Vojna v Iráne ohrozuje tok kapitálu z krajín Perzského zálivu do celého sveta
LONDÝN – Svet sa stal viac závislým od finančných prostriedkov z tohto regiónu, než si mnohí uvedomujú.
Keďže globálne spoločenstvo hodnotí ekonomické škody spôsobené vojnou na Blízkom východe, prvoradou otázkou je, ako dlho bude trvať obnovenie normálnej výroby a dodávok energie. Toto je nepochybne kľúčová otázka, ale medzi mnohými ďalšími aspektmi, ktoré musia investori a tvorcovia politík zvážiť, je významný aj finančný aspekt: ako vojna ovplyvní vzťahy krajín Perzského zálivu s medzinárodnými kapitálovými trhmi v krátkodobom horizonte?
Šesť krajín Rady pre spoluprácu v Perzskom zálive – Bahrajn, Kuvajt, Omán, Katar, Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty – sa v posledných desaťročiach stali jednou z najvplyvnejších síl v globálnom finančnom systéme a aktívne investujú v rôznych regiónoch. Existuje však riziko, že zvýšené finančné potreby týchto krajín v dôsledku vojny by mohli dočasne ovplyvniť globálne finančné toky, aj keď dlhodobá stabilita regiónu zostane zachovaná. To následne ovplyvní globálne úrokové sadzby a alokáciu kapitálu, keďže svet sa stal oveľa viac závislým od finančných zdrojov krajín Perzského zálivu, než by mnohí predpokladali.
Pred konfliktom medzi USA a Izraelom s Iránom mali krajiny Perzského zálivu systémový vplyv na globálnu ekonomiku, ktorý presahoval ich úlohu hlavných dodávateľov energie. Tieto krajiny slúžili nielen ako dôležité dopravné uzly (najmä Katar a Spojené arabské emiráty), ale stávali sa aj čoraz obľúbenejšími turistickými destináciami a významným zdrojom globálnej likvidity.
Počas uplynulých štyroch rokov si šesť krajín Rady pre spoluprácu v Perzskom zálive (GCC) udržalo prebytok bežného účtu viac ako 800 miliárd dolárov. Efektívne využili svoje značné finančné zdroje a spravovali ich v prospech súčasných a budúcich generácií.
Po tomto regióne som cestoval mnoho rokov a v posledných rokoch ma obzvlášť zaujala koncentrácia bankárov, konzultantov a správcov aktív v „adoptívnych“ krajinách Perzského zálivu. V kanceláriách štátnych investičných fondov, rodinných kancelárií, dôchodkových fondov a miestnych bánk bolo možné vidieť globálnych finančníkov, ako buď podávajú správy o svojich portfóliách, alebo navrhujú nové investičné projekty.
Počas tohto obdobia krajiny GCC výrazne rozšírili svoje investičné stratégie, ktoré zahŕňajú širokú škálu verejných a súkromných trhov, ako aj súkromný kapitál. Vybudovali si silné finančné väzby po celom svete a nedávno sa stali lídrami v investovaní do umelej inteligencie, biotechnológií a robotiky.
Teraz, keď sa však energetický sektor prakticky zastavil, región čelí nepredvídaným problémom s príjmami. Hoci sa niektoré výdavky znížia, tieto opatrenia sa ukážu ako nedostatočné. Vlády krajín Perzského zálivu zvýšia výdavky na ochranu svojho obyvateľstva pred dôsledkami vojny.
Je dôležité poznamenať, že región Rady pre spoluprácu v Perzskom zálive je heterogénny. Individuálne rozvojové trajektórie každej zo šiestich krajín budú závisieť od troch faktorov: hĺbky nahromadených finančných rezerv, rýchlosti obnovy primárnych príjmov a rozsahu, v akom je odlev kapitálu kompenzovaný domácimi záväzkami.
Niekoľko veľkých ropných tankerov sa plaví vedľa seba na otvorenej vode pod zamračenou oblohou v blízkosti Hormuzského prielivu.
Akékoľvek zmeny v globálnych kapitálových tokoch sa dejú v čase, keď globálna ekonomika čelí vážnym výzvam. Veľké rozpočtové deficity v rozvinutých krajinách a potreba refinancovania dlhových záväzkov podnecujú emisiu dlhopisov na celom svete. Zároveň si rozvoj umelej inteligencie vyžaduje značné finančné investície a v niektorých krajinách sa črtá potreba refinancovania podnikov.
Aký bude výsledok? Vyššie a dlhodobejšie úrokové sadzby z úverov majú ničivý vplyv na národné ekonomiky, korporácie a domácnosti. Čím dlhšie vojna trvá, tým väčší je tento vplyv, ktorý by mohol zhoršiť existujúce finančné problémy, ako je bublina umelej inteligencie, niektoré segmenty súkromného úverovania a vládny dlh, a viesť k novým ťažkostiam.
Krajiny Perzského zálivu obnovia vývoz ropy a región si zachová svoj status dopravného a turistického centra. Som si tým istý. Počas niekoľkých desaťročí tieto krajiny preukázali pozoruhodnú prispôsobivosť a strategické plánovanie. Pri analýze globálnych ekonomických a finančných dôsledkov vojny v Iráne však treba zohľadniť dočasný posun v ich postojoch k medzinárodným finančným tokom.
Podobne ako prerušenia dodávok energie, aj tieto ekonomické dôsledky vojny sa už pociťujú na celom svete v podobe rastúcich cien a vyšších nákladov na pôžičky, čo ohrozuje hospodársky rast, zamestnanosť a finančnú stabilitu.
(Mohammed El-Erian, Renée M. Kern, profesor praxe na Wharton School, hlavný ekonomický poradca v spoločnosti Allianz a predseda Gramercy Funds Management)
Pripravené na základe materiálov FT
