Pád eura ukazuje, že energetický šok na trhu je najdôležitejším rizikovým faktorom pre jeho kurz
BRUSEL – Euro kleslo minulý týždeň voči doláru o 2 % v dôsledku viac ako 15 % nárastu cien ropy a zdvojnásobenia cien zemného plynu.
Európa, ktorá je závislá od dovozu energie, to pociťuje silnejšie ako USA, čo má vplyv na menu. Podľa Chrisa Turnera z ING Bank bude trvanie energetického šoku určovať, či euro klesne na 1,10 – 1,12 alebo sa stabilizuje okolo 1,15. Tento týždeň mena klesla voči doláru približne o 2 %. Dôvodom bol konflikt na Blízkom východe, ktorý spôsobil nárast cien ropy o viac ako 15 % a dočasné zdvojnásobenie cien zemného plynu. Na rozdiel od USA, najväčšieho svetového producenta ropy, je euro viac závislé od dovozu energie. Rastúce ceny komodít majú preto výraznejší negatívny vplyv na európsku ekonomiku a kúpnu silu. To spôsobilo, že euro počas energetickej krízy v roku 2022 kleslo pod paritu s dolárom. Chris Turner, vedúci oddelenia menovej stratégie v ING Bank NV, poznamenal, že pre euro je dôležitejšie trvanie energetickej krízy ako hľadanie bezpečného útočiska na finančných trhoch. To určí, či euro klesne na 1,10 – 1,12 USD alebo nájde podporu okolo 1,15 USD.
Stratégovia spoločnosti Barclays na čele s Themistoklisom Fiotakisom zdôraznili, že reakcia na konflikt medzi Ruskom a Ukrajinou v roku 2022 preukázala citlivosť eura na energetické šoky. Zvyčajne pri každom 10 % náraste cien ropy dolár rastie o 0,5 – 1 %, zatiaľ čo pri podobnej zmene cien zemného plynu euro klesá približne o 0,25 %. „Pohyby tohto týždňa sú v tomto rozmedzí, a preto si nákup eura v tejto fáze vyžaduje vysokú mieru dôvery v deeskaláciu. To nemusí ponúkať dobrý profil rizika a výnosu,“ dodali. Analytici spoločnosti Goldman Sachs Group Inc. sa domnievajú, že ďalší vývoj konfliktu bude kľúčovým faktorom pre menové trhy. Spochybňujú, či investori budú naďalej zaisťovať svoje riziká, aj keď vyššie ceny energií negatívne ovplyvnia ekonomiku v dôsledku inflácie a pomalšieho rastu.
„Akékoľvek jasné signály, že trh oddeľuje rizikové šoky od energetického šoku, budú kľúčovým faktorom pri určovaní relatívnej výkonnosti devízového trhu,“ poznamenávajú stratégovia vrátane Stuarta Jenkinsa. Ázijské meny sú tiež vystavené ďalším rizikám v dôsledku závislosti ekonomík regiónu od dodávok paliva cez Hormuzský prieliv, ktorý je v dôsledku vojny prakticky zablokovaný. Index Bloomberg Dollar Index tento týždeň vzrástol o 1,4 % a je na ceste k najväčšiemu týždennému zisku od novembra 2024. Medzitým porovnateľný index pre ázijské meny klesol o 0,9 %. Zmena trhových očakávaní týkajúcich sa úrokových sadzieb tiež ovplyvňuje pohyby mien. Goldman Sachs poznamenáva, že najvýznamnejšie výkyvy nastali v ekonomikách, kde centrálne banky plánovali tento rok znížiť sadzby, ako napríklad Bank of England, čo čiastočne vysvetľuje posilnenie libry šterlingov voči euru tento týždeň. Centrálne banky v Japonsku, Austrálii a na Novom Zélande, ktoré očakávali zvýšenie úrokových sadzieb, zaznamenali tlmenejšie zmeny vo výnosoch krátkodobých dlhopisov. Tieto nerovnomerné vplyvy vytvárajú jasnú cestu vpred. Stephen Barrow zo Standard Bank odporúča skrátiť euro voči doláru aj austrálskemu doláru. Argumentuje, že sa neočakáva, že ceny energií v blízkej budúcnosti poklesnú. Fiotakis z Barclays dospieva k podobnému záveru: meny so spoľahlivými obchodnými podmienkami, ako napríklad austrálsky dolár, by mali profitovať, spolu s osvedčenými bezpečnými prístavmi, ako je švajčiarsky frank. Európske meny medzitým zostanú pod tlakom.
