Čo týždeň dal: naladenie pauzy na trhoch

NEW YORK – Fed minulý týždeň ponechal sadzby nezmenené po 14-mesačnej kampani sprísňovania, v rámci ktorej sa sadzba federálnych fondov zvýšila najviac (o 500 bázických bodov, t. j. o 5 %) za viac ako štyri desaťročia.

Nad trhmi v pondelok panovala veľká otázka v rámci toho, aké bude rozhodnutie hlavných centrálnych bánk o úrokových sadzbách. Spoločnosť Tesla rástla 12. deň po sebe, čo predstavovalo 35,43 % , keďže jej nabíjačky pre elektromobily sa stali štandardom v odvetví. Index S&P 500 sa posunul ďalej do býčieho teritória, v súvislosti so stávkami na pozastavenia zvyšovania úrokových sadzieb činnosti Fedu po desiatich zvýšeniach sadzieb v rade.

Prevádzkovateľ výletných lodí Carnival vzrástol za jeden obchodný deň o 12.45 % po zvýšení ratingu od JPMorgan. V pondelok vznikali obavy trhu týkajúce sa rastu ekonomiky v Číne. Výrobné ceny v Japonsku vzrástli medziročne
o 5,1 %. Miera nezamestnanosti v Turecku vzrástla v apríli na 10,2 %, čo je najvyššia hodnota za posledné 4 mesiace.

Miera nezamestnanosti v Kanade sa v máji zvýšila na 5,20 % z 5 % v apríli 2023pričom zaujímavé sú nasledujúce dva faktory, medzi ktoré patrí zamestnanosť na plný úväzok v Kanade, ktorá sa znížila o 32,70 % a porovnáme s údajmi zamestnanosti na čiastočný úväzok v Kanade, ktorá sa v máji 2023 znížila na 15,50 tisíca zo 47,60 tisíca v apríli 2023.

V utorok investori vsadili na to, že Fed skončil so zvyšovaním úrokových sadzieb. Zatiaľ čo obchodníci so swapmi predpokladali júnové zvýšenie len na 10 %, avšak miera inflácie nebola zlučiteľná s cieľom Fedu 2 %. Dvojročné výnosy štátnych dlhopisov, ktoré sú citlivejšie na blížiace sa kroky Fedu, klesli o osem bázických bodov na 4,5 %.

Dolár zastavil dvojdňový nárast. Index spotrebiteľských cien v USA aj základný index spotrebiteľských cien, ktorý nezahŕňa potraviny a energie, sa na ročnej báze spomalili, čo poukazuje na pokles inflácie od jej minuloročného vrcholu. Výnosy krátkodobých štátnych pokladničných poukážok vzrástli na najvyššie úrovne od marca v dôsledku poklesu očakávaní, že Fed zníži úrokové sadzby v tomto roku. Ešte v decembri sa predseda Fedu zdôraznil, že je dôležité, aby finančné podmienky naďalej odrážali politické obmedzenia zavedené s cieľom skrotiť infláciu.
V stredu rástol index ázijských akcií štvrtý deň v súvislosti so stávkami na podpornú menovú politiku centrálnych bánk v Číne a Japonsku a na pozastavenie zvyšovania úrokových sadzieb zo strany Fedu. Japonský Topix vzrástol o viac ako 1 %, keď rozšíril svoje trojročné maximum.

Fed podľa očakávaní ponechal cieľovú sadzbu pre fondy na nezmenenej úrovni 5 % – 5,25 %, ale naznačil, že sadzby môžu do konca roka klesnúť na 5,6 %, ak sa hospodárstvo a inflácia viac nespomalia. Výnosy štátnych
pokladničných poukážok v stredu mierne klesli, zatiaľ čo výnosy v Austrálii a na Novom Zélande sa pohybovali smerom nahor od predchádzajúceho obchodného dňa. Index S&P 500 zaznamenal nárast a technologický Nasdaq si pripísal 0,2 %, pričom najväčšie zisky patrili spoločnostiam Nvidia a AMD, ktoré ťažšia z ošiaľu okolo rozvoja umelej inteligencie. Rast amerických akcií bol z veľkej časti spôsobený vyhlásením dát z pracovného trhu. V stredu darilo sa aj ázijským akciovým indexom. Japonský jen oslabil po tom, čo údaje naznačili, že japonská ekonomika rástla v prvom štvrťroku rýchlejšie než sa predpokladalo.

Nadšenie okolo umelej inteligencie AI vo štvrtok poháňal akciové trhy a rozširovalo sa aj mimo technologický priemysel. Index S&P 500 prekročil hranicu 4 400 bodov a rástol už šiesty deň po sebe. Všetky jeho hlavné skupiny získali. Priemyselný index Dow Jones rozšíril svoj nárast zo septembrového minima na takmer 20 %, zatiaľ čo Nasdaq 100 dosiahol najvyššiu hodnotu od marca 2022.

Spoločnosť Microsoft, ktorá predstavila celý rad produktov založených na AI a spoločnosť sa v posledných mesiacoch vyšplhala na rekordnú úroveň. Čínske akcie vzrástli, keď Peking zaznamenal viac podpory hospodárstva. V neskorom obchodovaní spoločnosť Adobe získala po zvýšení svojich tržieb na základe optimizmu, že generatívne funkcie umelej inteligencie budú stimulovať dopyt po jej softvéri.

Obchodníci naďalej hromadili akcie aj po tom, čo 14-dňový index relatívnej sily indexu S&P 500 prekročil 70 – čo niektorí obchodníci považujú za jeden z ukazovateľov prekypenia trhu. Zdanlivo nezastaviteľné akciové preteky  poháňaná posadnutosťou Wall Street všetkým, čo súvisí s umelou inteligenciou v piatok oslabila, pričom trh čelil skúške masívnej expirácie opcií.

Index Nasdaq 100 dosiahol slabšie výsledky, k čomu prispeli straty gigantov ako Microsoft Corp. a Apple Inc.
Znepokojujúce varovanie spoločnosti Micron Technology Inc. zaťažilo výrobcov čipov, zatiaľ čo spoločnosť Adobe Inc. vzrástla vďaka optimistickej prognóze. Index S&P 500 zastavil šesťdňovú sériu, ale aj tak zaznamenal najlepší týždeň od marca. Vzhľadom na to, že splatnosť opčných kontraktov viazaných na akcie a indexy sa odhaduje na 4,2 bilióna USD, obchodníci by zvyčajne museli buď preklopiť existujúce pozície, alebo začať nové. Vrámci podnikových správ spoločnosť iRobot Corp. prudko vzrástla po tom, čo britský protimonopolný úrad schválil navrhovanú dohodu o kúpe tejto firmy na výrobu robotických vysávačov za 1,7 miliardy USD spoločnosťou Amazon.com Inc.

Virgin Galactic Holdings Inc., podnik Richarda Bransona zameraný na vesmírnu turistiku, prudko vzrástol po
oznámení, že jeho dlho očakávaná prvá komerčná misia s cestujúcimi odštartuje už 27. júna.

Z najdôležitejších makroekonomických správ za minulý týždeň treba spomenúť mieru nezamestnanosti v Spojenom kráľovstve, ktorá dosiahla úroveň 3,8% pod trhové očakávania. Inflácia v Spojených štátoch v máji 2023 vzrástla o 0,1% čo je miernejší nárast ako v predchádzajúcom mesiaci o 0,4 % a mierne pod konsenzom trhu. Fed podľa očakávaní ponechal cieľovú sadzbu na nezmenenej úrovni 5 % – 5,25 %.

Ide o prvú prestávku v kampani sprísňovania sadzieb po desiatich po sebe nasledujúcich zvýšeniach, ktoré zvýšili náklady na požičiavanie si na najvyššiu úroveň od septembra 2007. Naopak Európska centrálna banka na svojom júnovom zasadnutí zvýšila úrokové sadzby o ďalších 25 bázických bodov, čím sa sadzba pre hlavné refinančné operácie dostala na 4 %, čo je najvyššia úroveň od finančnej krízy v roku 2008.

Ako sa darilo svetovým akciovým indexom tento týždeň?

S&P 500:                    + 2,58 %
DOW JONES:             + 1,25 %
NASDAQ:                   + 3,25 %
DAX:                           + 2,56 %
Euro Stoxx 50:          + 2,45 %
NIKKEI:                     + 2,62 %

Ako sa darí svetovým akciovým indexom od začiatku roka?

S&P 500:                    + 14,85 %
DOW JONES:            + 3,48 %
NASDAQ:                   + 30,79 %
DAX:                           + 17,48 %
Euro Stoxx 50:          + 15,85 %
NIKKEI:                      + 29,17 %

Roman Hronček, analytik spoločnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s.