Čo by robil John Maynard Keynes v dnešnej kríze

BRATISLAVA / LONDÝN – Ekonomická kríza, v ktorej sa nachádza svetové hospodárstvo, sa porovnáva s Veľkou  depresiou z roku 1929. Nie je čomu sa čudovať, že na scénu prichádza ekonóm, ktorého myšlienky vyvolala najväčšia krízou minulého storočia, Nie je to nikto iný ako John Maynard Keynes, alebo prvý barón Keynes z Tiltonu (1883 – 1946).

Obohatil hospodársku politiku a vedu novými nástrojmi a pomenoval jeden z ekonomických prúdov v makro ekonomike,

Po desaťročia po druhej svetovej vojne bol keynesianizmus hlavným ekonomickým prúdom. V období stabilného rastu vyspelých ekonomík sa od roku 1986 do roku 2007 situácia zmenila – takmer sa zabudlo na Keynesov prístup k boju proti recesiám. Keď sa však obdobie udržateľného rastu skončilo globálnou finančnou krízou v rokoch 2008 – 2009, Keynesove myšlienky sa vrátili k svojej predchádzajúcej popularite. Nová kríza, ktorá sa objavila o 10 rokov neskôr, ukázala, že pokojné dvadsaťročné obdobie bolo skôr náhodou než výsledkom úspešnej hospodárskej politiky. Znovu teda vyvstáva otázka, či a ako využiť aktívnu štátnu politiku na vyrovnanie hospodárskych cyklov. Po desaťročia po druhej svetovej vojne bol keynesianizmus hlavným ekonomickým prúdom. V období stabilného rastu vyspelých ekonomík sa od roku 1986 do roku 2007 situácia zmenila – takmer sa zabudlo na Keynesov prístup k boju proti recesiám. Keď sa však obdobie udržateľného rastu skončilo globálnou finančnou krízou v rokoch 2008 – 2009, Keynesove myšlienky sa vrátili k svojej predchádzajúcej popularite. Nová kríza, ktorá sa objavila o 10 rokov neskôr, ukázala, že pokojné dvadsaťročné obdobie bolo skôr náhodou než výsledkom úspešnej hospodárskej politiky. Znovu teda vyvstáva otázka, či a ako využiť aktívnu štátnu politiku na vyrovnanie hospodárskych cyklov.

Keynes sa narodil v roku 1883 a zomrel v roku 1946. Križovatka storočí, ktorú vo svojom živote prepojil, sa ukázala ako čas zmeny – dve svetové vojny, Veľká depresia, prudký pokles úlohy Veľkej Británie v svetovej ekonomike,  vrátane prechodu od prevažujúcej úlohy libry a zlatého štandardu k Bretton Woods. systém svetových mien. Podľa výskumu  znalca Keynesa, lorda Róberta Skidelského, sa slovo „nezamestnanosť“ prvýkrát objavilo v Oxfordskom slovníku v roku 1888 – ďalší signál ekonomickej zmeny, ktorý čoskoro odstráni starý svet.

John Maynard Keynes študoval ako štipendista v Eatone, potom v Cambridge, mal rád matematiku, filozofiu a teóriu pravdepodobnosti – podľa neho obhajoval svoju tézu. Začal aktívnu matematizáciu ekonomických vied, obohatil o nápady a určoval vývoj makroekonómie na mnoho ďalších rokov.

Ako v šesťdesiatych rokoch minulého storočia povedal Keynesov  kvázi-oponent Milton Friedman: „Všetci používame jazyk a aparát Johna Maynerda Keynesa, ale nikto z nás nezdieľa jeho počiatočné závery a presvedčenia.“

Keynes bol v centre mnohých udalostí – bol investorom, ktorý poznal vzostupy a pády na burze, pracoval v štátnej pokladnici v Indii a vo Veľkej Británii, pracoval na dohode Bretton Woods. Jeho hlavné myšlienky boli zhrnuté v knihe publikovanej v roku 1936, Všeobecná teória zamestnanosti, úrokov a peňazí. V službe Google Scholar existuje viac ako 40 000 odkazov na túto knihu – a ich počet sa od roku 2018 zdvojnásobil, čo nie je prekvapujúce.

Veľká hospodárska kríza, ktorá sa začala v roku 1929, bola výzvou pre ekonomickú vedu tej doby. Vtedajšia vládnuca klasická teória zjednodušila život na trhoch. Predpokladalo sa, že dopytu nasleduje ponuka, spoločnosti zmenia ceny v reakcii na dočasné výrobné problémy, a ak začnú zarábať nedostatočné peniaze, znížia náklady vrátane miezd zamestnancov. Vo svete klasiky boli krízy takmer nemožné, trh bol v rovnováhe, nebolo možné udržať vysokú nezamestnanosť a peniaze boli neutrálne – zvýšenie ich množstva vedie k vyšším cenám, nie k produkcii. Tento obraz bol však v rozpore s tým, čo sa deje v skutočnosti. Miera nezamestnanosti v USA prekročila 20%, akciové trhy klesali tri po sebe nasledujúce roky, návrat k starým úrovniam hrubého domáceho produktu (HDP), čo je súčet hodnoty vyrobených tovarov s poskytnutých služieb za rok v jednej krajine (HDP)  trval desať rokov, zlatý štandard bol zničený, hospodárske problémy prispeli k rastu nacionalizmu v Európe.

John Maynard Keynes navrhol novú teóriu: záleží na peniazoch. Sú dlho neutrálne a hospodársky rast je determinovaný množstvom práce, kapitálu a produktivity, Keynes súhlasil s klasikmi, ale v krátkodobom horizonte považoval dopyt za hlavnú hnaciu silu hospodárskeho cyklu, ktorého pokles uvrhol hospodárstvo do recesie. „Z dlhodobého hľadiska som v súčasných záležitostiach zlým poradcom. Z dlhodobého hľadiska sme všetci mŕtvi, “píše o schopnosti ekonomiky vyrovnať sa s problémami. Pevné ceny a mzdy bránia ekonomike prispôsobiť sa klesajúcemu dopytu a vyhnúť sa kríze. To je jedna z kľúčových keynesiánskych myšlienok. Zamestnanci odmietajú znižovať mzdy, alebo firmy to nemôžu robiť, spoločnosti odmietajú revidovať ceny, nemôžu vždy rýchlo meniť zmluvy z dôvodu nedokonalej konkurencie, nákladov spojených s úpravami cien, jednoducho čakajú atď. V dôsledku toho sa začína špirála krízy: domácnosti začínajú šetriť kvôli neistote, spoločnosti nemôžu predávať výrobky za predchádzajúce ceny a znižovať produkciu, prepúšťať zamestnancov, z tohto dôvodu dopyt, produkcia a zamestnanosť klesajú ešte viac…

V tejto situácii princíp laissez-faire nefunguje, takže štát by mal podporovať dopyt a pomáhať hospodárstvu nájsť rovnováhu: zvýšiť rozpočtové výdavky, znížiť dane a zvýšiť ponuku peňazí. Lacné peniaze sú v keynesiánskom svete dôležité: ak sú nominálne ceny konštantné, zvýšenie množstva peňazí môže ovplyvniť nielen infláciu, ale aj obchodnú aktivitu, produkciu a nezamestnanosť. Preto Keynes veril, že štát alebo centrálna banka by mali zvýšiť ponuku peňazí a nahradiť dočasne opustené súkromné ​​investície , ich  výkyvy sú oveľa väčšie zvyšok zložiek HDP, a to aj za cenu rastúcej inflácie. Po skončení krízy by mal štát postupne znižovať svoju úlohu v ekonomike.

Možnosť kvalitnej práce s údajmi, ktoré sa objavili po druhej svetovej vojne, a moderné makroekonomické metódy umožnili otestovať Keynesovu teóriu. Úder do jeho učenia bol tiež spôsobený zneužitím jeho myšlienok – výrok Richarda Nixona „my všetci sme teraz keynesiánmi“ sa stal symbolom umelo znižujúcich úrokových mier – a stagfláciou sedemdesiatych rokov. Zdá sa, že tento jav – kombinácia vysokej inflácie a nízkeho rastu amerického HDP – vyvrátil Keynesove učenie. Jeho teórie boli zdiskreditované a na scénu prišli myšlienky monetarizmu,  a jeho jasným exponentom bol Milton Friedman. Spochybnil potrebu aktívneho zásahu štátu do ekonomiky a považoval takúto politiku za dokonca škodlivú. Úlohu štátu považoval za udržiavanie neustáleho rastu ponuky peňazí a trhy a jednotlivci sami nájdu spôsob, ako tieto peniaze spravovať. Podľa jeho názoru „inflácia je všade a všade menovým javom“, čo je dôsledok nadmernej tlače peňazí. Keynesiánci vzali do úvahy kritiku a teraz sú oba prúdy veľmi blízko.

Spory týkajúce sa Keynesových myšlienok však nezmiznú. Niektorí autori tvrdia, že dopyt je hnacou silou hospodárskeho cyklu, zatiaľ čo iní to dokazujú. Napríklad Felipe Berguria z University of Kentucky a Alan M. Taylor z Kalifornskej univerzity po analýze údajov z dvoch storočí dospeli k záveru, že dopyt je prevládajúcim faktorom kríz.

Hlavnou líniou konfliktu je však úloha vládnych výdavkov v prekonávaní kríz a v dlhodobom hospodárskom raste. Ako ukázali Stephen Broadberry z Oxfordu a John Wallis z University of Maryland, priemerná miera globálneho hospodárskeho rastu sa po roku 1950 výrazne zvýšila v porovnaní s rokmi 1820 – 1950. Dôvodom je schopnosť ekonomík toľko spomaliť počas recesií. Dá sa samozrejme tvrdiť, aká veľká je úloha centrálnych bánk a vlád v takom stabilnom raste HDP, alebo je to zásluha technológie. A môžete analyzovať skúsenosti rôznych ekonomík vznikajúcich z minulej krízy.

V rokoch 2008-2009 Keynesiánske myšlienky sa v Európe nevyužívali, slovo „keynesiánsky“ sa stalo takmer urážlivým. Väčšina vlád sa rozhodla nepomôcť ekonomike – a tento prístup, nazývaný „rozpočtová konsolidácia“, viedol k extrémne pomalému zotaveniu sa z krízy a veľmi hladkému poklesu nezamestnanosti. Americká ekonomika vďaka energickejším opatreniam orgánov prekonala účinky krízy rýchlejšie ako európska. Na základe údajov z krajín OECD môžeme opatrne vyvodiť záver, že štát môže počas krízy výrazne ovplyvniť ekonomiku svojimi vládnymi výdavkami, čo znamená, že môže zachrániť ľudí pred nezamestnanosťou a zabrániť tomu, aby hospodárstvo stratilo niekoľko rokov rastu.

Čo by Keynes teraz ponúkol, pretože pokles dopytu sa stal kľúčovým hospodárskym problémom a sadzby centrálnych bánk sú už nulové? Na základe predpokladu nepružnosti nominálnych cien a platov by radil, aby sa uchýlil k fiškálnej stimulácii. Stáva sa to vo vyspelých ekonomikách, ktorých vlády prevzali úlohu „zamestnávateľov a kupujúcich poslednej inštancie“. Napríklad Spojené štáty a Japonsko prijali obrovské balíčky rozpočtovej pomoci, ktorých náklady už prekročili 10% HDP. Keynes by bol teda veľmi potešený mnohými rozhodnutiami politikov.

Po desaťročia od Keynesovej smrti dostali jeho myšlienky svieži zvuk, ktorý je obklopený zložitými návrhmi a posilnený jasnejším pochopením vplyvu očakávaní ľudí a firiem na ekonomiku. V podstate však ide o rovnaké jasné predstavy o obchodných cykloch, dôležitosti dopytu, schopnosti štátu ovplyvňovať kvalitu života občanov, o neistote. A teraz už nie je možné nazvať čistým keynesiánskym človekom, ktorý verí v dôležitosť vládnych výdavkov a znižovanie sadzieb centrálnych bánk v boji proti recesiám – v 21. storočí. toto sú štandardné recepty rôznych teórií.

Je ťažké povedať, ako dlho bude svet žiť s nízkymi úrokovými mierami a vysokým podielom vládnych výdavkov na HDP. Stimuly od štátu však zostanú spôsobom, ako pomôcť hospodárstvu, a to je úžasné – čím viac nástrojov má štát, tým rýchlejšie sa hospodárstvo dostane z kríz a čím vyššia bude dôveryhodnosť orgánov. A možno nie,