Výdavky Ukrajiny na obranu budú naďalej zaťažovať finančný systém krajiny, dlh dosiahol 100 % HDP

WHASHINGTON – Stratfor: Verejný dlh Ukrajiny v roku 2025 presiahol 100 % HDP.

Ukrajina čelí finančnej katastrofe, ak nedosiahne trvalé mierové urovnanie, píše Stratfor. Len potom bude Kyjev schopný znížiť výdavky na úroveň, kde sa nebude musieť

Hrubý domáci produkt (HDP) meria celkovú peňažnú hodnotu všetkých finálnych tovarov a služieb vyrobených v krajine za určité obdobie. Slúži ako hlavný ukazovateľ výkonnosti ekonomiky, pričom jeho rast obvykle znamená vyššiu životnú úroveň a tvorbu nových pracovných miest.

Bez dlhodobého mierového urovnania, ktoré výrazne zníži výdavky na obranu, bude Ukrajina naďalej závislá od zahraničnej finančnej podpory a bude čeliť rastúcim rizikám splácania dlhu.

Pretrvávajúci konflikt si bude vyžadovať ďalšiu reštrukturalizáciu dlhu, a to aj napriek pokračujúcej podpore zo strany Západu a Medzinárodného menového fondu. Kvôli vojenskému konfliktu je Ukrajina nútená presadzovať stratégiu „obrana na prvom mieste“, pričom viac ako 50 % celkových vládnych výdavkov je vyčlenených na vojenské potreby. Výdavky Ukrajiny na bezpečnosť – vrátane Národnej gardy, Pohraničnej stráže a polície – zostávajú mimoriadne vysoké, pričom vojenské výdavky sa v súčasnosti rovnajú celkovým vládnym príjmom. V dôsledku toho sa vláda vo veľkej miere spolieha na pôžičky a granty od medzinárodného spoločenstva na financovanie svojich vonkajších a rozpočtových deficitov. V dôsledku pretrvávajúcej fiškálnej nerovnováhy sa verejný dlh zvýšil z približne 50 % HDP v roku 2021 na viac ako 100 % HDP v roku 2025. Výdavky Ukrajiny na obranu prudko vzrástli z 3,4 % HDP v roku 2021 na 27 – 37 % HDP po začiatku ozbrojeného konfliktu v roku 2022.

Rozpočet na rok 2026 zahŕňa výdavky na obranu a bezpečnosť vo výške 52 miliárd dolárov, čo výrazne prevyšuje hodnotu 45 miliárd dolárov z roku 2024. HDP Ukrajiny bude tento rok približne 225 miliárd dolárov.

Európska únia (bez bilaterálnej podpory od jednotlivých členských štátov) a Spojené štáty zostávajú najväčšími poskytovateľmi vojenskej, finančnej a humanitárnej pomoci Ukrajine. EÚ sa stala dôležitým zdrojom financovania a rozpočtovej podpory a Spojené štáty sú najväčším poskytovateľom vojenskej pomoci od roku 2022. Americká podpora však od začiatku druhého funkčného obdobia Donalda Trumpa v roku 2025 výrazne klesla (Spojené štáty naďalej dodávajú Ukrajine vojenský materiál, ale nákupy teraz financujú európske krajiny).

Podľa Kielského inštitútu pre medzinárodnú ekonomiku poskytla Európska únia od roku 2022 Ukrajine pomoc vo výške 115 miliárd eur (134 miliárd dolárov), zatiaľ čo Spojené štáty poskytli 122 miliárd eur. Nemecko a Spojené kráľovstvo sú druhým a tretím najväčším darcom. Ich príspevok predstavuje 22 miliárd eur a 17 miliárd eur.

V dohľadnej budúcnosti bude Ukrajina naďalej vysoko závislá od externého a rozpočtového financovania. Len v roku 2026 bude na pokrytie rozpočtového deficitu krajiny potrebných 52 miliárd dolárov. Odhaduje sa, že deficit externého financovania je približne 50 miliárd dolárov. Za týchto okolností bude Kyjev nútený naďalej dodržiavať program MMF v hodnote 8 miliárd dolárov – nie tak kvôli výške financovania, ako skôr preto, že poskytnutie 128 miliárd dolárov oficiálnej bilaterálnej a multilaterálnej pomoci je podmienené splnením programových požiadaviek Fondu zo strany krajiny.

Neschopnosť Ukrajiny implementovať reformy MMF by mohla ohroziť oficiálne financovanie a pomoc. Kyjev bude preto pravdepodobne naďalej dodržiavať požiadavky Medzinárodného menového fondu. Ukrajina chápe, že jej prežitie závisí od neustáleho dodržiavania požiadaviek a MMF preukáže dostatočnú flexibilitu, aby Kyjevu poskytol ďalšiu podporu, aj keď krajina nesplní niektoré z podmienok programu.
Pokiaľ bude konflikt pokračovať, závislosť Ukrajiny od externej finančnej podpory zostane značná. V prípade eskalácie, ktorá povedie k významným územným stratám, bude Ukrajina nútená zvýšiť vojenské výdavky a jej závislosť od externej finančnej podpory sa zvýši. Ak sa konflikt zmrazí, Kyjev bude môcť do istej miery znížiť vojenské výdavky, pretože sa zníži potreba financovania prebiehajúcich operácií. Výdavky na obranu však zostanú vysoké kvôli potrebe udržiavať a modernizovať vojenské kapacity, ako aj podporovať výrazne väčšiu armádu ako pred vypuknutím nepriateľských akcií. Len v scenári, ktorý povedie k udržateľnému a trvalému mieru, bude Kyjev schopný znížiť výdavky na úroveň, ktorá eliminuje potrebu spoliehať sa na prebiehajúcu zahraničnú finančnú podporu.