Nasdaq 100 stráca 1 bilión dolárov za jediný deň, pretože pesimizmus voči umelej inteligencii rastie
NEW YORK – Investori sú sklamaní z technológie umelej inteligencie.
Očividne sa investície do tohto odvetvia vrátia za dlhé obdobie. Toto zistenie spustilo v stredu kolaps indexu Nasdaq 100 o 1 bilión dolárov.
Nasdaq klesol o viac ako 3 %, čím zaznamenal najhorší deň od októbra 2022. Zoznam zaostávajúcich bol na vrchole obľúbených technológií AI na čele s výrobcami polovodičov Nvidia Corp., Broadcom Inc. a Arm Holdings Plc.
Neskoro v utorok spoločnosť Alphabet Inc vydala nevýraznú správu o príjmoch, ktorá ukázala značne nafúknuté kapitálové výdavky. Akcie spoločnosti klesli o viac ako 5 %, čo je ich najhorší výkon od januára. Tesla Inc. klesol o viac ako 12 % po tom, čo generálny riaditeľ Elon Musk poskytol skromné podrobnosti o iniciatíve spoločnosti s vlastným pohonom.
Umiestnené opcie na technologické akcie. Zdroj: Bloomberg
“Investori sa obávajú návratnosti investícií všetkých nákladov na infraštruktúru AI,“ vysvetlil Alec Young, hlavný investičný stratég v Mapsignals. „Míňa sa šialené množstvo peňazí. Možno sa to všetko vráti o pár rokov. Masívne investície do AI v súčasnosti negatívne ovplyvňujú zisky najväčších technologických spoločností, čo v niektorých investoroch vyvoláva obavy.“
Výsledkom je, že obchodníci teraz platia viac za ochranu pred výkyvmi v technologickom sektore. Volatilita opcií na Nvidii vzrástla na najvyššiu úroveň od polovice marca, zatiaľ čo prémie na Broadcom Inc. dosiahol trojmesačné maximum.
Prepad nastal dva týždne po tom, ako nižšia než očakávaná inflácia vyvolala masívnu rotáciu z technologického sektora do spoločností, ktoré by najviac profitovali zo zníženia sadzieb federálnych fondov, väčšinou do akcií s nízkou kapitalizáciou. Už štvrtú reláciu za sebou – a desiatykrát za 11 dní – akcie s malou kapitalizáciou prekonali svojich väčších kolegov. Russell 2000 tento týždeň vzrástol o 0,5 % v porovnaní so stratami 1,5 % v S&P 500 a 2,6 % v Nasdaq 100.
Brutálny výpredaj
Rotácia z technologického sektora zostáva zjavná, ale pohyby sú také dramatické, že to naznačuje, že sa dialo niečo iné. Zdá sa, že investori počúvajú najmä analytikov z Wall Street, ktorí tvrdia, že bublina indexu S&P 500 v hodnote 9 biliónov dolárov, poháňaná horúčkou AI, je pripravená prasknúť. Možno je priskoro hovoriť o kolapse, ale rozsah stredajšieho poklesu je alarmujúci.
„Z krátkodobého hľadiska môže nastať mierna únava z AI, jednoducho preto, že návratnosť niektorých veľkých technologických investícií bude pravdepodobne trvať oveľa dlhšie, než investori očakávali,“ povedal Neville Jhaveri, portfólio manažér Allspring Global Investments.
Výrobcovia zariadení používaných pri výpočtovej technike AI patrili medzi najviac postihnuté, pričom akcie spoločnosti Super Micro Computer Inc klesli o 9,15 %. Nvidia stratila 6,8 %, zatiaľ čo Broadcom Inc stratil 7,6 %. Megacaps tiež ustúpil: akcie Microsoft Corp. klesol o 3,6 % a Apple Inc. – o 2,9 %.
Niektorí obchodníci to však považujú za dočasné čerpanie.
„Je to len o tom, že niektoré akcie, ktoré od začiatku roka dosahovali mimoriadne dobré výsledky a dosahovali veľmi solídne výnosy, zažívajú vyberanie ziskov, pretože správa Google nepresahuje všetky prognózy a očakávania. To je všetko,“ povedal Michael Sansoterra, investičný riaditeľ spoločnosti Silvant Capital Management.
Výpredaj poslal index takzvaných „Magnificent Seven“ technologických akcií spoločnosti Bloomberg dole o 5,9 %. Prvýkrát od mája klesla pod priemernú cenu za posledných 50 dní. Od začiatku roka je však stále o 33 % vyšší.
Obavy z bubliny AI
Jim Covello, vedúci výskumu akcií v Goldman Sachs Group Inc, je presvedčený, že komerčný prísľub AI je prehnaný. Spochybňuje obrovské náklady potrebné na vybudovanie infraštruktúry potrebnej na výpočet, prevádzku a trénovanie veľkých jazykových modelov.
Reči o bubline na akciách AI podporila aktivita na trhoch s derivátmi, kde investori hromadili býčie opcie na indexy a jednotlivé akcie, najmä Nvidia, ktorá počas rally pôsobila ako raketové palivo. Tento sentiment sa zmenil, keď rotácia z technologického sektora začala naberať na obrátkach, čím sa zrýchlil stredajší pokles.
Napríklad minulý týždeň dopyt po medvedích vkladoch v spoločnosti Nvidia prevýšil dopyt po hovoroch na najvyššej úrovni za päť mesiacov. Zaistenie rizika chvosta, ktoré sa vypláca pri kolapse akcií – možno až o 30 % – rástlo najrýchlejším tempom od októbra. A náklady na približne 10 % ochranu proti vráteniu boli na najvyššej úrovni od augusta 2023.
Ocenenia technologických akcií dosiahli historicky vyššiu úroveň. Pred dvoma týždňami dosiahol pomer ceny a očakávaných ziskov indexu informačných technológií S&P 500 najvyššiu úroveň od roku 2002. Mnohí v skupine Big Tech sú napriek výpredajom stále oceňovaní na vysokých úrovniach. Nvidia je ohodnotená na 36-násobok plánovaných ziskov na nasledujúcich 12 mesiacov v porovnaní s priemerom 21 pre index S&P 500. Apple aj Microsoft sú ohodnotené na viac ako 30-násobok.
Technologické akcie sú divoko nadhodnotené
Výsledky Alphabet utlmili nádeje, že AI prispeje väčším množstvom k finančným výsledkom megacaps. Investori však ešte nevedia, čo sa deje so zvyškom kohorty. Spoločnosť Microsoft Corp. sa má hlásiť 30. júla, následne Apple Inc. a Amazon. com Inc. neskôr v týždni. Nvidia, najväčší príjemca výdavkov na AI, bude podávať správy 28. augusta.
„Stále si zachovávame náš pohľad na veľké kapitalizácie, kvalitu a rast,“ povedala Kayla Seder, makro stratég pre viacero aktív v State Street. “Pretože aj keď existujú obavy o zisky technologických spoločností, zostávajú atraktívnejšou možnosťou z hľadiska rastu ziskov a základnej sily.”
