Centrálne banky po celom svete znížili podiel rezerv v amerických dolároch, zásoby zlata sa menia

WASHINGTON – Svoje investície diverzifikujú do iných mien a zlata.

Postavenie amerického dolára ako dominantnej svetovej rezervnej meny umožnilo Spojeným štátom financovať svoj rozpočtový a obchodný deficit. Tento štatút zabezpečujú ostatné centrálne banky, ktoré nakúpili aktíva denominované v amerických dolároch, ako sú štátne dlhopisy, štátne dlhopisy, podnikové dlhopisy a dokonca aj akcie.

Zatiaľ čo postavenie dolára ako dominantnej rezervnej meny je pre USA rozhodujúce, jeho dominancia sa veľmi pomaly oslabuje, čo vedie k hromadeniu rizík.

Podľa  zverejnených údajov Medzinárodného menového fondu  (COFER) americký dolár ako vedúca svetová rezervná mena v roku 2024 ešte viac stratí. Celková držba cenných papierov denominovaných v amerických dolároch v iných centrálnych bankách (nie vo Fede) klesla do konca roka 2024 o 59 miliárd USD na 6,63 bilióna USD, čo je pokles zo 6,69 bilióna USD do konca roka 2023.

Súbor údajov o zložení oficiálnych devízových rezerv mien (Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves – COFER) zahŕňa oficiálne devízové ​​rezervy podľa meny. Meny identifikované v súbore údajov COFER sú: americký dolár, libra šterlingov, japonský jen, švajčiarsky frank, kanadský dolár, austrálsky dolár, čínsky renminbi (juan) a eur.

Dolár už utrpel výrazný pokles globálnej dôvery, keď klesol z 85 % v roku 1977 na 46 % v roku 1991 po prudkom náraste inflácie v USA v 70. a začiatkom 80. rokov. V deväťdesiatych rokoch minulého storočia, keď bola inflácia obmedzená a vo všeobecnosti nízka, začali centrálne banky opäť investovať do aktív v amerických dolároch a dolár opäť získal svoje miesto ako rezervná mena, kým sa euro nestalo plnohodnotnou menou.

Devízové ​​rezervy denominované v amerických dolároch zahŕňajú cenné papiere štátnej pokladnice USA, cenné papiere amerických agentúr, cenné papiere kryté hypotékami USA, podnikové dlhopisy USA, akcie USA a iné aktíva denominované v amerických dolároch, ktoré držia iné centrálne banky ako Federálny rezervný systém.

Medzi hlavné rezervné meny patria meny, ktoré centrálne banky používajú na držbu svojich devízových rezerv. Devízové ​​rezervy centrálnej banky denominované vo všetkých menách vrátane amerických dolárov vzrástli v roku 2024 na 12,36 bilióna USD (z 12,35 bilióna USD na konci roka 2023).

Z celkového súčtu sú vylúčené akékoľvek aktíva centrálnej banky denominované v jej vlastnej mene, ako sú cenné papiere štátnej pokladnice a cenné papiere kryté hypotékami v držbe Federálneho rezervného systému, držba eurobondov ECB a jenov v držbe Bank of Japan.

Americký dolár nestráca podiel voči euru. Euro bolo druhou najväčšou rezervnou menou na svete s aktívami vo výške 2,27 bilióna USD na konci roka 2024. Jeho podiel sa dlhé roky pohyboval okolo 20 %, pričom minimum bolo 19,1 % v roku 2016 a maximum 21,3 % v roku 2020. V štvrtom štvrťroku bol podiel eura 19,8 % nižšie.

Takže v priebehu rokov americký dolár nestratil podiel v prospech eura, ale stratil podiel v prospech iných rezervných mien, vrátane toho, čo MMF nazýva „netradičné rezervné meny“. Farebná guľa v spodnej časti grafu predstavuje najväčšiu z týchto ostatných rezervných mien. Viac podrobností o nich sa bude diskutovať neskôr.

V poslednej dobe rastie záujem o alternatívne rezervné meny. Niektoré z nich, najmä tie, ktoré patria do skupiny „všetky ostatné meny“, získavajú na popularite a uberajú podielu z dolára.

Od roku 2020 sa podiel týchto mien zvyšuje, čo je vidieť aj na grafe (červená). Čínsky jüan, napriek tomu, že Čína je druhou najväčšou ekonomikou sveta, však od roku 2022 voči doláru a ďalším menám stráca.

Centrálne banky prejavili malý záujem o aktíva denominované v jüanoch kvôli problémom s konvertibilitou meny, kapitálovým kontrolám a iným komplikáciám.

Všimnite si rast alternatívnych rezervných mien, zoskupených v kategórii „všetky ostatné meny“ (červená).

Spomedzi nich môžeme vyzdvihnúť:

Zlato nie je aktívum „devízových rezerv“ centrálnej banky a nie je zahrnuté vo vyššie uvedených číslach. Ide však o „rezervné aktívum“, ktoré nie je spojené s cudzou menou.

Po desaťročiach predaja zlatých rezerv začali centrálne banky asi pred 20 rokmi opäť hromadiť zlato.

Podľa údajov MMF zverejnených Svetovou radou pre zlato medzi najväčšími držiteľmi zlatých rezerv nedošlo za posledných 20 rokov k žiadnej zmene:

USA – 8 133 ton.

Nemecko – 3 352 ton.

Taliansko – 2 452 ton.

Francúzsko – 2 437 ton.

Medzi držiteľmi pod prvými štyrmi, najmä medzi Ruskom a Čínou, ktoré sú teraz na piatom a šiestom mieste, však došlo k mnohým zmenám. Výrazne zvýšili svoje rezervy:

Rusko – 2 333 ton, čo je prakticky nezmenené od druhého štvrťroka 2022. Od roku 2005 do roku 2022 však Rusko, jeden z najväčších producentov zlata, pridalo takmer 2 000 ton.
Čína – 2 280 ton. V roku 2024 pridala 44 ton. Zlato začal hromadiť v roku 2009 a do roku 2015 strojnásobil svoj podiel.

Od roku 2005 sa Rusko a Čína spojili, aby zvýšili svoje zásoby o 3 626 ton. V roku 2024 zvýšili svoje podiely aj menší držitelia, ako napríklad Poľsko, India, Kirgizsko a Uzbekistan.

Podľa údajov MMF zlaté rezervy centrálnej banky od roku 2006 vzrástli o približne 200 miliónov trójskych uncí (6 221 ton) na 1,16 miliardy trójskych uncí, najmä vďaka Číne a Rusku. Len rast v Číne a Rusku predstavuje takmer 60 % celkového rastu od roku 2006.

V dolárovom vyjadrení majú tieto zlaté rezervy pri dnešnej cene hodnotu 3,65 bilióna dolárov. Graf MMF nebol aktualizovaný pre rok 2024, ale zobrazuje historické údaje.