Desať najchytrejších investičných myšlienok manažéra fondov Johna Boglea, zníženie nákladov
John Bogle vytvoril prvý široko dostupný indexový fond,Vanguard 500 Index Fund, a neúnavne pracoval na znížení investičných nákladov, čím prinútil ostatné podielové fondy, aby nasledovali jeho príklad.
Bez preháňania možno povedať, že Bogle urobil pre individuálnych investorov viac ako ktokoľvek iný, kto kedy žil.
Tu je to, čo o ňom povedal Warren Buffett:
„Ak by sa niekedy postavila socha na počesť muža, ktorý urobil pre individuálnych investorov najviac, jasnou voľbou by bol John Bogle. Po desaťročia John nabádal investorov, aby investovali do ultranízkonákladových indexových fondov. Počas svojho ťaženia bol John často zosmiešňovaný odvetvím správy investícií. Dnes však má uspokojenie z vedomia, že pomohol miliónom investorov dosiahnuť oveľa vyššie výnosy zo svojich úspor, ako by dosiahli inak. Je pre nich aj pre mňa hrdinom.“
Ekonóm Paul Samuelson (nositeľ Nobelovej ceny) o Bogleovom vytvorení prvého indexového fondu uviedol:
„Boglov vynález prirovnávam k vynálezu kolesa, abecedy, Gutenbergovho kníhtlače a vína a syra. Podielový fond Vanguard, ktorý Boglea nikdy nezbohatol, ale zvýšil dlhodobé odmeny majiteľov podielových fondov, je niečo nové pod slnkom.“
Tu je 10 Bogleových najchytrejších postrehov o investovaní:
1. Náklady sú dôležité
Bogle bol v roku 1976, keď založil prvý retailový indexový fond, všeobecne kritizovaný. Niektorí ho dokonca nazývali „Bogleho bláznovstvo“, ale on si bol istý, že koncept bude fungovať. Napriek neistým začiatkom fondu Bogle nikdy nestratil vieru. Neskôr vysvetlil prečo:
„…nespoliehali sme sa na hypotézu efektívneho trhu ako základ nášho presvedčenia. Koniec koncov, niekedy sú trhy vysoko efektívne a niekedy veľmi neefektívne a rozpoznať rozdiel nie je jednoduché. Spoliehali sme sa na teóriu, ktorá je nielen príťažlivejšia, ale nepopierateľne univerzálna. Hypotéza nákladovej dôležitosti je všetko, čo je potrebné na vysvetlenie, prečo by indexovanie malo a bude fungovať… Či už sú trhy efektívne alebo nie, sila „nákladovej dôležitosti“ zostáva.“
Pred spustením svojho prvého indexového fondu Bogle vypočítal výnosy podielových fondov v porovnaní s indexom S&P 500. Zistil, že priemerný aktívne spravovaný fond dosahoval ročne horšie výsledky ako index S&P približne o 2 %. To bola takmer presne suma, ktorú si tieto fondy v priemere účtovali ako výdavky. Usúdil, že snahou prispôsobiť sa trhu, a nie ho prekonať, a udržiavaním nízkych výdavkov by mohol prekonať najaktívnejšie spravované fondy. Čas mu dal za pravdu.
Tu je ďalšie potvrdenie. Angličan Timothy Hale, autor knihy „Inteligentné investovanie“. „Jednoduché riešenia, ktoré prinášajú lepšie výsledky“, napísal:
„Nepodceňujte často prehliadanú účinnosť investovania do indexových dlhopisov. Dôkazy sú ohromujúce a jasne podporujú investovanie do indexových fondov… Od roku 1988 do roku 1998 dosiahli indexové fondy amerických dlhopisov ročný výnos 8,9 %, zatiaľ čo aktívne dlhopisové fondy dosiahli výnos 8,2 %. Indexové fondy prekonali 85 % všetkých aktívnych fondov. Tento rozdiel je spôsobený predovšetkým výdavkami.“
2. Dostanete len to, za čo neplatíte
„… V podielových fondoch výkonnosť prichádza a odchádza, ale výdavky trvajú večne. Takže opakujem, v odvetví podielových fondov nielenže nedostanete to, za čo platíte, ale dostanete presne to, za čo neplatíte. Preto, ak neplatíte nič, dostanete všetko (t. j. hrubý výnos akciového trhu).“
Bogle uviedol príklad 10 000 dolárov investovaných do fondu na 50 rokov. Ak by trh prinášal ročný výnos 8 % a neexistovali by žiadne výdavky, 10 000 dolárov by vzrástlo na 469 000 dolárov. Ak by však výdavky fondu boli 2 %, 10 000 dolárov by vzrástlo iba na 184 000 dolárov. Hoci sa 2 % nemusia zdať ako veľa, počas celého investičného obdobia sa môžu vyšplhať až na státisíce dolárov.
Profesor Burton Malkiel z Princetonskej univerzity, autor knihy „Náhodná prechádzka po Wall Street“, napísal:
„Indexové fondy konzistentne prekonávajú investičných manažérov o takmer 2 %. Samotná aktívna správa nedokáže priniesť hrubé výnosy, ktoré prevyšujú trhové, a súvisiace investičné a transakčné náklady tento deficit len prehlbujú… indexové fondy ponúkajú pohodlný spôsob, ako dosiahnuť dobré trhové výnosy bez námahy a s minimálnymi nákladmi.“
3. Investovanie versus hazardné hry
„Indexovanie považujem za jednoduché a, žiaľ, nudné. Proces vás bude nudiť, ale výsledok vás bude nadchýnať. Vegas je opak – proces vás bude nadchýnať, ale výsledok vás bude nudiť, pretože presne viete, aký bude. Čím viac vsadíte, tým viac stratíte. Investovanie by vás nemalo nútiť ponáhľať sa.“
Investovanie do indexových fondov môže byť nudné zo dňa na deň, ale celoživotné výsledky sú neuveriteľne pôsobivé. Môže to byť nezaujímavé, ale určite je to obohacujúce.
4. Nerobte nič – len čakajte
„Cesta k bohatstvu nespočíva len v kapitalizácii mágie zloženého úročenia, ale aj v vyhýbaní sa dlhodobému zvyšovaniu nákladov. Vyhnite sa vysokonákladovým, vysoko produktívnym a flexibilným marketingovým metódam, ktoré charakterizujú dnešný systém finančných služieb. Zatiaľ čo podnikom na Wall Street dobre slúži aforizmus „Nečakajte – urobte niečo!“ – bežným investorom dobre slúži jeho diametrálne odlišný prístup: „Nerobte nič – len čakajte!““
Ak máte alokáciu aktív, ktorá vám poskytuje pohodlnú úroveň trhového rizika a ste dostatočne diverzifikovaní, potom je najlepšie, čo môžete v kríze urobiť, nič. Ako rád hovorieval Bogle: „Držte sa kurzu.“
5. Kúpte si „kôpku sena“
„Jednoduchým faktom je, že výber podielového fondu, ktorý bude dlhodobo prekonávať akciový trh, je ako ‚hľadať ihlu v kope sena‘. Preto vám odporúčam, aby ste to nerobili. ‚Nehľadajte ihlu v kope sena‘. Kúpte si jednoducho kôpku sena!“
Hľadanie ihly v kope sena je drahé a časovo náročné. Bogle nám všetkým preukázal obrovskú láskavosť tým, že nám umožnil jednoducho si kúpiť kôpku sena.
6. Sila jednoduchosti
„Veľkým paradoxom tejto pozoruhodnej doby je, že čím zložitejší je svet okolo nás, tým väčšiu jednoduchosť musíme hľadať pri dosahovaní našich finančných cieľov. Nikdy nepodceňujte silu jednoduchosti a jej preukázateľnú účinnosť ako dlhodobej a produktívnej investičnej stratégie. Jednoduchosť je hlavným kľúčom k finančnému úspechu.“
S indexovými fondmi si môžete zjednodušiť investovanie a prekonať väčšinu tých, ktorí investujú oveľa viac času a úsilia.
7. Najistejšia cesta k bohatstvu
„Dlhodobé stratégie „kupuj a drž“ založené na trhových indexoch a implementované s minimálnymi výdavkami sú najistejšou zo všetkých ciest k akumulácii bohatstva.“
Až do vytvorenia prvého indexového fondu Bogleom v roku 1976 bola táto najistejšia cesta k bohatstvu pre väčšinu ľudí nedostupná. Dôvod, prečo je Bogle známy ako hrdina vo svete investovania, je ten, že bol priekopníkom tejto cesty a povzbudil milióny ďalších, aby nasledovali jeho príklad. Napríklad „priame indexovanie“ je ďalším krokom vo vývoji indexových ETF.
8. Tyrania nákladov
„Fondy príjmov sú zničené výdavkami, daňami a infláciou… Zázrak dlhodobého zloženia príjmu je zničený tyraniou zloženia výdavkov.“
Hoci s infláciou môžeme urobiť len málo, investovanie do indexových fondov vám pomôže vyhrať boj proti daniam aj výdavkom.
9. Dokonalosť je nemožná
„Pamätajte na prorocké varovanie Carla von Clausewitza, vojenského teoretika a pruského generála zo začiatku devätnásteho storočia: ‚Najväčším nepriateľom dobrého plánu je sen o dokonalom pláne.‘ Odložte svoje sny bokom, vyhrajte zdravý rozum a držte sa dobrého plánu, ako ho predstavuje klasický indexový fond.“
Nie ste ďalší Warren Buffett a nestanete sa neuveriteľne bohatými výberom víťazných akcií. Čím skôr to pochopíte, tým skôr môžete začať proces postupného zbohatnutia dôsledným investovaním do indexových fondov.
10. Šesť jednoduchých pravidiel
Bogle zhrnul svoju investičnú filozofiu do šiestich jednoduchých pravidiel, ktoré by sme si všetci mali pamätať:
„Musíte investovať. Najväčším rizikom je dlhodobé riziko, že vaše peniaze nebudú fungovať pre štedrý výnos…“
Čas je váš priateľ. Doprajte si čo najviac času. Začnite investovať vo svojich dvadsiatich rokoch, aj keď je to malá suma, a nikdy neprestávajte. Aj skromné dolárové investície v ťažkých časoch pomôžu udržať si dynamiku a stať sa zvykom. Zložené úročenie je zázrak.
Dynamika je váš nepriateľ. Eliminujte emócie zo svojho investičného programu. Majte racionálne očakávania budúcich výnosov a vyhnite sa ich zmene s meniacimi sa ročnými obdobiami. Chladné, tmavé zimy ustúpia jasným, teplým dňom.
Základná aritmetika. Udržujte svoje investičné výdavky pod kontrolou. Váš čistý výnos je jednoducho hrubý zisk vášho investičného portfólia mínus vaše výdavky (provízie, poradenské poplatky, transakčné náklady). Nízke výdavky vám uľahčia život.
Udržujte to jednoduché. Nekomplikujte proces príliš. Základy investovania sú jednoduché – rozumné rozdelenie aktív medzi akcie, dlhopisy a hotovostné rezervy; výber stredne veľkých fondov, ktoré kladú dôraz na vysokokvalitné cenné papiere; starostlivé vyváženie rizika, výnosu a hodnoty.
Riaďte sa svojím plánom. Nech sa stane čokoľvek, držte sa svojho plánu. Tisíckrát som povedal „držte sa kurzu“ a vždy som to myslel vážne. Toto je najdôležitejšia investičná múdrosť, ktorú vám môžem dať.
P.S.
Slávny finančný novinár Jason Zweig písal o siedmich pozitívnych vlastnostiach, ktoré majú najlepší investori. Pestovanie týchto cností nezabráni krachu trhu, ale pomôže zabrániť rozpadu vašich osobných investícií.
Od Brenta Esplina pre The Micawber Princip.
