JPMorgan: Akciový trh precenil riziko recesie v USA
NEW YORK – Existujú argumenty, že korekcia, ktorá prebieha na americkom akciovom trhu, sa blíži ku koncu.
Stratégovia JPMorgan Chase & Co. tvrdia, že americké akcie oceňujú riziko recesie, ktoré je oveľa vyššie ako riziko tejto udalosti ocenené na úverových trhoch, čo ponecháva priestor na pozitívne prekvapenie.
Volatilita akcií a kreditné rozpätia sa zvyčajne pohybujú v tandeme, tento rok sa však začali rozchádzať, keďže index S&P 500 klesá v dôsledku obáv, že protekcionistická politika prezidenta Donalda Trumpa oslabí hospodársky rast. Index S&P 500 v súčasnosti hodnotí pravdepodobnosť recesie v USA na 33 %, zatiaľ čo úverový trh hodnotí túto pravdepodobnosť na 9 až 12 %, konštatuje JPMorgan.
“Hoci v krátkodobom horizonte jednoznačne existuje zvýšená neistota, keďže Trumpova administratíva prinajmenšom spočiatku uprednostnila viac rušivých opatrení, rizikom je, že úverové trhy majú pravdu,” uviedli analytici investičnej banky.
Americké akcie v tomto štvrťroku klesli v dôsledku obáv, že Trumpova politika – so zameraním na zabezpečenie ciel a znižovanie počtu pracovných miest vo verejnej správe – poškodí ekonomiku. Trhy poškodzuje najmä nedostatok jasnosti v otázke načasovania a rozsahu ciel. To núti hlavných účastníkov trhu zmierniť optimizmus.
Spoločnosti Goldman Sachs a Yardeni Research tento týždeň znížili svoje cieľové prognózy pre index S&P 500. Stratégovia Citigroup a HSBC znížili svoje odporúčania pre americké akcie, zatiaľ čo Michael Wilson zo spoločnosti Morgan Stanley očakáva, že široký trhový index v prvej polovici tohto roka klesne o ďalšie takmer 2 % na úroveň 5 500.
Index Nasdaq 100 dosiahol tento rok slabú výkonnosť, keďže investori sa vyhýbajú drahým technologickým akciám v dôsledku obáv z konkurencie a vysokých nákladov v oblasti umelej inteligencie.
Prinajmenšom jeden sledovateľ technologických akcií naznačuje, že vlna predaja možno dosiahla svoj vrchol.
Objem obchodovania s ETF Nasdaq 100 Invesco QQQ Trust Series tento týždeň prekročil 75 miliónov akcií. V minulosti pri takomto objeme došlo pri poklese k obratu (za posledných 20 mesiacov boli 3).
Podľa stratégov JPMorgan by akcie mohli podporiť aj prípadné rebalansovacie nákupy na konci mesiaca alebo štvrťroka zo strany amerických dávkovo definovaných podielových fondov a penzijných fondov, ako aj niektorých investorov do vládnych aktív, ktoré by mohli dosiahnuť celkovú sumu približne 135 miliárd USD.
“Ak do amerických indexových akciových fondov bude aj naďalej prúdiť prevažne prílev kapitálu, ako tomu bolo doteraz, existuje veľká šanca, že väčšina súčasnej korekcie na americkom akciovom trhu je už za nami.”
