Viera, že v USA je najlepšie, môže byť proti krajine
Jediná hra v meste
NIIP krajiny je rozdiel medzi hodnotou jej zahraničných aktív vrátane akcií, dlhopisov, priamych zahraničných investícií a iných investícií a jej ekvivalentnou celkovou domácou hodnotou v držbe cudzincov. Tie sú pohľadávkami zahraničných subjektov, a preto sa klasifikujú ako záväzky.
Podľa Bureau of Economic Analysis bola NIP USA na konci júna záporných 22,52 bilióna USD alebo 77,6 % ročného HDP, čo predstavuje nárast o 4,27 bilióna USD a 11 percentuálnych bodov oproti minulému roku.
V posledných rokoch sa však zmenil nielen objem týchto záväzkov, ale aj ich zloženie.
Stav čistého dlžníka Spojených štátov je čoraz viac poháňaný záväzkami založenými na majetku. Priame zahraničné investície súvisiace s akciami v USA dosiahli v júni 14,77 bilióna USD a nároky na aktíva z portfólia akcií v USA boli 16,67 bilióna USD, v oboch prípadoch o takmer 2 bilióny USD od decembra.
Príspevok tokov akcií a zmien v ocenení k NIIP od pandémie bol približne dvojnásobný v porovnaní s dlhopismi.
„Úloha Spojených štátov ako svetového bankára sa mení,“ povedal Chris Marsh, hlavný poradca spoločnosti Exante Data a bývalý ekonóm Medzinárodného menového fondu. “Spojené štáty sú teraz svetovým lídrom v oblasti inovácií a zahraničné investície v Spojených štátoch menia svoju vonkajšiu rovnováhu.”
V posledných rokoch sa však zmenil nielen objem týchto záväzkov, ale aj ich zloženie.
Stav čistého dlžníka Spojených štátov je čoraz viac poháňaný záväzkami založenými na majetku. Priame zahraničné investície súvisiace s akciami v USA dosiahli v júni 14,77 bilióna USD a nároky na aktíva z portfólia akcií v USA boli 16,67 bilióna USD, v oboch prípadoch o takmer 2 bilióny USD od decembra.
Dlhopisy
Príspevok tokov akcií a zmien v ocenení k NIIP od pandémie bol približne dvojnásobný v porovnaní s dlhopismi.
„Úloha Spojených štátov ako svetového bankára sa mení,“ povedal Chris Marsh, hlavný poradca spoločnosti Exante Data a bývalý ekonóm Medzinárodného menového fondu. “Spojené štáty sú teraz svetovým lídrom v oblasti inovácií a zahraničné investície v Spojených štátoch menia svoju vonkajšiu rovnováhu.”
V skutočnosti sú teraz Spojené štáty čistým dlžníkom podľa všetkých hlavných ukazovateľov ich zahraničnej pozície: vlastného imania, dlhu, priamych zahraničných investícií a „iných“ investícií. Znie to alarmujúco? Nie nevyhnutne.
Táto nerovnomernosť do značnej miery odráža dôveru v relatívnu silu a atraktívnosť americkej ekonomiky a jej aktív, najmä tých, s ktorými sa obchoduje na Wall Street, v porovnaní s globálnymi partnermi.
Podľa metrík trhovej kapitalizácie MSCI teda americké akcie teraz tvoria rekordných 72 % celosvetových akcií. To je nárast z približne 63 % pred pandémiou a nárast o 20 percentuálnych bodov za niečo vyše desať rokov.
„Americké spoločnosti sú neuveriteľne ziskové, ekonomika je silná. Prečo by som išiel niekam inam? hovorí Ian Loyce, výkonný riaditeľ globálneho výskumu v JP Morgan. „Cena, ktorú platíte za túto moc USA, nie je lacná. Zatiaľ však nie je motivácia niekam sa sťahovať.“
Samozrejme, tento tok len pomohol urýchliť pozitívne trendy ekonomického rastu USA, ziskov spoločností a cien aktív.
Pre amerických investorov to bolo zjavne prínosom. Podiel amerických domácností na vlastnom imaní ako podiel na celkových finančných aktívach nebol podľa JP Morgan nikdy vyšší, takmer 45 %.
V tomto svetle sa zdá, že sme svedkami cnostného kruhu. A ak to jeľa dôvod, prečo sa americké zahraničné aktíva „zhoršujú“, potom to nemusí byť až taká zlá vec.
(Podľa mteriálov Bloomberg a Thompson Reuters)
