Trumpov efekt sa začína prejavovať v ekonomike

WASHINGTON – Nové údaje naznačujú, že colná a imigračná politika prezidenta podporuje infláciu a poškodzuje pracovné miesta.

Chaotické zavádzanie ciel sa začína prejavovať aj na cenovkách v obchodoch. Zásah proti imigrácii začína negatívne ovplyvňovať rast pracovných miest, ako merajú federálne prieskumy. Celkovo sa v ekonomike začínajú prejavovať účinky turbulentných šiestich mesiacov prezidenta Trumpa.

Doterajší účinok bol dostatočne malý na to, aby vykoľajil ekonomiku, ktorá podľa mnohých ukazovateľov zvláda Trumpove obchodné vojny oveľa lepšie, ako sa mnohí na Wall Street a vo Washingtone obávali. Prieskum Wall Street Journal zistil, že ekonómovia vidia teraz menšie riziko recesie ako pred tromi mesiacmi.

Obdobie minimálneho vplyvu sa končí

Zdá sa však, že dlhé obdobie, počas ktorého Trumpova politika zanechávala len malú stopu v tvrdých dátach, sa končí. Investori si zvykli na to, že Amerika absorbuje šoky – najprv počas pandémie v rokoch 2020 – 2021 a potom počas zvyšovania sadzieb Fedom v rokoch 2022 – 2023. Tentoraz tlak nepredvídateľným spôsobom rastie zvnútra.

Údaje o inflácii za jún sa blížili očakávaniam ekonómov, ktoré medziročne dosiahli 2,7 %. Došlo však k prudkému nárastu cien kľúčových dovozov, ako je nábytok a oblečenie, čo je potenciálnym znakom zvyšovania cien súvisiacich s clami, o ktorom mnohí ekonómovia veria, že bude v nasledujúcich mesiacoch pokračovať.

Náklady na základný tovar okrem automobilov rástli najrýchlejším mesačným tempom za posledné tri roky. Analytici UBS predpovedajú, že celková inflácia sa do konca roka 2027 nespomalí na aprílových 2,3 %, pokiaľ nenastane recesia alebo Trump nezmení názor na clá.

Z ceny unikli clá

„Dnešná správa ukázala, že sadzby začínajú klesať,“ napísal v správe pre klientov Omair Sharif, zakladateľ a prezident spoločnosti Inflation Insights.

Aj keď akciový trh naďalej dosiahol rekordné maximá, výpredaj štátneho dlhu zvýšil výnosy štátnych dlhopisov, čím sa výnos 30-ročných dlhopisov prvýkrát od mája dostal nad 5 %.

Trhliny sa objavili aj na trhu práce. Hoci údaje o nelegálnej práci nie sú spoľahlivé, zdá sa, že rast pracovných miest sa spomalil v odvetviach, ktoré sú vo veľkej miere závislé od pracovníkov, ktorí do krajiny vstúpili nelegálne. Zahraničná pracovná sila sa od marca výrazne znížila. A nedávni imigranti sa zdráhajú odpovedať na mesačný prieskum domácností ministerstva práce.

Podľa Yale Budget Lab čelili Američania v nedeľu 13. júla priemernej efektívnej colnej sadzbe 20,6 %, čo je najvyššia hodnota od roku 1910. Úplný dopad ciel sa nemusí prejaviť celé mesiace kvôli hromadeniu zásob dovozcami, dlhým dodacím lehotám a Trumpovým nepredvídateľným dohodám. Yale Budget Lab však predpokladá, že výsledné zvýšenie cien by mohlo dosiahnuť ekvivalent straty ročného príjmu domácností vo výške 2 800 dolárov.

Cena kľúčových ekonomických zdrojov, ako je oceľ a hliník, už prudko vzrástla. Ceny medi dosiahli rekord po tom, čo Trump oznámil 50 % clá na dovážané suroviny od 1. augusta a sľúbil, že zdraží výstavbu dátových centier, domov a polovodičov.

Čo očakávať ďalej

Isabella Weberová, profesorka ekonómie na University of Massachusetts, povedala, že keď spoločnosti presne vedia, koľko si budú účtovať, môžu ľahšie zvyšovať ceny bez toho, aby stratili zákazníkov. „Akonáhle sa tento proces rozbehne, môže sa sám posilňovať,“ povedala.

Aj keby clá začnú mať silnejší vplyv na ceny, neznamená to, že celková inflácia bude nasledovať. Najnovšia správa ukázala, že inflácia v sektore služieb sa spomalila, najmä v sektore bývania. Klesli aj ceny leteniek a hotelov. Niektoré rodiny možno míňajú menej na cestovanie.

Predstavitelia Bieleho domu spochybňujú názor, že dovozcovia nakoniec prenesú clá na spotrebiteľov. V príspevku na sociálnych sieťach po zverejnení správy o inflácii Trump označil infláciu za „veľmi nízku“ a opäť vyzval Fed, aby výrazne znížil úrokové sadzby.

Zásadný návrh zákona o znížení daní a výdavkov, ktorý nedávno schválili republikáni, by mohol tiež posilniť hospodársky rast. Konkrétne umožňuje podnikom odpísať nové investície, povedal Alan Cole, hlavný ekonóm v Tax Foundation.

„Existuje mnoho spôsobov, ako si ekonomika môže udržať celkovú produktivitu, aj keď sú zavedené neefektívne politiky,“ vysvetlil.

Veľké banky a spoločnosti vydávajúce kreditné karty nedávno oznámili pokles výdavkov medzi Američanmi s nízkymi príjmami, čo je trend, ktorý trvá už niekoľko rokov. To však samo o sebe nemusí stačiť na spomalenie ekonomiky, kde bohatí profitujú z rekordného rastu akciového trhu a posilňujú celkovú spotrebu.

„U našich zákazníkov stále pozorujeme známky slabosti,“ povedal finančný riaditeľ JPMorgan Jeremy Barnum na utorkovom konaní o hospodárskych výsledkoch. „Spotrebiteľom sa vo všeobecnosti darí.“

(Pripravené na základe materiálov z denníka The Wall Street Journal)