Európa hrá ruletu so zásobami zemného plynu

Európa končí leto s nízkymi zásobami zemného plynu a bude musieť bojovať o dodávky pred zimnou sezónou.

Podľa výpočtov agentúry Bloomberg potrebuje región načerpať do zásobníkov viac ako 100 TWh plynu, čo by stálo viac ako 7 miliárd eur (8,1 miliardy dolárov), aby dosiahol aspoň minimálny cieľ kapacity 75 %. Spoločnosti Goldman Sachs, Rystad Energy a Morningstar odhadujú, že to bude vyžadovať, aby Európa čerpala plyn tempom, aké nebolo zaznamenané tak neskoro v sezóne od energetickej krízy v roku 2022. V dôsledku toho by zimné ceny mohli prekročiť 100 eur za MWh.

„Existuje riziko globálneho boja o palivo, najmä ak je zima studená,“ poznamenal Go Katayama, hlavný analytik LNG v spoločnosti Kpler.

Po predchádzajúcej energetickej kríze sa krajiny EÚ rozhodli každoročne budovať značné zásoby plynu, aby bezpečne prešli z ruského potrubného plynu a vyhli sa prerušeniu dodávok.

Ceny však prudko vzrástli v dôsledku vojny v Iráne, čo spôsobilo, že letné dopĺňanie zásobníkov bolo neúnosne drahé. Niektoré krajiny, najmä Nemecko, sa teraz snažia dosiahnuť dokonca aj nedávno znížené cieľové úrovne. Vlády a energetické spoločnosti odložili nákupy v očakávaní oživenia dodávok LNG a zníženia cien pred zimou.

Zatiaľ sa tak nestalo.

Dodávky z Perzského zálivu prakticky prestali. Vojna pokračuje a tankery na prepravu LNG prechádzajú Hormuzským prielivom výrazne menej často ako ropné tankery. Ceny plynu sú viac ako dvojnásobné oproti minuloročným úrovniam a ak prerušenia pretrvávajú aj v zime, Európa bude musieť platiť ešte viac, aby na svoj trh prilákala obmedzené dodávky LNG.

Jedným z hlavných rizík je opakovanie situácie z roku 2022, keď vysoké európske ceny odklonili LNG z nákladovo citlivejších trhov vrátane Pakistanu a Bangladéša. Niektoré krajiny boli nútené znížiť dovoz, obmedziť spotrebu energie a zatvoriť elektrárne.

Fyzický nedostatok plynu v samotnej Európe sa považuje za menej pravdepodobný: región má dostatok finančných zdrojov na to, aby dodávateľom ponúkol vyššiu cenu. Plyn sa stáva čoraz dôležitejším aj preto, že región obmedzuje výrobu uhlia a jadrovej energie.

Schopnosť preplácať však nechráni ekonomiku pred dôsledkami vysokých cien. Investori na trhu s dlhopismi sa už teraz obávajú nového nárastu inflácie, ktorý by mohol prinútiť centrálne banky zvýšiť sadzby viac, ako trh v súčasnosti očakáva.

Podľa výpočtov Daniela Karla, hlavného ekonóma spoločnosti Oxford Economics, by inflácia mohla prekročiť 6 %, čo je zhruba dvojnásobok súčasnej úrovne.

To by znamenalo „bolestivú zimu pre spotrebiteľov aj priemysel“ a schopnosť vlád EÚ kompenzovať rastúce náklady sa bude značne líšiť v závislosti od stavu verejných financií, poznamenal.

Európa o LNG súťaží s Áziou 

Veľa bude závisieť od počasia. El Niño by mohol priniesť mierny, ale búrlivý začiatok zimy v Európe, ale následné ochladenie rýchlo zvýši dopyt po vykurovaní. Situáciu by mohli ešte viac skomplikovať agresívne nákupy Číny, prerušenia dodávok plynu z Nórska alebo hurikán v USA v neskorej sezóne.

Európske ceny plynu možno budú potrebovať výrazné zvýšenie, aby sa presmerovali globálne dodávky a dodávateľom ponúklo viac ako ázijským kupujúcim,“ hovorí James O’Brien, vedúci oddelenia LNG v spoločnosti D.Trading.

Konkurencia sa už teraz zintenzívňuje. India sa snaží nahradiť stratené dodávky z Kataru a v auguste jej dovoz dosiahol takmer šesťročné maximum. Taiwan a Thajsko hľadajú ďalšie objemy, zatiaľ čo Južná Kórea aktívne nakupuje LNG na zimu.

Ani rýchle znovuotvorenie Hormuzského prielivu problém okamžite nevyrieši. Podľa Davida Lewisa, hlavného analytika plynu a LNG v spoločnosti Wood Mackenzie, bude Katar, ktorý je zvyčajne druhým najväčším vývozcom LNG na svete, potrebovať približne 12 týždňov na úplné obnovenie výroby. Počas iránskych útokov boli poškodené dve výrobné linky.

„Ďalšie zvýšenie cien pred zimou je veľmi pravdepodobné,“ hovorí Udayan Bhattacharya, hlavný obchodník v spoločnosti Global Risk Management. „Ak prieliv zostane dlho uzavretý, Katar pravdepodobne výrazne nezlepší situáciu pred zimou a možno ani počas samotnej zimnej sezóny.“

Nemecko vstupuje do zimy s obzvlášť nízkymi zásobami

Situácia v Európe sa značne líši. Taliansko vďaka vládnym programom naplnilo svoje zásobníky plynu na približne 83 %. V Nemecku, kde sa nachádzajú najväčšie európske zásobníky plynu, je naplnená len o niečo viac ako polovica jeho kapacity.

Nízke nemecké rezervy by mohli krajinu prinútiť k prudkému zvýšeniu dovozu túto zimu, čo by zintenzívnilo konkurenciu v Európe. Rezervy v Holandsku a Belgicku – dôležitých plynových uzloch zásobujúcich susedné trhy – tiež zostávajú nezvyčajne nízke.

Ďalší tlak vznikne v januári, keď nadobudne účinnosť zákaz EÚ na ruský LNG. Tieto dodávky predstavujú objem zodpovedajúci približne 5 % celkovej spotreby plynu v EÚ. Niektorí obchodníci zvažujú odloženie embarga, ale Brusel opakovane vyhlásil, že takúto možnosť nezvažuje.

Vysoké ceny už začínajú uvoľňovať ďalšie objemy pre Európu. Podľa analytičky Citigroup Maggie Xueting Lin čínsky dovoz LNG v auguste prudko klesol v porovnaní s minulým rokom. Niektoré spoločnosti tiež zvažujú ďalší predaj zimných nákladov a ponuku európskych nákladov z USA.

Avšak, aby prilákali dostatok LNG, európske ceny budú pravdepodobne musieť ešte viac stúpnuť.

„Trh by mal cítiť naliehavú potrebu, aby Európa naplnila svoju skladovaciu kapacitu,“ poznamenal Martijn Raths, globálny stratég pre komodity v Morgan Stanley. „Táto naliehavosť však zatiaľ nie je zrejmá: región nepriťahuje dostatok LNG a pri súčasných cenách je nepravdepodobné, že by to dokázal.“

Prameň: Bloomberg.