Kúp si jedno dno a druhé dostaneš zadarmo: Vtipy z roku 2008 o ruskom kapitálovom trhu sa vracajú.
MOSKVA – Napriek prebiehajúcim výzvam na doplnenie marže od tých, ktorí predtým nakupovali v nádeji na ukončenie konfliktu, sa ruské akcie obchodujú za atraktívne ceny.
Ruský akciový trh naďalej trpí neúprosným poklesom a riskuje totálny panický výpredaj. Index Moskovskej burzy dosiahol najnižšiu úroveň od konca roka 2022 a technická situácia sa naďalej zhoršuje. Akcie Gazpromu počas obchodovania klesli na 83,98 rubľov, čím sa dostali pod krízové minimum z roku 2008.
Investori predávajú aktíva (akcie a dlhopisy), ktoré predtým nakúpili, v nádeji na ukončenie ukrajinského konfliktu, ktorý nevykazuje žiadne známky konca. Naopak, vidíme zvýšený počet útokov a násilia na oboch stranách a v Rusku sa dokonca hovorí o mobilizácii. Prudký pokles indexov a cien akcií sa začal po palivovej kríze, ktorú vyvolal prudký nárast účinnosti útokov ukrajinských dronov na ruské rafinérie.
Investori očakávajú eskaláciu konfliktu a ekonomické dôsledky palivovej krízy ich znepokojujú: rastúca inflácia na strane ponuky, zastavenie uvoľňovania menovej politiky a rastúci rozpočtový deficit. Kushner a Witkoff sa do Moskvy neponáhľajú: teraz nie je čas na fotenie, ako informovala medzinárodná tlač; návšteva sa uskutoční až po tom, čo obe strany dosiahnu kompromis.
Index Moskovskej burzy by dnes mohol dosiahnuť hranicu 2 000 bodov. Čoraz viac ľudí hovorí o jeho testovaní. Technicky vzaté, trh zatiaľ nevykazuje žiadne známky korekcie. Silná technická podpora sa nachádza v rozmedzí 1 950 – 1 960, kde sa predtým vytvorili vrcholy obratu.
Negatívnosť teraz prevláda:
- Budúci týždeň dôjde k zníženiu dividend pre veľké spoločnosti, najmä pre Sberbank;
- nedostatok nových zdrojov likvidity;
- slabý dopyt po rizikových aktívach;
- investori prestali dúfať v zníženie kľúčovej sadzby v kontexte rastúcej inflácie na strane ponuky (hoci v prvom rade je poslaním menovej politiky ovplyvňovať hospodársky cyklus prostredníctvom inflácie na strane dopytu);
- Všetci očakávajú sprísnenie sankcií. Obzvlášť ich znepokojuje nový americký návrh zákona, ktorý zavádza clá pre krajiny nakupujúce ruskú ropu.
Celé toto pozadie by mohlo zhoršiť technický obraz trhu a spustiť nové stop-ordery medzi veľkými investormi.
Očakávanie nových sankcií vytvára negatívne pozadie. Denne dochádza k novým vlnám núteného predaja a výziev na doplnenie marže, ktoré potenciálne stlačia index nadol na 2 000 – 1 950 bodov. Trh nevykazuje žiadne známky formovania udržateľného dna.
Makroekonomické údaje sú tiež nepriaznivé pre ruské aktíva. Prieskum Banky Ruska ukázal výrazné zhoršenie podnikateľských očakávaní. Index podnikateľskej klímy klesol prudšie ako počas mobilizácie v roku 2022, cenové očakávania dosiahli viacročné maximá a náklady spoločností naďalej rastú. Ekonomika čelí riziku stagflácie, kombinácie ochladzovania podnikateľskej aktivity a zrýchľovania inflácie, čo vytvára náročné prostredie pre menovú politiku.
Analytici Bank of Russia revidujú svoje prognózy: očakáva sa, že inflácia v nasledujúcich rokoch bude vyššia, ako sa pôvodne odhadovalo, kľúčová sadzba zostane vysoká dlhšie a rozpočtový deficit sa zvýši. To znižuje pravdepodobnosť rýchleho uvoľnenia menovej politiky. Zasadnutie 24. júla bude kľúčovou udalosťou mesiaca, ale zníženie sadzieb je čoraz nepravdepodobnejšie.
Ruská centrálna banka pravdepodobne na svojich nadchádzajúcich zasadnutiach pozastaví znižovanie kľúčovej úrokovej sadzby, a to aj napriek nedávnym Putinovým vyhláseniam o dlhodobom znižovaní sadzieb.
Podľa Rosstatu sa týždenná inflácia síce spomalila o polovicu, ale cenový tlak pretrváva, čo negatívne ovplyvňuje trh.
Palivová kríza zostáva kľúčovým faktorom rastu cien a jej pretrvávanie obmedzuje priestor pre uvoľnenie menovej politiky.
Napriek všetkej vyššie uvedenej negativite však možno uplatniť jedno z hlavných pravidiel technickej analýzy (okrem prvého: trend bude s väčšou pravdepodobnosťou pokračovať ako sa obrátiť): ceny zohľadňujú všetko. Negatívy je toľko a je v nej tak dlho započítavaná, že situáciu by sme čoskoro mohli opísať ako silne prepredanú. A prepredaný týždenný RSI a minulé obratové maximá budú signalizovať, že príliš veľa negativity už bolo započítaných. Potom na trh vstúpi viac „lovcov dna“ a skôr či neskôr sa im konečne podarí vytvoriť dno.
(Prameň: www.profinance.ru)
