Stratégia Carrie Trade výnosy: USD slabne investori momentálne nakupujú meny rozvíjajúcich sa trhov

NEW YORK – Stratégia Carrie Trade sa vracia do arzenálu investorov pracujúcich s rozvíjajúcimi sa trhmi.

 

Obchodovanie s financovaním v amerických dolároch. Zdroj informácií: Bloomberg.

Oslabenie dolára a nárast záujmu o vysoko výnosné meny sú poháňané očakávaniami, že americký Federálny rezervný systém začne znižovať úrokové sadzby už budúci mesiac.

Správcovia aktív, od spoločnosti Neuberger Berman Group LLC po Aberdeen Group Plc., aktívne investujú do mien Brazílie, Južnej Afriky a Egypta. Podľa nich oslabenie americkej meny a pokles volatility vytvárajú ideálne podmienky pre túto stratégiu, v ktorej obchodníci berú úvery v menách s nízkym výnosom tak, aby aktíva, ktoré ponúkajú vyššie úroky.

Táto stratégia, ktorá v tomto roku priniesla dvojciferné výnosy, ale v júli stratila svoju príťažlivosť v dôsledku oživenia dolára, teraz opäť získava dynamiku. Dôvodom bola slabá správa o zamestnanosti v Spojených štátoch, ktorá zvýšila očakávania, že regulačné orgány budú musieť budúci mesiac znížiť náklady na pôžičky, aby sa zabránilo recesii. Spoločnosti ako DoubleLine a UBS sa pripojili k táboru „medveďov“ na dolári a uviedli, že negatívny scenár pre americkú menu je opäť relevantný.

“Je nepravdepodobné, že dolár sa výrazne posilní, pričom hospodársky rast stále vyzerá relatívne dobre,” povedal Gorky Ukieta, spolupredseda spoločnosti Neuberger Berman, ktorá uprednostňuje stratégiu obchodovania s teplami s menami v Južnej Afrike, Turecku, Turecku, Brazílii, Kolumbii, Indonézii a Južnej Kórei.

Nepredvídateľná politika Donalda Trumpa prinútila obchodníkov, aby urýchlene diverzifikovali svoje investície, v dôsledku čoho index amerického dolára ukázal najhoršiu prvú polovicu 1970.

Tento posun, ku ktorému došlo po desaťročí nadradenosti USA, prilákal finančné prostriedky na aktíva rozvíjajúcich sa trhov po troch rokoch odlevu. Globálne fondy špecializujúce sa na dlhové záväzky rozvojových krajín zaznamenali za posledné štyri mesiace týždenný prílev. Podľa Bank of America Corp. za týždeň končiaci 6. augusta investovali investori 1,7 miliardy dolárov. Index miestnych dlhopisov vykázal výnos viac ako 12% a 18 z 23 hlavných mien rozvíjajúcich sa trhov posilnilo voči doláru v tomto roku.

Záujem investorov je taký veľký, že rozdiel medzi očakávanou volatilitou v menách rozvojových krajín a ich náprotivkami z G-10 na budúci mesiac je na úrovni 12-ročného maxima, čo v budúcnosti signalizuje oveľa menšie turbulencie v rozvojovom svete.

„Hawterova“ pozícia niektorých centrálnych rozvíjajúcich sa trhov v dôsledku obáv z inflácie a ciel ďalej zvýšila atraktívnosť stratégie cartree-trade. Počas posledných dvoch týždňov kolumbijské regulačné orgány prekvapili trhy a ponechali náklady na pôžičky na úrovni 9,25 %; India tiež ponechala sadzby nezmenené a zvolila si pozíciu čakania a videnia; v Brazílii, kde je jedna z najvyšších úrokových sadzieb na svete (15 %), úrady uviedli, že sa budú držať opatrnej pozície po tom, ako Trump uložil 50 % clo na tovar z krajiny.

“Carrie je dôležitou súčasťou tohto príbehu,” poznamenáva Kiran Curtis, vedúci dlhu na miestnych rozvíjajúcich sa trhoch v Aberdeene. – Dlhá pozícia v brazílskom reále je jednou z našich blízkych a má sa vrátiť. ”

Podľa najnovších údajov Komisie pre obchodovanie s komoditnými futures za týždeň končiaci 5. augusta sa finančné prostriedky s použitím požičaných finančných prostriedkov zvýšili na mexické peso na najvyššiu úroveň za takmer rok. Stalo sa tak po rozhodnutí centrálnej banky Mexika spomaliť tempo uvoľňovania menovej politiky.

Medzitým, podľa finančných spoločností od McKay Shields po BNP Paribas, ázijské meny s nízkym výnosom nie sú zapojené do tejto rally. Podľa agentúry Bloomberg je priemerný výnos z obchodu s nákladnými vozidlami v ázijských menách mínus 1,1%. To znamená, že hodnota ich zadržania je vyššia ako potenciálna návratnosť vlastníctva dolárov. Latinskoamerické meny majú kladný výnos 3,7% a európske a africké meny – na úrovni 1,1%.

“V záujme riskovania, vysoko výnosné stratégie značiek zvyčajne vykazujú lepšie výsledky,” hovorí Gustavo Medeiros, vedúci výskumu v spoločnosti Ashmore Group. – Takže z tohto hľadiska sa s najväčšou pravdepodobnosťou vysoko výnosné ázijské trhy, ako je Indonézia a India, určite cítia dobre, ale najúspešnejšia Latinská Amerika je v tomto ohľade umiestnená. “

Bloomberg Cumulative FX Carry Trade Index, ktorý sleduje výnos na ôsmich rozvíjajúcich sa trhoch voči doláru, zaznamenal v tomto roku nárast o viac ako 10%. Niektorí investori znižujú rizikové sadzby, aby napravili tento zisk, tvrdiac, že Trumpove tarify by mohli znížiť ekonomiku a podnietiť infláciu v USA.

Tok údajov, ktoré sa očakávajú v nadchádzajúcich dňoch, vrátane inflácie v Spojených štátoch, ako aj rokovaní medzi Ruskom a Ukrajinou, by mohli zvýšiť volatilitu na svetových trhoch.

V súčasnosti však stratégia obchodu Carrie má zrejme stále potenciál pre rast. V utorok spoločnosť JPMorgan zvýšila poradie mien a miestneho dlhu rozvíjajúcich sa trhov na „nadváhu“ (nadváhu), pričom poukázala na pokračujúci trend smerom k oslabujúcemu doláru po mesačnej pauze.

“Ak ste spokojní s prognózou pre meny – nielen ďalej, ale aj s tým, že dolár sa neposilní, potom tieto obchody vyzerajú celkom atraktívne,” dodal Uchiet z Neuberger.