Prenos elektronických peňazí a menovej politiky

WASHINGTON – Vývoj elektronických peňazí má dôležité, ale teoreticky nejednoznačné dôsledky pre transmisiu menovej politiky.

Je to, pretože nebankoví emitenti elektronických peňazí prijímajúci vklady (EMI) (napr. operátori mobilných sietí) môžu banky buď dopĺňať, alebo ich nahrádzať.

Napísali to Zixuan Huang ; Amina Lahreche ; Mika Saito ; Ursula Wiriadinata z Medzinárodného menového fondu.

Prípadové štúdie regulácií elektronických peňazí poukazujú na komplementárnosť EMI s bankami, čo naznačuje, že rozvoj elektronických peňazí by mohol prehĺbiť finančné sprostredkovanie a posilniť prenos menovej politiky. Tento problém sa ďalej skúma pomocou panelových údajov s mesačnou (zahŕňajúcou 21 krajín) a ročnými (zahŕňajúcimi 47 krajín) frekvenciou v rokoch 2001 až 2019. Na odhad kauzálnych účinkov vývoja elektronických peňazí používame obojsmerný odhad pevného účinku. o prenose menovej politiky.

Zistili sme, že vývoj elektronických peňazí sprevádzal silnejšiu transmisiu menovej politiky (meranú reakciou úrokových sadzieb na menovú sadzbu), rast bankových vkladov a úverov a zvýšenie efektívnosti vo finančnom sprostredkovaní (merané mierou požičiavania do vkladov). šírenie). Dôkazy sú výraznejšie v krajinách, kde sa rozvoj elektronických peňazí rozbieha v kontexte obmedzeného finančného začlenenia. Tento dokument poukazuje na potenciálne výhody rozvoja elektronických peňazí pri posilňovaní transmisie menovej politiky, najmä v krajinách s obmedzenou finančnou inklúziou.