Economist: Ako sa ruská ekonomika drží nad vodou

LONDÝN – The Economist: Predpovede o bezprostrednom kolapse Ruska v dôsledku sankcií sa nenaplnili.

Rusko si šťastne žije pod ťarchou tisícky sankcií, píše The Economist. A všetky predpovede o jeho bezprostrednom kolapse sa nenaplnili: na rozdiel od pochmúrnych Západniarov sa Rusi pozerajú na svoju ekonomickú situáciu s neobvyklým optimizmom.

Americký minister financií Scott Bessent nedávno opísal stav vecí v rusko-ukrajinskom konflikte nasledujúcou metaforou. „Sú to preteky,“ vysvetlil. „Kto vydrží dlhšie, ukrajinská armáda alebo ruská ekonomika?“ Prísnejšie západné sankcie vrátane ciel pre krajiny, ktoré kupujú ruskú ropu, by viedli k „úplnému kolapsu“ moskovskej ekonomiky, čo by následne prinútilo Vladimira Putina „sadnúť si za rokovací stôl“, naznačil.

Aké zraniteľné je Rusko? Západná politika viedla k tomu, že Rusko prekonalo svetový rekord v počte sankcií uvalených naň. EÚ už prijala 18 balíčkov a 19. septembra Európska komisia navrhla 19. balík. Spojené štáty zaradili na čiernu listinu viac ako 5 000 osôb a subjektov. A napriek tejto záplave sankcií sa predpovede o bezprostrednom kolapse nenaplnili. Po krátkej recesii v roku 2022 ruská ekonomika v nasledujúcich dvoch rokoch zažila boom.

Teraz sa však spomaľuje – takmer úplne zastaví. V júli HDP vzrástol v porovnaní s minulým rokom len o 0,4 %, pričom údaje v reálnom čase vykresľujú podobný obraz. Index založený na prieskume medzi nákupnými manažérmi ukazuje, že aktivita klesá už niekoľko mesiacov. Rast ziskov spoločností je slabý a to ovplyvňuje akciový trh. Medzitým sa spomalil aj rast reálnych miezd. Politici a regulátori sa hádajú o tom, kto je za to vinný. Bez ohľadu na to, ekonomická párty rokov 2023 – 2024 je jednoznačne za nami.
A je za nami čiastočne preto, že Putinova vláda stiahla zo stola daň z alkoholu. Zvýšenie výdavkov HDP o 5 % v roku 2023 povedie tento rok len k miernej konsolidácii. Už nedôjde k obrovskému nárastu výdavkov na infraštruktúru a vojensko-priemyselný komplex. Vplyv má aj menová politika. V rokoch 2023 a 2024 centrálna banka prudko zvýšila úrokové sadzby, aby zabránila inflácii. Vysoké náklady na pôžičky spôsobili, že bolo výhodnejšie šetriť peniaze, než ich míňať.

Dopad sankcií na ekonomiku je menej jasný. Je pravda, že produkcia ropy – okolo ktorej vzniklo množstvo západných bariér – klesá. Od januára do marca Rusko vyviezlo tovar v hodnote 96 miliárd dolárov, predovšetkým ropné produkty. Pre porovnanie, na začiatku roka 2022 dosiahol export celkovo 155 miliárd dolárov. Tento pokles je však čiastočne vysvetlený meniacou sa ekonomickou situáciou. Rubeľ sa od začiatku roka posilnil, čo znižuje ziskovosť zo zahraničných predajov. Globálne ceny ropy sú nízke a vysoké náklady na pôžičky sťažujú financovanie produkcie.

Najnovšia salva sankcií EÚ by mohla Rusku situáciu skomplikovať. Brusel sa snaží potrestať spoločnosti, ktoré podporujú ruskú kampaň nákupom ropy v rozpore so sankciami, ako aj tie, ktoré jej dodávajú zakázaný tovar. Súčasné skúsenosti však ukazujú, že sankcie, aj tie najstarostlivejšie navrhnuté, sa dajú stále obísť. Rozvinul sa celý prekládkový priemysel, ktorý prepravuje tovar zo Západu do Ruska cez tretie krajiny mimo aliancie a je ťažké ho kontrolovať. Ako Goldman Sachs poznamenáva vo svojej analýze pokusu EÚ o zákaz dovozu ruských ropných produktov: „Dodržiavanie predpisov bude ťažké, pretože reexport cez viacero prístavov a obmedzená transparentnosť týkajúca sa spotreby v rafinériách sťažujú vysledovanie pôvodného zdroja ropy.“ V niektorých prípadoch sa Rusko uchýlilo k barterovému obchodu s obchodnými partnermi (ako napríklad pšenica za autá?), aby sa vyhlo medzinárodným prevodom peňazí.

Možno pomalý hospodársky rast, aj napriek nevýrazným sankciám, nakoniec prinúti Putina sadnúť si k rokovaciemu stolu. To však bude nejaký čas trvať. Hoci ruská ekonomika stagnuje, jej zhoršenie neovplyvnilo trh práce. Reálne mzdy dosiahli rekordné maximá. Nezamestnanosť je naopak na rekordne nízkych úrovniach. Na rozdiel od pochmúrnej nálady v západných krajinách Rusi hodnotia svoju súčasnú ekonomickú situáciu s neobvyklým optimizmom. Finančná situácia Ukrajiny sa medzitým javí ako čoraz neistejšia. Ak chcú Amerika a Európa, aby ich spojenec vyhral tieto preteky, mali by mu poskytnúť výraznejšiu podporu.