LONDÝN – Hľadanie nových zdrojov príjmu prinieslo Bowieho dlhopisy do hlavného prúdu finančného priemyslu.
Investori vrátane spoločností Blackstone, Carlyle a dôchodkového fondu z Michiganu získali tento rok najmenej 4,4 miliardy dolárov na dlhopisoch krytých piesňami, čo je rekordná suma, ktorá posúva kedysi špecifické „Bowieove dlhopisy“ do hlavného prúdu, keďže Wall Street sa naháňa za výnosom. Veľkí investori investujú do piesní krytých výnosmi z hitov hviezd ako Justin Bieber, Lady Gaga a Beatles. Podľa analýzy Financial Times prekročila suma dlhu krytého hudbou v roku 2025 3,3 miliardy dolárov získaných v roku 2024. Dlh krytý hudbou v roku 2021 získal 300 miliónov dolárov, pričom v roku 2020 neboli zaznamenané žiadne obchody. Vzostup „Bowieových dlhopisov“, dlho považovaných za príliš exotické na seriózne investovanie, ako investičnej triedy aktív predstavuje najnovší obrat v americkej ekonomike, kde honba za výnosom predefinovala hranice financií.
David Bowie bol priekopníkom tohto modelu v roku 1997, keď získal 55 miliónov dolárov na budúcich licenčných poplatkoch zo svojich zárobkov z piesní s ročným úrokom 7,9 percenta.James Brown a ďalší nasledovali tento príklad, ale dve desaťročia boli takéto obchody zriedkavé.Dnes sa stali trhom s hodnotou niekoľkých miliárd dolárov, ktorý priťahuje niektorých z najväčších svetových investorov. Súčasný nárast financovania hudobného priemyslu prichádza uprostred širšieho rastu trhu, ktorý zvýšil hodnotu tradičných akcií a dlhopisov, ako aj zložitejších nástrojov vrátane komerčných nehnuteľností a vzácneho štruktúrovaného dlhu.To je dobré znamenie pre majiteľov hudobných katalógov, ktorí využili túto rastúcu hodnotu a výrazne si požičali.
„Na svete je toľko kapitálu, obrovské množstvo, a všetko je v aktívach,“ povedal jeden z hlavných investorov do dlhov z autorských honorárov za hudbu. Podľa účastníkov trhu začali tieto dlhopisy pravidelne hodnotiť hlavné ratingové agentúry S&P Global, Fitch a Moody’s až nedávno. Bob Valentine, generálny riaditeľ hudobnej spoločnosti Concord so sídlom v Nashville, povedal:
„Keď sme v roku 2022 uzavreli náš prvý obchod, mali sme jedno hodnotenie od jednej ratingovej agentúry, čo bolo skvelé, ale aj tak nám trvalo, kým sme zistili, ako to bude pokračovať. Teraz sú to už štyri roky a investori vedia, že je to bezpečné.“
Spoločnosť Concord, ktorej väčšinovým vlastníkom je michiganský penzijný fond, dokončila svoju prvú veľkú sekuritizáciu hudby krytú aktívami v roku 2022, keď predala dlhopisy v hodnote 1,8 miliardy dolárov viazané na piesne Cyndi Lauper a Pink Floyd. Valentine povedal, že odvtedy „sme zaznamenali strojnásobenie počtu účtov, ktoré sa vôbec zúčastňujú prezentačných stretnutí“. Keďže tradičné trhy ponúkajú nízke výnosy a súkromné investičné skupiny disponujú rekordným množstvom nevyužitých peňazí, investori sa v hľadaní vyšších výnosov obrátili na kedysi špecifické aktíva – od autorských honorárov za piesne až po patenty na lieky. Celková veľkosť trhu s autorskými honorármi za hudbu zostáva malá v porovnaní s inými časťami sveta štruktúrovaných financií, ako sú napríklad pôžičky na auto, dlhy z kreditných kariet alebo lízing zariadení. Zatiaľ čo veľké investičné firmy ako Apollo, KKR a Blackstone hľadajú dlhopisy s vyšším výnosom, ako základ pre cenné papiere kryté aktívami sa objavilo množstvo netradičných aktív, vrátane optických káblov, hudobných tantiém a grafických procesorov, ktoré poháňajú dátové centrá umelej inteligencie.
Investori vnímajú cenné papiere kryté hudobnými aktívami ako nástroje, ktoré ponúkajú stabilné výnosy s relatívne nízkym rizikom a zároveň ponúkajú vyššie výnosy ako porovnateľné korporátne dlhopisy. Dlhové financovanie spoločnosti Recognition Music v hodnote 372 miliónov dolárov, kryté právami na piesne Red Hot Chili Peppers, Justina Biebera a Shakiry, sa v auguste obchodovalo s úrokovou sadzbou 5,6 %.Podľa ICE Data Services je to približne o celý percentuálny bod viac ako výnos amerických korporátnych dlhopisov s podobným výnosom a splatnosťou. Jeevan Sagoo, výkonný riaditeľ spoločnosti Ares, uviedol, že príťažlivosť hudobného priemyslu je čiastočne spôsobená jeho silným rastom a právnou ochranou autorských práv k hudbe, ktorú má od čias, keď éra Napsteru takmer zničila tento biznis. „Hudba prinášala veľmi predvídateľné príjmy a peňažné toky založené na anuitách už desaťročia, a to aj napriek rôznym cyklom a otrasom,“ povedal.„Vďaka tomu sa stala veľmi atraktívnym investičným cieľom.“
