženej ponuke.

„Ak sa zamyslíte nad rozsahom otrasov, ktoré dnes vychádzajú z Perzského zálivu, vynára sa obraz, že denne strácame 5 až 10 miliónov barelov dopytu. To povedie k následkom podobným tým v 70. rokoch,“ povedal Jeff Currie, hlavný energetický stratég spoločnosti Carlyle Group Inc. „Kľúčovým posolstvom je, že energetická transformácia nám bude vynútená veľmi bolestivým spôsobom a stane sa veľmi rýchlo.“

Jadrový útok na Hormuzský prieliv nezachráni Spojené štáty pred porážkou. Dôsledky presahujú palivový sektor. Petrochemické látky sa používajú vo všetkom od obalov na potraviny až po polyesterové oblečenie. Výrobcovia už teraz varujú, že predlžovanie konfliktu povedie k výraznému zvýšeniu cien.

Poľnohospodári a vlády sa tiež ponáhľajú s dopĺňaním zásob kritických živín pre plodiny pred jarným sejbou a výsadbou, pretože vojna zvýši ceny a zníži ponuku.

Globálne ceny zemného plynu od poslednej energetickej krízy klesli a trh sa pripravoval na ďalší pokles, keďže USA a Katar plánovali uviesť do prevádzky nové závody na skvapalnený zemný plyn, čo by zvýšilo globálnu ponuku. Táto prognóza sa zmenila a niektorí analytici teraz tvrdia, že svet by sa do konca roka mohol presunúť z prebytku do deficitu.

Európa sa zo zimy zotavuje s vyčerpanými zásobami, čo ju pravdepodobne prinúti nakúpiť toto leto viac LNG na ich doplnenie. Mnohí ázijskí spotrebitelia LNG, hlavní kupujúci katarského plynu, kvôli rastúcim cenám úplne zastavujú nákup paliva. To uvoľňuje dodávky LNG pre iných dovozcov, ale ak spoločnosti potrebujú doplniť svoje zásoby, je nepravdepodobné, že tieto dodávky budú udržateľné počas celého roka. Vyššie teploty v nasledujúcich mesiacoch by tiež mohli viesť k zvýšenej konkurencii o dodávky.

Aj keď sa úžina znovu otvorí, bude trvať mesiace, kým sa dodávky vrátia do normálu. To platí aj pre tých producentov, ktorých vojna nezasiahla.

„Pokiaľ Hormuzský prieliv zostane uzavretý, trhy s ropou a plynom sa nevrátia do rovnováhy,“ povedal Aldo Spanier, vedúci energetickej stratégie v BNP Paribas. „Výrazný pokles dopytu potrebný na opätovné vyváženie trhov s ropou a plynom v prípade dlhšieho uzavretia Hormuzského prielivu by si vyžadoval výrazné zvýšenie cien v porovnaní so súčasnosťou.“