WHASINGTON – Možno bude potrebné zvýšiť dane.

 

Minister financií USA Scott Bessent sa ocitol v dileme, keďže mu prakticky nezostali žiadne účinné nástroje na zníženie dlhového zaťaženia krajiny.

 

Svoje nádeje vkladá len do jedného riešenia: hospodárskeho rastu poháňaného umelou inteligenciou. To však pravdepodobne nebude spása, v ktorú dúfa.

Minulý mesiac, keď štátny dlh USA dosiahol 40 biliónov dolárov, Bessent vyhlásil: „Budeme sa musieť z toho dostať rastom.“

Základná myšlienka je, že revolúcia v oblasti umelej inteligencie povedie k výraznému zvýšeniu produktivity, miezd a daňových príjmov do amerického rozpočtu. To by malo následne znížiť rozpočtový deficit a zvrátiť trend rastúceho štátneho dlhu v pomere k hrubému domácemu produktu (HDP). Očakáva sa, že to bude podobné hospodárskemu boomu v 90. rokoch, ale s ešte výraznejšími výsledkami.

Súčasné výdavky na implementáciu umelej inteligencie podporujú hospodársky rast a zisky spoločností. Podľa Federálnej rezervnej banky v Atlante dosiahol reálny rast HDP v treťom štvrťroku medziročný rast 5,0 % a nominálny rast by mohol dosiahnuť pôsobivých 9 %.

Zisky spoločností v druhom štvrťroku vzrástli o 35 % a podiel ziskov spoločností na HDP dosiahol rekordnú úroveň. Miera nezamestnanosti je iba 4,1 %, čo dokazuje vysoký podiel pracujúcich Američanov, ktorí prispievajú do štátnych príjmov prostredníctvom daní.

Sadzba dane z príjmov právnických osôb v USA na úrovni 21 % je najnižšia od roku 1940. Prezident Trump ju počas svojho prvého funkčného obdobia znížil z 35 %. V dôsledku toho neboli dane z príjmov právnických osôb ako podiel na celkových vládnych príjmoch a HDP nikdy nižšie. V 90. rokoch 20. storočia predstavovali 10 – 12 % všetkých federálnych príjmov, ale teraz klesli na 9 % a naďalej klesajú. Spomedzi krajín G7 majú USA najnižší podiel daní z príjmov právnických osôb na HDP.

Situácia sa zhoršila po schválení zákona One Big Beautiful Bill (OBBBA) v minulom roku. Trumpova administratíva dúfala, že tento zákon urýchli hospodársky rast a zníži rozpočtový deficit. Príjmy z necolných daní však napriek hospodárskemu rastu klesajú. Kongresový rozpočtový úrad (CBO) odhaduje, že fiškálna politika povedie v nasledujúcich rokoch a desaťročiach k výrazným rozpočtovým deficitom, keďže čisté federálne príjmy sa medzi rokmi 2026 a 2035 znížia o takmer 5 biliónov dolárov.

To vyvoláva vážne obavy.

Aké sú možnosti?

Zvýšenie daní

Jedným z dôvodov úspechu rozpočtu v 90. rokoch bolo zvýšenie daní, ktoré v roku 1993 zaviedol Bill Clinton. Keďže internetový boom nabral na obrátkach, zvýšené príjmy umožnili krajine dočasne financovať rozpočet s prebytkom. To znížilo pomer štátneho dlhu k HDP približne o 10 percent na približne 55 percent.

Šanca na takéto daňové reformy je však dnes prakticky nulová. Navyše, Trump navrhol dať každému dospelému v USA šek na 5 000 dolárov, ak si republikánska väčšina v Kongrese zachová. Táto iniciatíva by stála 1,3 bilióna dolárov.

Ak sa dane nezvýšia, zvýšenie príjmov bude závisieť od rozšírenia daňového základu. Takmer 85 percent federálnych daní pochádza z daní z príjmu a zo mzdy, takže rast zamestnanosti by mohol mať významný vplyv.

Rast pracovných miest v USA, žiaľ, zostáva slabý. Priemerný mesačný rast pracovných miest mimo poľnohospodárstva za posledné dva roky bol 53 000 a za posledný rok to bolo len 41 000. Udržanie stabilnej miery nezamestnanosti si vyžaduje vyššiu mieru rastu, ale Trumpova prísna imigračná politika znížila ponuku pracovnej sily a potrebný rast sa blíži nule. Pre porovnanie, v 90. rokoch bol mesačný rast pracovných miest viac ako 200 000.

Žiadny všeliečivý prostriedok

Zostáva nádej, že zvýšenie produktivity vďaka technológiám v 90. rokoch môže pomôcť. Výskum Federálnej rezervnej banky v San Franciscu naznačuje, že súčasná situácia sa môže podobať raným fázam technologického boomu v 90. rokoch. To vedie k opatrnému optimizmu ohľadom potenciálu zvýšenia produktivity dnes. Ekonomika rastie, ale zamestnanosť zostáva nízka.

To však môže poukazovať na jedinečnú schopnosť umelej inteligencie zvyšovať produktivitu bez vytvárania nových pracovných miest. Ak umelá inteligencia v nasledujúcich rokoch nahradí ľudskú činnosť vo významných sektoroch, príjmy a iné daňové príjmy pravdepodobne skôr klesnú ako sa zvýšia, a to aj napriek rastúcim ziskom technologických spoločností. Nízka sadzba dane z príjmov právnických osôb obmedzuje výhody pre vládu.

Aj keby došlo k zázraku produktivity podobnému tomu z 90. rokov, nemusí sa v údajoch prejaviť ešte mnoho rokov.

Medzitým sa očakáva zhoršenie fiškálnej situácie. Rastú aj úrokové sadzby, čo sťažuje zabránenie rastu pomeru dlhu k HDP.

„Nemôžeme znížiť rozpočtový deficit vo výške 2 biliónov dolárov a dlh vo výške 40 biliónov dolárov len prostredníctvom hospodárskeho rastu,“ povedal Jodey Arrington, predseda rozpočtového výboru Snemovne reprezentantov.

Tento názor je v rozpore s Bessentovým.

Silný hospodársky rast a zvýšená produktivita pomôžu. Stephen Englander a Dan Pan zo Standard Chartered odhadujú, že boom umelej inteligencie by mohol generovať dodatočné príjmy vo výške 0,6 percenta HDP v porovnaní so základnými prognózami Kongresového rozpočtového úradu.

Na riešenie problému s dlhom USA sú však potrebné účinnejšie opatrenia.

Pripravil ProFinance.Ru na základe materiálov od Thomson Reuters
Odoslať spätnú väzbu