Čínsky finančný trh sa začal vychyľovať z fázy so zvyškom sveta, čo začalo priťahovať investorov

PEKING – Čínske dlhopisy a juan sa vymykajú kroku s globálnymi trendmi. Faktory ovplyvňujúce čínsky akciový trh sa líšia od faktorov ovplyvňujúcich globálne trhy.

Investori tvrdia, že to ponúka príležitosť na diverzifikáciu ich investičných portfólií. Názory investorov na čínske aktíva sa vyvíjajú, keďže ich stabilné výnosy uprostred ekonomickej nestability spôsobenej konfliktom na Blízkom východe a šialenstvom umelej inteligencie demonštrujú, do akej miery sa Čína oddelila od globálnych trhov a postavila sa do pozície „bašta“ proti volatilite trhu.

Tento proces prilákal na trh s dlhopismi značné finančné prostriedky a podnietil investorov hľadať akcie, ktoré sa diverzifikujú od globálnych trendov.

„Úloha Číny v investičných portfóliách sa mení z jednoduchej alokácie na rozvíjajúce sa trhy na komplexnejší nástroj diverzifikácie,“ poznamenal Christopher Hamilton, vedúci investičných riešení pre klientov v ázijsko-tichomorskej oblasti (okrem Japonska) v spoločnosti Invesco, ktorá spravuje aktíva v hodnote približne 2,2 bilióna dolárov.

„Diverzifikácia v podstate spočíva vo výbere aktív, ktoré reagujú odlišne na ekonomické a trhové zmeny, a Čína je čoraz viac vnímaná v tomto svetle,“ dodal.

Od vypuknutia konfliktu na Blízkom východe koncom februára si čínsky trh s dlhopismi viedol najlepšie na svete a juan sa stal jedinou hlavnou menou, ktorá posilnila voči doláru.

Toto posilnenie meny prispelo k 11 % nárastu akcií popredných spoločností z Číny (CSI300) v dolárovom vyjadrení v prvej polovici roka. Hoci toto číslo bolo nižšie ako 13 % nárast indexu S&P 500 a rekordný 110 % nárast indexu KOSPI, dosiahlo sa bez vplyvu šialenstva okolo umelej inteligencie alebo vplyvu úrokových sadzieb v USA, ktoré ovplyvňujú iné trhy.

„Toto dokazuje, že pri alokácii finančných prostriedkov a oceňovaní čínskych aktív sa už nespoliehame na krátkodobé prognózy, náladu na trhu ani zmeny úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému,“ povedal Liu Gongrun, výkonný zástupca riaditeľa Medzinárodného finančného inštitútu CEIBS so sídlom v Šanghaji.

Izolácia od globálnych síl

Relatívna nezávislosť Číny od globálnych trhových síl odráža odpojenie jej ekonomiky od inflačných cyklov zvyšku sveta, ako aj dominanciu drobných investorov na akciovom trhu, ktorí sledujú iné ciele ako globálni správcovia fondov.

Analytici poznamenávajú, že regulačné orgány, štátne banky a štátom podporovaní investori sa snažili o stabilitu ako politický cieľ, čo prispelo k výraznému zhodnoteniu juanu.

Za posledných 12 mesiacov sa jüan voči doláru posilnil o 5,4 %, a to aj napriek celkovému posilneniu dolára a rekordne nízkym výnosom dlhopisov. To odráža silný export a záväzok úradov k udržateľnému rastu.

Globálne banky zvýšili svoje koncoročné prognózy a očakávajú ďalšie posilnenie jüanu, ktoré by mohlo prekonať 3,5-ročné maximum 6,7522 za dolár stanovené v júni.

„Zhodnocovanie jüanu je do značnej miery oddelené od tradičných dlhodobých faktorov, ako je zdravie ekonomiky,“ poznamenal Kelvin Lam, hlavný ekonóm spoločnosti Pantheon Macroeconomics.

„Namiesto toho je poháňané politikou – snahou úradov zabezpečiť stabilitu meny uprostred globálneho chaosu,“ dodal.

Návrat zahraničných investorov

Okrem toho globálni správcovia aktív začali aktívne nakupovať akcie a dlhopisy, čím dramaticky zmenili situáciu na trhu, ktorý bol ešte pred niekoľkými rokmi považovaný za „neinvestovateľný“.

„Dopyt po čínskych dlhopisoch sa oživuje, čo je podľa nás spôsobené ich relatívnou bezpečnosťou a nízkou volatilitou,“ povedal Wee Kun Chong, makrostratég pre ázijsko-tichomorský región v spoločnosti BNY.

Výnos z benchmarkových 10-ročných čínskych štátnych dlhopisov, ktorý klesá s rastúcimi cenami, klesol od začiatku konfliktu s Iránom o takmer 10 bázických bodov na 1,73 %, zatiaľ čo výnos z 10-ročných amerických dlhopisov vzrástol o 51 bázických bodov.

V máji, poslednom mesiaci, za ktorý sú k dispozícii údaje, zaznamenal trh s dlhopismi čistý prílev zahraničných investícií po prvýkrát za viac ako rok.

Zahraničné investície do domácich akcií triedy A sa podľa Liu Haolinga, podpredsedu čínskeho regulátora cenných papierov, na fóre koncom mája zvýšili z 3,67 bilióna juanov (541 miliárd USD) na konci minulého roka na viac ako 4 bilióny juanov. Čína nezverejňuje pravidelné údaje o akcionároch od roku 2024.

Samozrejme, skeptici pretrvávajú

Spoluhlavný investičný stratég Matthew Miskin zo spoločnosti Manulife John Hancock Investments uviedol, že firma zaujíma neutrálny postoj a nezahŕňa čínske akcie do niektorých stratégií kvôli nedostatku rastu zisku porovnateľného s Južnou Kóreou alebo Taiwanom.

Iní investori sa obávajú stagnácie na spotrebiteľskom trhu v Číne a dlhotrvajúceho poklesu na trhu s bývaním.

„Nepovažujeme ju za bezpečný prístav,“ povedal Tom Graff, investičný riaditeľ spoločnosti Facet vo Phoenixe.

„Určite sa snažíme nájsť aktíva, ktoré menej korelujú s americkými trhmi, ale primárne zvažujeme riziká spojené s umelou inteligenciou a dolárom,“ povedal.

„Rozvinuté trhy a niektoré rozvíjajúce sa trhy môžu na tento účel slúžiť,“ dodal.

Mnohých investorov však priťahujú jedinečné charakteristiky, ktoré poháňajú diverzifikáciu Číny.

„Čínsky trh, najmä akcie triedy A kótované na domácom trhu, sme dlho považovali za vzácny zdroj diverzifikácie,“ povedal Philip Wool, vedúci oddelenia riadenia portfólia v spoločnosti Rayliant Investment Research.

(Pripravené na základe materiálov od spoločnosti Thomson Reuters)