ABECEDA EKONOMIKY A EKONÓMIE – daň z finančných tranzakcií, či finančných operácií
Daň z finančných transakcií ( FTT ) je poplatok za konkrétny typ finančnej transakcie, aleboo perácie.
Daň sa najčastejšie spájala s finančným sektorom pri transakciách zahŕňajúcich skôr nehmotný majetok ako nehnuteľný majetok. Zvyčajne sa nepovažuje za zahrnutie spotrebných daní platených spotrebiteľmi.
Daň z transakcií sa vyberá na špecifické transakcie označené ako zdaniteľné, a nie na akékoľvek iné atribúty finančných inštitúcií . Ak inštitúcia nikdy nie je zmluvnou stranou zdaniteľného obchodu, nebude sa od neho vyberať žiadna daň z transakcie. [ 2 ] Ak inštitúcia uskutoční jednu takúto transakciu, potom sa jej vyrubí daň za jednu transakciu.
Táto daň má užší rozsah ako daň z finančných činností (FAT) a nie je priamo odvetvovou alebo sektorovou daňou, ako napríklad príspevok na finančnú stabilitu (FSC) alebo „ banková daň “ . Tieto rozdiely sú dôležité v diskusiách o užitočnosti dane z finančných transakcií ako nástroja na selektívne odrádzanie od nadmerných špekulácií bez odrádzania od akejkoľvek inej činnosti (ako si to pôvodne predstavoval John Maynard Keynes v roku 1936).
John Maynard Keynes.
Existuje niekoľko druhov daní z finančných transakcií. Každý má svoj vlastný účel. Niektoré boli implementované, zatiaľ čo niektoré sú len návrhy. Koncepty sa nachádzajú v rôznych organizáciách a regiónoch po celom svete. Niektoré sú domáce a určené na použitie v rámci jedného národa; zatiaľ čo niektoré sú nadnárodné. V roku 2011 využívalo DFT 40 krajín, ktoré spolu získali 38 miliárd USD (29 miliárd EUR)
V roku 1694 bola na londýnskej burze skorá implementácia dane z finančných transakcií vo forme kolkovného . Daň bola platená kupujúcim akciíe za odtlačok úradnej pečiatky na právnom dokumente potrebnom na formalizáciu nákupu. Od roku 2011 je to najstaršia daň, ktorá vo Veľkej Británii stále existuje.
V roku 1893 japonská vláda zaviedla devízovú daň , ktorá pokračovala až do roku 1999. V roku 1893 boli sadzby dane 0,06 % pre cenné papiere a komodity a 0,03 % pre dlhopisy. [
Spojené štáty americké zaviedli daň z prevodu na všetky predaje alebo prevody akcií v zákone o výnosoch z roku 1914 (zákon z 22. októbra 1914 (kap. 331, 38 Stat. 745)). Namiesto pevnej sumy dane za transakciu bola daň vo výške 0,2 % z hodnoty transakcie (20 bázických bodov, bips). To sa v roku 1932 v kontexte Veľkej hospodárskej krízy zdvojnásobilo na 0,4 % (40 bips), potom v roku 1966 odstránilo. Do roku 2020 prešli všetky hlavné ekonomiky na daňový systém založený na GST (daň z tovarov a služieb) .
V roku 1936, po Veľkej hospodárskej kríze , John Maynard Keynes obhajoval širšie používanie daní z finančných transakcií. Navrhol uvalenie malej dane z transakcií na transakcie na Wall Street v Spojených štátoch amerických, kde argumentoval, že nadmerné špekulácie neinformovaných finančných obchodníkov zvýšili volatilitu (pozri Keynesovu daň z finančných transakcií nižšie).
V roku 1972 sa brettonwoodsky systém na stabilizáciu mien efektívne skončil. V tomto kontexte James Tobin , ovplyvnený prácou Keynesa, navrhol svoju špecifickejšiu daň z menových transakcií na stabilizáciu mien vo väčšom globálnom meradle.
James Tobin.
V roku 1989 na stretnutiach Medzinárodného inštitútu verejných financií v Buenos Aires profesor ekonómie Univerzity Wisconsin-Madison Edgar L. Feige navrhol rozšíriť myšlienky daňovej reformy Johna Maynarda Keynesa , Jamesa Tobina a Lawrence Summersa , k ich logickému záveru, a to zdaniť všetky transakcie. Feigeho daň z automatizovaných platobných transakcií (APT tax) navrhovala zdaniť čo najširší daňový základ pri najnižšej možnej sadzbe dane.
Keďže finančné transakcie tvoria najväčšiu zložku základu dane APT a keďže všetky finančné transakcie sú zdaňované, návrh eliminuje možnosti náhrady daňových únikov a vyhýbania sa daňovým povinnostiam. Cieľom dane APT je výrazne zlepšiť ekonomickú efektívnosť, posilniť stabilitu na finančných trhoch a znížiť na minimum náklady na správu daní (náklady na vymeranie, výber a dodržiavanie predpisov). Návrh dane z automatizovaných platobných transakcií bol predložený prezidentovmu poradnému panelu pre federálnu daňovú reformu v roku 2005.
Keď sa EÚ , európsky voľný obchod a euro spojili, otvorene sa zvažovali rôzne dane z finančných transakcií. Uvažovalo sa najmä o jednom nedaňovom regulačnom ekvivalente Tobinovej úzkej dane, ktorý vyžaduje „požiadavky na neúročené vklady na všetky otvorené devízové pozície“, ale bol zamietnutý. [ 22 ] Počas 80-tych rokov sa názor Chicagskej školy stal dominantným, že špekulácie slúžili životne dôležitému účelu pri udržiavaní mien, ktoré presne odrážali vyhliadky ich ekonomík, a že aj veľmi krátkodobé transakcie v reakcii na správy môžu v skutočnosti odrážať fundamentálnu analýzu.
Ekonomická literatúra z obdobia 90-tych až 2000-tych rokov 20. storočia zdôrazňovala, že deriváty a iné variácie platobných podmienok v transakciách súvisiacich s obchodom (napríklad takzvané „swapy“) poskytujú pohotové prostriedky na obchádzanie akejkoľvek inej dane, ako je daň z automatizovaných platobných transakcií. keďže jednotne zdaňovala všetky transakcie. Navrhli sa aj ďalšie opatrenia a výnimky z takýchto daní z transakcií, aby sa predišlo potrestaniu hedgingu (forma poistenia peňažných tokov). Tie mali tendenciu viesť k vo všeobecnosti zložitejším schémam, ktoré neboli implementované, čiastočne kvôli nedostatočnej štandardizácii vykazovania rizík podľa rámca Bazilej I , ktorý bol sám osebe reakciou na krízu finančných špekulácií v 80. rokoch.
Zverejňovanie však nedržalo krok s praxou. Regulačné orgány a tvorcovia politík a teoretici sa v deväťdesiatych rokoch museli vysporiadať s čoraz zložitejším finančným inžinierstvom a „vyhýbaním sa zmenou produktového mixu… účastníci trhu by mali motiváciu nahradiť finančné nástroje podliehajúce dani do nástrojov Týmto spôsobom by trhy inovovali, aby sa vyhli dani“, ako to robili pri vytváraní finančných derivátov . “Skutočným problémom je, ako navrhnúť daň, ktorá zohľadní všetky metódy a rozpätia substitúcie, ktoré investori majú na zmenu svojich modelov činnosti, aby sa dani vyhli. [ako] navrhol Pollin a kol. (1999).” – Palley.
Globálne prijatie malej paušálnej dane z automatických platobných transakcií , ktorej základ zahŕňal všetky transakcie, by eliminovalo možnosti vyhýbania sa daňovým povinnostiam a vyhýbania sa daňovým povinnostiam, pretože daň by sa uplatňovala rovnako pri všetkých substitučných maržiach. Zástancovia vrátane Pollina, Palleyho a Bakera (2000) zdôraznili, že dane z transakcií „jasne nezabránili efektívnemu fungovaniu“ finančných trhov v 20. storočí.
Mnoho teoretikov nastolilo problém, že hedging a špekulácie sú viac spektrom než zreteľnou dualitou cieľov. “Akademické štúdie (napr. Bodnar et al, 1998) ukazujú, že spoločnosti zvyčajne začleňujú predpovede budúcich cenových úrovní (tj ‘pohľad’) pri realizácii zaistenia (skutočnosť, ktorá nebude pre väčšinu odborníkov v oblasti riadenia rizík žiadnym prekvapením). skutočne len o znižovaní rizika, prečo by potom naše očakávania budúceho smerovania trhu mali mať nejaký vplyv na naše rozhodnutia o hedgingu, ak hedgujeme 50 % našej expozície namiesto 80 % alebo 100 %, pretože máme pocit, že cena/sadzba zaisťujeme? podkladová expozícia sa pravdepodobnejšie posunie v náš prospech, spĺňa to kritériá pre špekulácie?… Na jednej úrovni (v extrémoch) niet pochýb o tom, že hedging a špekulácie sú veľmi rozdielne činnosti Priamočiara eliminácia otvorených pozícií do viac jemných transakcií zahŕňajúcich komplexné hedgové stratégie alebo slabé vzťahy medzi zaistením a expozíciami sa rozdiel medzi zaistením a stávkou stáva čoraz nejasnejším.“
Aby sa predišlo tomuto problému, väčšina návrhov zdôrazňovala zdaňovanie jasne špekulatívnych vysokoobjemových veľmi krátkodobých (sekundy až hodiny) transakcií, ktoré vo všeobecnosti nemohli odrážať žiadnu zmenu fundamentálnej expozície alebo očakávaného peňažného toku. Niektoré z nich zdôrazňovali automatizovaný charakter obchodu. Návrhy DFT sa často objavujú v reakcii na konkrétne krízy. Napríklad kríza mexického pesa v decembri 1994 znížila dôveru v jeho menu. V tomto kontexte Paul Bernd Spahn znovu preskúmal Tobinovu daň , postavil sa proti jej pôvodnej podobe a namiesto toho navrhol svoju vlastnú verziu v roku 1995.
V kontexte finančnej krízy v rokoch 2007 – 2008 mnohí ekonómovia, vlády a organizácie na celom svete prehodnotili alebo boli požiadaní, aby prehodnotili koncept dane z finančných transakcií alebo jej rôzne formy. V dôsledku toho boli navrhnuté rôzne nové formy daní z finančných transakcií, ako napríklad daň EÚ z finančných transakcií . Výkrik po tejto kríze mal veľký politický, právny a ekonomický dopad. Do roku 2010 si rámce Bazilej II a Bazilej III vyžadovali výkazníctvo, ktoré by pomohlo odlíšiť investovanie od špekulácií. Ekonomické myslenie malo tendenciu odmietať vieru, že nemožno rozlišovať, alebo (ako to tvrdila „Chicagská škola“) by nemalo byť. Avšak ani Bazilej III nevyžadoval dostatočne podrobné zverejnenie rizika, ktoré by umožnilo jasné rozlíšenie hedgingu a špekulácií.
Ako ďalší príklad návrhu FTT ako varovania pre špekulantov alebo ako reakcia na krízu Čína v marci 2016 navrhla pravidlá na zavedenie skutočnej dane z menových transakcií , ktorá sa vo finančnej tlači nazývala Tobinova daň. Toto bolo všeobecne vnímané ako varovanie, aby sa obmedzil skrat svojej meny jüan . Očakávalo sa však, že táto daň bude spočiatku ponechaná na úrovni 0 %, pričom sa budú počítať potenciálne príjmy z rôznych systémov sadzieb a výnimiek a nebude sa uplatňovať skutočná daň, pokiaľ sa nezvýšia špekulácie.
Aj v roku 2016 kandidátka na prezidentku Demokratickej strany USA Hillary Clintonová tvrdila, že špekulácie „vyvolali tlak na naše trhy, vytvorili nestabilitu a umožnili nespravodlivé a zneužívajúce obchodné stratégie“ a že ako prezidentka sa bude snažiť „zaviesť daň na škodlivé vysokofrekvenčné obchodovanie“. a reformovať pravidlá, aby boli naše akciové trhy spravodlivejšie, otvorenejšie a transparentnejšie.”
Pojem “vysokofrekvenčný” však naznačoval, že ovplyvnených by bolo pravdepodobne len niekoľko subjektov s veľkým objemom transakcií zapojených do arbitráže . V tomto ohľade Clinton nasledoval všeobecný trend z 90. rokov 20. storočia zameriavať sa na automatizované transakcie, najmä na tie, ktoré nedokázali odzrkadľovať žiadnu skutočnú analýzu fundamentálneho rizika alebo zaistenia, ktorú by mohol posúdiť človek.
Prisľúbila tiež, že “uvalí rizikový poplatok na najväčšie finančné inštitúcie. Veľké banky a finančné spoločnosti budú musieť zaplatiť poplatok na základe ich veľkosti a rizika, že prispejú k ďalšej kríze.” Výška poplatkov a či by predstavovali daň, boli aktívnou témou špekulácií vo finančnej komunite, ktorá očakávala, že sa budú riadiť definíciami Basel III s ďalšími spresneniami.
