Päť základných príznakov trhovej bubliny, na ktoré by si mali investori v súčasnom období dávať pozor

NEW YORK – Nadhodnotenie a špekulatívny rast sú znepokojujúce, aj keď rast pokračuje.

Globálny akciový trh je opäť šialene zasiahnutý. Online služba prenájmu domov Opendoor Technologies za posledný mesiac vzrástla o 377 %, a to aj napriek stagnujúcemu trhu s bývaním v USA. Jedným z najväčších ziskov v utorok bol obchodný dom Kohl’s, ktorý dlhodobo prekonával svoje konkurenty a v posledných rokoch zaznamenal viacero zmien generálnych riaditeľov. V stredu boli obľúbencami publika nezvyčajné mená ako GoPro a Krispy Kreme, pričom výrobca fotoaparátov aj sieť predajní šišiek zaznamenali ohromujúce týždenné zisky. Čo sa deje Niektorí investori tvrdia, že ide o najnovší takmer euforický odraz od aprílového chaosu vyvolaného clami. Odkedy sa trh zrútil a potom sa obrátil, došlo k masívnemu prílevu peňazí do rizikovejších aktív, ako sú akcie meme, kryptomeny a menšie, neziskové spoločnosti. Niektorým to znie ako bublina – obdobie frenetickej trhovej aktivity a špekulácií, ktoré umelo nafukujú hodnoty aktív, čím tlačia ceny na bod zlomu, kým sa nezrútia. „Mnohí z nás si mysleli, že jarná korekcia bola spôsobená tým, že ocenenia boli v januári a februári dosť napäté, ale sme tu znova,“ hovorí Ed Yardeni, prezident spoločnosti Yardeni Research. „Cítim sa ako spomalený, jemný vzlet.“ Tu je niekoľko signálov, ktoré investori sledujú a ktoré naznačujú prehriatie:

1. Špekulatívne akcie sú späť v móde

Návrat cien na YOLO pripomína opojné dni roku 2021, keď online obchodníci krátko zvýšili ocenenie upadajúceho maloobchodníka GameStop na 24 miliárd dolárov, kým rastúce úrokové sadzby nezastavili býčí trh. Trh s bývaním stagnuje, akcie Opendoor sa začiatkom tohto mesiaca obchodovali pod 1 dolárom. V piatok uzavreli na 2,54 dolára. Stávky na Kohl’s sú viazané na potenciálny predaj nehnuteľností spoločnosti, ktorý Wall Street sleduje už roky. Akcie spoločnosti však od začiatku roka 2022 klesli o viac ako 70 %. Strata nie je prekážkou. Akcie spoločností Avis a Aeva Technologies, ktoré v prvom štvrťroku vykázali čisté straty, prudko rastú. Z 33 akcií v indexe Russell 3000, ktorých hodnota sa od aprílového dna strojnásobila, iba šesť zaznamenalo za posledný rok zisky, uvádza analýza spoločnosti Bespoke Investment Group. ETF fond ARK Innovation, ktorý zahŕňa množstvo špekulatívnych spoločností so stratou, tento rok vzrástol o viac ako 36 %.

„To samo o sebe nie je nezdravým znakom,“ hovorí Kelly Cox, hlavná trhová stratégka spoločnosti Ritholtz Wealth Management, o náraste špekulatívneho obchodovania. „Čas na obavy je, keď sa ekonomika začne prepadať a stále pretrváva obrovský záujem o špekulácie.“

2. Ceny kryptomien prudko rastú

Ceny Etherea a Bitcoinu v posledných týždňoch prudko vzrástli uprostred prokryptopolitík Trumpovej administratívy a rastúcej akceptácie zo strany veľkých finančných inštitúcií. Ceny však tlačila nahor aj nová skupina kupujúcich: verejné spoločnosti, ktoré akumulujú Bitcoin, čím v podstate premieňajú svoje vlastné akcie na vysoko pákové stávky na kryptomenu. Patria sem aj Trump Media & Technology Group, ktorá v pondelok oznámila, že v rámci predtým oznámenej „stratégie Bitcoin Treasury“ nahromadila približne 2 miliardy dolárov v Bitcoine a súvisiacich cenných papieroch. Kritici varujú, že táto prax by mohla zvýšiť riziká na trhu s kryptomenami a zhoršiť výpredaj. Tieto varovania však nezastavili približne päť desiatok spoločností v tom, aby sa usilovali o podobné stratégie.

3. K rastu sa pripájajú ďalšie akcie

Odkedy sa akcie vrátili na úrovne spred apríla, denné pohyby boli malé. Rast sa rozšíril za hranice Sedem statočných a ďalších technologických gigantov a zahŕňal finančné, priemyselné a telekomunikačné spoločnosti. Index KBW Nasdaq Bank za posledný mesiac získal viac ako 7 %, zatiaľ čo energetická spoločnosť GE Vernova a reklamná technologická firma Trade Desk za rovnaké obdobie vzrástli o viac ako 20 %. Počet akcií v indexe S&P 500, ktoré uzavreli nad svojím 50-dňovým kĺzavým priemerom, je na úrovniach pozorovaných na jeseň, pred povolebným „Trumpovským nárastom“. Analytici vo všeobecnosti považujú takéto zlepšené rozpätie trhu za znak trvalého býčieho trhu.

4. Akcie sú nadhodnotené

Prémia za akciové riziko, definovaná ako rozdiel medzi predpokladaným výnosom indexu S&P 500 a výnosom 10-ročných štátnych dlhopisov, sa blíži k nule. To znamená, že dodatočný výnos z vlastníctva akcií oproti nízkorizikovým dlhopisom takmer úplne zmizol, čo investori považujú za nezdravý signál.

5. Ekonomika má slabé stránky

Medziročná inflácia sa v júni mierne zvýšila, keďže clá začali zaťažovať spotrebiteľské ceny. Jeden súbor hlavných ekonomických ukazovateľov nedávno poukázal na spomalenie rastu v druhej polovici roka. Rast spotrebiteľských cien bol však zatiaľ mierny a najväčšie obavy ekonómov – prudké spomalenie na trhu práce – sa ešte len musia prejaviť. Takýto posun by mohol zastaviť výdavky spotrebiteľov v USA a v podstate zastaviť hospodársky rast. Rast pracovných miest v súkromnom sektore klesol na najnižšiu úroveň za osem mesiacov. Zamestnávanie sa spomalilo a absolventi vysokých škôl majú problém nájsť si prácu. „Je zaujímavé, že v čase, keď trh práce jednoznačne oslabuje, vidíme na trhoch takýto optimizmus,“ hovorí Cox. „Keď trh práce začne spomaľovať, neotočí sa len tak.“

(Podľa materiálov denníka The Wall Street Journal)