Ukrajina: ako sa zmení výmenný kurz USD v 2023

Ekonomická situácia na Ukrajine je teraz odvodená od dynamiky vojny. Výmenný kurz je teda odrazom situácie v ekonomike. Jeho súčasný model, ktorý predpokladá hospodársku krízu, najmä pokles podnikateľskej investičnej aktivity a kúpyschopnosti obyvateľstva, vedie nielen k poklesu dovozu, ale ovplyvňuje aj schopnosť ukrajinského exportu prijímať devízové ​​príjmy. Okrem toho sa export znižuje kvôli blokovaniu prepravných ciest.

Tieto dva faktory sa navzájom vyrovnávajú. A ak porovnáte množstvo meny, ktorá sa predala na medzibankovom trhu za 10 mesiacov, môžete vidieť, že mena bola nakúpená len o 3 miliardy hrivien viac, ako sa predalo. To naznačuje, že menový trh je viac-menej vyrovnaný. Hotovostný trh limituje aj platobná schopnosť obyvateľstva a kríza v tieňovom sektore ekonomiky. Hotovosť preto ide len na kartové účty ukrajinských utečencov v Európe. Na začiatku rozsiahlej invázie tam išli 3 miliardy eur a teraz asi 1,5 miliardy. To znamená, že rodiny na Ukrajine zarábajú peniaze a posielajú ich svojim príbuzným, čím vyvolávajú odliv meny z Ukrajiny. Zatiaľ sa dá takýto odliv blokovať na úkor medzinárodnej finančnej pomoci, teda tých prostriedkov, ktoré dostaneme vo forme pôžičiek a grantov.

Preto v súčasnej situácii nedôjde k hlbokej devalvácii hrivny. K výraznej korekcii výmenného kurzu môže dôjsť, ak z určitých dôvodov medzinárodná finančná pomoc nepríde na Ukrajinu včas. Alebo ak sa zvýši migračný tok Ukrajincov do Európy, čo následne zvýši odliv meny do Európy. Aký to bude mať vplyv na sadzbu v tomto prípade – je veľmi ťažké predvídať, ale bude to jednoznačne vážne. Zatiaľ je pravdepodobnosť takéhoto scenára extrémne malá, takže kurz sa bude naďalej pohybovať v súčasných hodnotách. S prihliadnutím na volatilitu – na úrovni 40 hrivien plus 10 percent. To znamená, že kurz hrivny voči doláru v prípade devalvácie môže dosiahnuť hranicu 44-45 hrivien, ale aj tu sú možné výkyvy a rollback v rámci korekcie. Zároveň je možné, že kurz môže posilniť v koridore 5 percent.

V prípade elektriny je hlavným problémom jej dostupnosť. Teraz máme klasickú energetickú chudobu, keď sa pre nedostatok elektriny znížila energetická náročnosť HDP, čo tvorí strop pre zvyšovanie cien elektriny. V dôsledku toho sa zmenila štruktúra výroby – najmä podiel jadrovej výroby sa zvýšil na 80 %, pretože tepelná výroba je vážne poškodená a väčšina veternej a slnečnej výroby sa nachádza na územiach okupovaných Ruskom a sú aj poškodený. Elektrina teda nebude pre priemysel príliš drahá, no nebude stačiť. Preto bude deficit energetických zdrojov pretrvávať aj v roku 2023.