Banky JPMorgan Chase & Co. a Morgan Stanley vydělaly 500 mil. USD obchodováním se zlatem

NEW YORK – Obchodníci s kovy v předních bankách, včetně JPMorgan Chase & Co. a Morgan Stanley, v prvním čtvrtletí roku 2025, ukázali nejlepší výsledky za posledních pět let, částečně díky arbitrážnímu oknu, kterým tok ingotů mířil do Spojených států.

Vývoz švýcarského zlata do Spojených států, což je hodnota v amerických dolarech. Zdroj: Bloomberg

Dvanáct předních bank dohromady vydělalo 500 milionů dolarů na obchodování s drahými kovy v prvním čtvrtletí roku 2025. Jedná se o druhý největší ukazatel za posledních deset let statistiky (obdržela ji Crisil Coalition Greenwich). To je dvojnásobek průměrného čtvrtletního příjmu za posledních deset let.

Část zisků pocházela z ziskové prémie pro tyče ve Spojených státech: dealeři se obávali, že drahé kovy spadnou pod cla a poslaly obrovské množství zlata a stříbra do skladů amerických futures burz.

Arbitrážní příležitost na druhé straně Atlantiku

Ceny zlata a stříbra na burze New York Comex v prvním čtvrtletí vyskočily nad ostatní mezinárodní měřítka. To znamená, že obchodníci koupili bary v Londýně, Švýcarsku nebo Hongkongu a přesměrovali je do USA, aby před možným zavedením cel vydělali. Podobná dynamika byla pozorována v roce 2020, kdy pandemie zastavila komerční lety, což vytvořilo trvalou arbitrážní příležitost pro banky, které by mohly najít způsob, jak dopravit bary do New Yorku.

Morgan Stanley dodala více zlata, aby se vyrovnala s vlastními pozicemi Domexu než kterákoli jiná banka v prvním čtvrtletí. Podle údajů o výměně poslal 67 metrických tun zlata. Toto množství kovů stojí asi 7 miliard dolarů při současných tržních cenách.

JPMorgan, dominantní prodejce drahých kovů, dodal zlato v hodnotě více než 4 miliardy dolarů na výpočty na únorových futures kontraktech. Byla to největší jednodenní výpověď v historii výměny. Obchod nakonec prudce uvízl na mrtvém bodě v dubnu, kdy byly bary vyloučeny z balíčku vzájemných cel prezidenta Donalda Trumpa.

Banky nejsou vůbec poprvé vydělávají na rozdílu cen

Banky, které obchodují s ingoty – a zejména JPMorgan – vydělaly na cenových rozdílech na obou stranách Atlantiku. Bezprecedentní arbitrážní příležitosti pomohly kovové divizi banky vydělat v roce 2020 rekordní částku miliardy dolarů.

Volatilita způsobená nasazením celních plánů prezidenta Donalda Trumpa také stimulovala příjmy pro 12 bank, řekl Agad Chhatwal, šéf pevných příjmů, měny a zboží v koalici. Objemy obchodů na londýnském trhu se v posledních letech zvýšily také na pozadí rozsáhlé rally: od konce roku 2022 se zlato zdvojnásobilo.