Trhové ukazovatele Warena Buffetta varujú kupujúcich na trhu kvôli jeho nadhodnoteniu

Americký akciový trh zaznamenal pôsobivé zisky, keď prekonal svoje aprílové minimá o 36 %. Napriek tomuto úspechu by sa však trh mohol nachádzať na pokraji korekcie, ako predpovedá legendárny investor Warren Buffett.

„Buffettov indikátor“, ktorý meria nadhodnotenie akcií, dosiahol rekordné maximum a prekonal úrovne zaznamenané počas pandémie a pred krachom trhu v roku 2022. Tento indikátor porovnáva trhovú kapitalizáciu amerických akcií, ktorá dosahuje približne 72 biliónov dolárov, s hrubým domácim produktom. Trh je v súčasnosti viac ako dvojnásobne väčší ako ekonomika, a to aj napriek rekordnému rastu HDP za posledné dva roky.

Analytici Barclays poznamenávajú, že aktuálny pomer naznačuje výrazné nadhodnotenie akcií a vyvoláva obavy z možnej bubliny. Hoci má tento ukazovateľ svoje obmedzenia, slúži ako dôležitý signál pre investorov a varuje pred nadmernou eufóriou na trhu.

Tím Barclays predtým vyvinul vlastný indikátor eufórie založený na údajoch o opciách z roku 1997. Tento nástroj bol vytvorený počas boomu technológií a internetových spoločností, aby pomohol investorom odhaliť známky nadmerného optimizmu. Ich indikátor, podobne ako Buffett, varuje pred možnou korekciou trhu.

V súčasnosti je podiel akcií v stave eufórie okolo 11 %, čo je výrazne viac ako priemer 7,1 %. Naposledy bola takáto vysoká úroveň zaznamenaná koncom 90. rokov počas boomu internetových spoločností a v roku 2021 počas šialenstva okolo mémov.

Investori sa naďalej obávajú prehrievania trhu, najmä vzhľadom na vysoké pomery ceny a zisku v indexe S&P 500 a známky ochladzovania trhu práce. Spoločnosti však naďalej vykazujú silné finančné výsledky a výdavky na umelú inteligenciu podporujú hospodársku aktivitu.

V roku 2001 Buffett varoval, že prekročenie súčasnej úrovne pomeru ocenenia spoločnosti k HDP by mohlo viesť k vážnym následkom. Na stretnutí akcionárov Berkshire Hathaway v roku 2017 zdôraznil, že metriky ako Buffettův ukazovateľ by sa nemali vnímať izolovane.

História indikátora Buffett ukazuje, že dokáže generovať falošné aj správne signály. V máji 2019 indikátor varoval pred možnou korekciou trhu, no index S&P 500 potom dosiahol nové maximá.

Za posledné dve desaťročia sa štruktúra akciového trhu dramaticky zmenila: veľké technologické spoločnosti s obrovskými peňažnými tokmi tvoria takmer tretinu trhovej kapitalizácie indexu S&P 500. HDP však zostáva mierou domácej hospodárskej aktivity, čo pri používaní Buffettovho indexu vyvoláva určité otázky.

Napriek tomu zisky spoločností naďalej rastú, čo poháňa ceny akcií. Výsledky za tretí štvrťrok boli rekordné: viac ako 70 % spoločností z indexu S&P 500 vykázalo medziročný rast zisku takmer o 13 % a tržby sa zrýchlili na trojročné maximum.

Ročný rast zisku mediánovej spoločnosti z indexu S&P 500 dosiahol hornú hranicu typického rozpätia a patril medzi najvyššie za posledných 15 rokov, s výnimkou oživenia po pandémii. Stratégovia Deutsche Bank poznamenávajú, že rast zisku sa rozšíril do viacerých sektorov, čo zmierňuje obavy z jeho koncentrácie v niekoľkých veľkých spoločnostiach.

Nálada na trhu sa v poslednom čase zmenila a nové otázky týkajúce sa koncentrácie trhu vyvolali obavy z možnej korekcie. Takmer 8 % pokles akcií spoločnosti Palantir Technologies v utorok bol jasným príkladom tejto zmeny, najmä vzhľadom na zvýšenie prognózy tržieb spoločnosti deň predtým. Napriek tomu sa akcie spoločnosti Palantir za posledný rok štvornásobne zvýšili, čo zvýšilo očakávania týkajúce sa budúcich správ o hospodárskych výsledkoch.

Hoci trh vstupuje do sezónneho rastu, analytici Barclays radia investorom, aby boli opatrní. Odporúčajú „prenajať si potenciál rastu“, aby si zaistili nedávne zisky a obmedzili riziká.