Netrpezlivý Donald Trump je pripravený vyhodiť do vzduchu trhy s ropou novou sankčnou „bombou“

LONDÝN – Americký prezident Donald Trump nečakane skrátil lehotu na zavedenie doteraz najprísnejších sankcií proti ruskému vývozu ropy.

A hoci si trh doteraz myslel, že prezident blafuje, samotný rozsah hrozby by mohol prinútiť investorov, aby začali toto významné „riziko toho, že zostanú na chvoste trhu“ zohľadňovať v cene.

Trump v pondelok v Škótsku spolu s britským premiérom Keirom Starmerom povedal, že dáva Moskve len 10 až 12 dní na dosiahnutie dohody o ukončení vojenského konfliktu na Ukrajine predtým, ako uvalí tzv. sekundárne sankcie na ruský vývoz ropy, čím skráti svoju predchádzajúcu 50-dňovú lehotu 14. júla. Sankcie by uvalili 100 % clá na kupujúcich ruskej ropy, z ktorých najväčšími sú India a Čína. Tento krok by mohol vážne narušiť globálne dodávky ropy, keďže Rusko v júni podľa Medzinárodnej energetickej agentúry vyviezlo 4,68 milióna barelov ropy denne (približne 4,5 % svetového dopytu), ako aj 2,5 milióna barelov rafinovanej ropy denne. Dodrží Trump svoje hrozby? Nikto nevie. Sekundárne clá voči Rusku by mohli vyvolať prudký nárast cien ropy, čo by zvýšilo inflačný tlak v USA. To by mohlo Trumpa odradiť od takéhoto kroku, aj keď je „sklamaný“ z ruského prezidenta Vladimira Putina. V posledných mesiacoch došlo k niekoľkým významným momentom, keď republikánsky prezident ustúpil od svojich hrozieb, vrátane „recipročných ciel“, ktoré pôvodne oznámil 2. apríla, no pod tlakom trhu ich rýchlo zmiernil. Trump však niektoré zo svojich hrozieb aj splnil, najmä bombardovaním iránskych jadrových zariadení 22. júna. Na rozdiel od jeho pôvodného oznámenia sekundárnych sankcií, ktoré investori zrejme ignorovali, ceny ropy v pondelok vzrástli takmer o 3 %. Vzhľadom na jeho nepredvídateľnú politiku voči Rusku by si niektorí investori mali toto riziko uvedomiť.

Hrubý nástroj

Ďalšia otázka: Budú sekundárne sankcie, relatívne neotestovaná a surová finančná zbraň, účinné? Odpoveď je pravdepodobne áno. Jeden z kľúčových zákazníkov Ruska, India – najväčší dovozca ruskej námornej ropy v júni (1,5 milióna barelov denne) – je v súčasnosti uväznený v náročných obchodných rokovaniach so Spojenými štátmi. Dillí preto pravdepodobne nebude chcieť eskalovať obchodné napätie s Washingtonom, a preto môže byť naklonené opustiť spoluprácu s Moskvou v prospech nových, aj keď nepochybne drahších zdrojov energie.

Na druhej strane, Čína, ktorá v júni dovážala približne 2 milióny barelov ruskej ropy denne cez ropovod a more, pravdepodobne nezmení svoje nákupné návyky, pretože už teraz čelí viacerým vrstvám amerických ciel a svoje väzby s Moskvou považuje za strategické. Ruské financie by sa však stále ocitli pod tlakom, ak by India prestala kupovať ruskú ropu, pretože Čína by ju pravdepodobne mohla kúpiť ešte lacnejšie.

Možné odvetné opatrenia

Rozsah potenciálneho vplyvu nových sankcií na svetový trh s ropou je ťažké posúdiť vzhľadom na súčasnú dynamiku ponuky a dopytu. Podľa Medzinárodnej energetickej agentúry sa očakáva, že svetový dopyt po rope v roku 2025 vzrastie o 700 000 barelov denne, čo je najslabší výsledok od roku 2009, zatiaľ čo ponuka by mala v tomto roku prudko vzrásť o 2,1 milióna barelov denne na 105,1 milióna barelov denne. Rast ponuky v posledných mesiacoch bol do značnej miery poháňaný zvýšenou produkciou skupiny producentov ropy vedenej Saudskou Arábiou, známej ako OPEC+. V apríli skupina začala uvoľňovať svoje škrty v produkcii o 2,2 milióna barelov denne (bpd) a zvýšila svoju kvótu produkcie pre Spojené arabské emiráty o 300 000 bpd.

Zvýšenie produkcie OPEC+ prirodzene znížilo voľnú produkčnú kapacitu skupiny, ale v júni mala Saudská Arábia stále 2,3 milióna bpd voľnú kapacitu, ktorú mohla uviesť do prevádzky do 90 dní, zatiaľ čo SAE a Kuvajt mali 900 000 a 600 000 bpd voľnú kapacitu. To znamená, že traja producenti z Perzského zálivu môžu relatívne rýchlo zvýšiť produkciu, ak dôjde k náhlemu prerušeniu dodávok. Táto informácia však pravdepodobne nebude stačiť na upokojenie trhov, ak Trump uvalí sekundárne sankcie, čiastočne kvôli neistote okolo potenciálnych odvetných opatrení Moskvy. Príjmy z vývozných ciel na ropu a plyn predstavovali v posledných rokoch 30 % až 50 % ruského federálneho rozpočtu, čo z nich robí najdôležitejší zdroj príjmov. To znamená, že Moskva pravdepodobne tvrdo zareaguje na akékoľvek západné opatrenia, ktoré obmedzia príjmy. Jeden takýto náznak prišiel minulý týždeň, keď Moskva dočasne zablokovala zahraničným tankerom nakladanie ropy v hlavných ruských čiernomorských prístavoch po zavedení nových pravidiel. Dodávky z prístavu Novorossijsk, ktorý predstavuje viac ako 2 % celosvetových dodávok, sa obnovili nasledujúci deň, čo pravdepodobne vyslalo varovanie, že Moskva by mohla ľahko zaviesť podobné opatrenia. Trumpova najnovšia hrozba môže byť márna, ale napriek tomu skrátila rozbušku časovanej bomby, ktorú ropné trhy len ťažko ignorujú.