“Kráľ dlhopisov” Jeffrey Gundlach radí kupovať štátne dlhopisy, ceny sa zotavujú pred recesiou
NEW YORK – “Kráľ dlhopisov” Jeffrey Gundlach radí kupovať štátne dlhopisy, ceny sa zotavujú pred recesiou hovorí, že dlhodobé štátne dlhopisy prinesú v podmienkach blížiacej sa recesie v krátkodobom horizonte dobré zisky.
Ten očakáva recesiu v prvej polovici roku 2024, ktorá vytlačí ceny dlhopisov opäť nahor.
Podľa Jeffreyho Gundlacha, zakladateľa Double Line Capital, by investori mali zvážiť nákup dlhodobých štátnych dlhopisov, pretože kombinácia ekonomických faktorov môže čoskoro spustiť oživenie cien dlhopisov.
„Máme radi dlhodobé štátne dlhopisy na krátkodobé obchodovanie v predvečer recesie. Tendencia znižovania výnosu 30-ročných amerických štátnych dlhopisov za posledné štyri desaťročia sa úplne obrátila a ceny vzrástli o takmer 400 bázických bodov. menej ako dva roky,“ uviedol v stredu v poznámke „kráľ dlhopisov“. “Pokles dlhodobých dlhopisov predstavoval približne 50 %, čo znamená, že teraz existuje možnosť, že ceny dlhodobých dlhopisov vzrastú.”
Gundlachova prognóza recesie vychádza z indexu predstihových ekonomických ukazovateľov, ktorý už dlhšie naznačuje blížiacu sa recesiu. Miera nezamestnanosti medzitým pravdepodobne prekročí 12-mesačný kĺzavý priemer, čo podľa Gundlacha zvyčajne naznačuje spomalenie ekonomického rastu na obzore.
Jedným z dôvodov, prečo výnos dlhodobých dlhopisov vyskočil na úroveň 5 %, je podľa Gundlacha masová emisia nových emisií štátnych dlhopisov spôsobená odloženými platbami dane v roku 2022. Koniec pandémie a moratórium na vyplácanie úverov sa však čoskoro skončí.
„Po skončení dlhových a daňových prázdnin budú musieť spotrebitelia prehodnotiť svoj životný štýl. Pre dlhopisový trh to môže byť pozitívny moment, keďže nebudeme mať takú veľkú čistú ponuku. A môžeme čeliť negatívnym ekonomickým dôsledkom, ktoré by potenciálne mohli viesť k nárastu dlhopisov v najbližších šiestich mesiacoch,“ napísal Gundlach.
Keď vyhlásil, že recesia sa blíži, za atraktívne investície označil aj agentúrne cenné papiere, cenné papiere kryté hypotékou a komerčné hypotekárne záložné listy.
V minulosti poskytnuté hypotekárne úvery sú spojené s nízkym rizikom refinancovania, vzhľadom na dnešné vysoké sadzby. Táto trieda aktív je z hľadiska ocenenia aj lacnejšia ako podnikové dlhopisy a ponúka najvyššie spready za posledné roky.
V CMBS, hoci mnohí varovali pred hroziacim krachom komerčných nehnuteľností, Gundlach hovorí, že investori by sa mali jednoducho držať komerčných hypotekárnych záložných listov s ratingom AAA, ktoré ponúkajú vyššie úverové ratingy a lepšie rozpätia ako podnikový dlh investičného stupňa.
