Čo týždeň dal: Fed čelí rozhodujúcim okamihom pred zverejnením údajov o zamestnanosti
NEW YORK – Obchodníci v očakávaní nových informácií o zamestnanosti sledujú možný vplyv na Fed a trhy; Akcie, dlhopisy a kryptomeny reagujú na ekonomické správy.
V najbližších dňoch sa uskutoční množstvo kľúčových údajov o zamestnanosti, ktoré budú obchodníci pozorne sledovať, aby sa dozvedeli o ďalších krokoch Fedu – s potenciálom opätovne zvýšiť volatilitu, ktorá v poslednom čase vykazuje známky anémie. Technicky “prekúpené” podmienky a býčie pozície spôsobili, že trhy sú zraniteľné voči korekciám po historickom raste akcií aj štátnych dlhopisov v minulom mesiaci. V pondelok Index S&P 500 klesol z najvyššej hodnoty od marca 2022, zatiaľ čo Nasdaq 100 sa v prostredí megakapitálov prepadol o 1 %. Americké dvojročné výnosy vzrástli o deväť bázických bodov na 4,63 %. Dolár získal. Bitcoin sa pohyboval v blízkosti 42 000 USD, keďže šialené špekulácie v kryptomeny naberali na obrátkach. Index S&P 500 zaznamenal minulý týždeň priemerný denný pohyb 0,3 % v oboch smeroch, čo sú jeho najkrkolomnejšie výkyvy za posledného pol roka, keďže trh ku koncu svojho druhého najlepšieho novembra od roku 1980 trochu stratil dynamiku. Index volatility Cboe, známy aj ako VIX, sa minulý piatok priblížil k najnižším tohtoročným úrovniam po tom, ako predseda Fedu Jerome Powell vyslal zatiaľ najjasnejší signál, že úradníci skončili so zvyšovaním úrokových sadzieb. Na iných miestach ropa klesala už tretiu seansu po sebe v dôsledku pretrvávajúcej skepse, že najnovšie zníženie dodávok zo strany OPEC+ utiahne trh. Zlato ustúpilo zo svojho rekordného maxima, keďže dolár posilnil.
Pokladničné poukážky v utorok pokračovali v raste, keďže ďalšie spomalenie trhu práce posilnilo špekulácie, že Federálny rezervný systém bude môcť v budúcom roku znížiť úrokové sadzby, aby zabránil recesii. Referenčné 10-ročné výnosy, ktoré v októbri nakrátko prekročili 5 %, sa v utorok dostali pod úroveň 4,2 % po údajoch, podľa ktorých počet voľných pracovných miest dosiahol najnižšiu úroveň od roku 2021. Napriek tomu sa objavili obavy, že trhy príliš rýchlo očakávajú uvoľnenie Fedu – čo predstavuje riziká pre obchodníkov očakávajúcich obrat. Je to stávka, ktorá sa môže veľmi vyplatiť, ak sa zníženie sadzieb uskutoční – alebo sa obráti proti nim, ak sa tvorcovia politiky rozhodnú udržať náklady na pôžičky vyššie po dlhší časový horizont.
Pokladničné poukážky sa tiež pripojili k nárastu globálnych dlhopisov po tom, ako jeden z predstaviteľov Európskej centrálnej banky uviedol, že inflácia vykazuje “pozoruhodné” spomalenie. Index S&P 500 sa takmer nezmenil. Banky klesli po tom, ako spoločnosť KeyCorp zverejnila výhľad neúrokových príjmov. V oblasti megakapitolov sa darilo viac spoločnosti Apple, ktorá sa vrátila nad 3 bilióny USD. Bitcoin prekročil hranicu 43 000 USD. Desaťročné výnosy v utorok klesli o osem bázických bodov na 4,17 %.
Rally v stredu na dlhopisoch po celom svete získala ďalšie impulzy, keď sa v USA aj v iných krajinách objavili mierne ekonomické údaje. Európe podporili špekulácie, že hlavná centrálna banka zníži sadzby v nasledujúcom roku. Len dva dni pred zverejnením správy o zamestnanosti v USA údaje ukázali postupné ochladzovanie na trhu práce, ktoré by Fed rád prizeral. Počet zamestnancov v súkromnom sektore sa minulý mesiac zvýšil o 103 000, čím zaostal za odhadmi. Nemecké továrenské objednávky nečakane klesli. Americké desaťročné výnosy predĺžili svoj pokles na 4,1 %. Index S&P 500 stratil na sile v dôsledku poklesu cien energií výrobcov a niektorých megakapitálov ako Nvidia a Microsoft. Ropa sa prepadla pod 70 USD za barel v dôsledku obáv z prebytku zásob zatienila správa, podľa ktorej sa zásoby v USA zmenšujú. Tvorcovia politiky Fedu sa na budúci týždeň stretnú naposledy v roku 2023. Predpokladá sa, že piatkové vládne údaje ukážu, že zamestnávatelia v novembri vytvorili 185 000 pracovných miest. Miera nezamestnanosti sa drží na najvyššej úrovni za takmer dva roky.
Vo štvrtok sa Rally megakapitolov podnietilo oživenie na základe špekulácií, že rozmach umelej inteligencie bude pokračovať a podporí zisky na trhu. Obchodníci vo štvrtok sa zbavili akejkoľvek nervozity súvisiacej s piatkovým uverejnením o amerických dátach o zamestnanosti. Optimizmus v súvislosti s umelou inteligenciou sa znovu objavil, pričom Alphabet vzrástla o takmer 5,5 % deň po tom, ako spoločnosť Google zverejnila program Gemini, “najväčší a najschopnejší model umelej inteligencie”, aký kedy vytvorila.
Spoločnosť Advanced Micro Devices tiež rástla po tom, ako tento týždeň uviedla jej nové akceleračné čipy, ktoré budú spúšťať softvér AI rýchlejšie ako konkurenčné produkty. Nasdaq 100 vzrástol o 1,5 % a S&P 500 zastavil trojdňový pokles. Štátne dlhopisy zaznamenali malé pohyby, pričom 10-ročný výnosy sa posunuli na úroveň okolo 4,15 %. Jastrabie signály z Bank of Japan viedli k nárastu jenu o viac ako 2 %. Dolár klesol. Spoločnosť Broadcom, ktorá práve dokončila akvizíciu spoločnosti VMware za viac ako 60 miliárd USD, zaznamenala najpomalší rast tržieb od roku 2020, keďže výrobca čipov sa snaží dostať z krízy v celom odvetví. Vedúci projektu superpočítača Dojo spoločnosti Tesla Venkataramanan podľa ľudí opustil spoločnosť čo je pre automobilku prekážkou, aby sa mohla sama zapojiť do projektu v oblasti technológie samočinného riadenia.
Trhy v piatok otriaslo niekoľko solídnych ekonomických údajov, pričom akcie sa odrazili od špekulácií, že USA budú schopné vyhnúť sa recesii. Teraz sa na druhej strane ukázalo, že obchodníci s dlhopismi boli nútení znížiť svoje stávky na zníženie sadzieb v roku 2024 – čo spôsobilo nárast výnosov. Na Wall Street prevláda názor: Hoci ekonomická sila u mnohých investorov znižuje obavy z tvrdého pristátia, zároveň to znamená, že Federálny rezervný systém bude možno musieť držať sadzby vyššie dlhšie. Pre štátne dlhopisy to znamená ukončenie masívneho holubičieho obchodu, ktorý poukazoval na obrat Fedu už v marci. Pokiaľ ide o akcie, pracovné miesta a odolnosť spotrebiteľov sú dobrým znamením, pokiaľ ide o korporátnu Ameriku.
“Práve keď si myslíte, že sa ekonomika konečne zmierňuje, naďalej vykazuje známky sily,” povedal Chris Zaccarelli zo spoločnosti Independent Advisor Alliance. “Na trhu zostávame býkmi, pretože sme býkmi, pokiaľ ide o ekonomiku.” Po množstve údajov, ktoré zdôrazňovali spomalenie trhu práce, ukázala piatková správa o zamestnanosti nečakané posilnenie. Počet zamestnancov mimo poľnohospodárskeho sektora sa minulý mesiac zvýšil o 199 000, miera nezamestnanosti klesla na 3,7 % a mesačný rast miezd prekonal odhady. Spotrebiteľská nálada v USA sa začiatkom decembra prudko zlepšila – prekonala všetky prognózy -, keďže domácnosti znížili svoje ročné inflačné očakávania najviac za posledných 22 rokov.
Austrálska ekonomika sa v treťom štvrťroku 2023 medzikvartálne posunula o 0,2. Austrália v októbri 2023 vykázala prebytok obchodnej bilancie s tovarom vo výške 7,13 mld. austrálskych dolárov, v porovnaní s trhovými projekciami 7,5 mld. austrálskych dolárov, zatiaľ čo dovoz klesal. Prebytok obchodnej bilancie Číny sa v novembri 2023 zvýšil na 68,39 miliardy USD zo 66,49 miliardy USD v rovnakom období predchádzajúceho roka, čím ľahko prekonal trhové prognózy na úrovni 58 miliárd USD, keďže vývoz nečakane vzrástol, zatiaľ čo dovoz prekvapivo klesol. Prebytok obchodnej bilancie Nemecka sa v októbri 2023 zvýšil na 17,8 mld. EUR, čím prekonal očakávania trhu vo výške 17,1 mld. EUR a vzrástol z mierne revidovaných 16,7 mld. EUR v predchádzajúcom mesiaci, a to v dôsledku výraznejšieho poklesu dovozu v porovnaní s vývozom. Index ISM PMI v službách sa v novembri 2023 zvýšil na 52,7 bodu z 51,8 bodu v októbri, čím prekonal prognózy na úrovni 52 bodov. Údaj poukázal na silnejší rast v sektore služieb, a to pri rýchlejšom raste podnikateľskej aktivity/výroby (55,1 oproti 54,1) a zamestnanosti (50,7 oproti 50,2). Počet voľných pracovných miest sa oproti predchádzajúcemu mesiacu znížil o 617 000 na 8,733 mil. v októbri 2023, čo predstavuje najnižšiu úroveň od marca 2021 a pokles pod trhový konsenzus 9,3 mil. V novembri 2023 pribudlo v americkej ekonomike 199 000 pracovných miest, čím sa prekonalo 150 000 pracovných miest pridaných v októbri a prekonali sa trhové očakávania prírastku 180 000 miest. Miera nezamestnanosti v Spojených štátoch klesla v novembri 2023 na 3,7 % z 3,9 % v predchádzajúcom mesiaci, čo je najnižšia hodnota od júla, a výrazne zaostala za očakávaniami trhu, že zostane na nezmenenej úrovni 3,9 %.
Ako sa darilo svetovým akciovým indexom tento týždeň?
S&P 500: + 0,01 %
DOW JONES: + 0,21 %
NASDAQ: + 0,69%
DAX: + 2,12%
Euro Stoxx 50: + 2,45 %
NIKKEI: – 1,32 %
Ako sa darí svetovým akciovým indexom od začiatku roka?
S&P 500: + 19,92 %
DOW JONES: + 9,35 %
NASDAQ: + 37,62 %
DAX: + 20,34 %
Euro Stoxx 50: + 19,27 %
NIKKEI: + 25,67 %
Roman Hronček, analytik spoločnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s.