Vojnou s Iránom je ekonomika SŠA bližšie k recesii
NEW YORK – Goldman Sachs sa domnieva, že riziko recesie ekomiky Spojených štátov amerických (SŠA) nasledujúcich 12 mesiacoch vzrástlo o 30 % v dôsledku prudkého nárastu cien ropy.
Ako vzrástli ceny pohonných hmôt v USA od začiatku vojny v Iráne. Zdroj: Bloomberg.
Analytici banky predpovedajú, že miera nezamestnanosti do konca roka 2026 vzrastie na 4,6 % (vo februári to bolo 4,4 %). Niekoľko ďalších spoločností tiež prehodnotilo svoje prognózy a očakáva, že inflácia sa tento rok bude bližšie k 3 % namiesto 2 %. To zasiahne disponibilné príjmy a obmedzí nábor zamestnancov.
Podľa väčšiny odhadov vzrastie americká ekonomika v roku 2026 približne o 2 %. To bude do značnej miery spôsobené pokračujúcimi investíciami do dátových centier, ktoré sú vďaka bohatému a lacnému americkému zemnému plynu relatívne izolované od drahej dovážanej energie.
Táto dynamika však len zvyšuje závislosť ekonomiky od dôvery investorov v oblasti umelej inteligencie. V roku 2025 to pomohlo podporiť rast napriek takmer nulovému rastu pracovných miest.
Prudký ekonomický obrat nesprávnym smerom
Očakávalo sa, že rok 2026 bude rokom silného rastu, keďže šok z ciel prezidenta Donalda Trumpa odznel a začali sa uplatňovať daňové úľavy. Ekonómovia sa však domnievajú, že aj keď boje v Iráne čoskoro skončia, už spôsobené škody spomalia hospodársky rast USA. Zraniteľní budú tak uchádzači o zamestnanie, ako aj spotrebitelia s nízkymi príjmami.
„Mnohé prvky ekonomiky budú touto vojnou oslabené,“ hovorí Nancy Vanden Houtenová, vedúca americká ekonómka v Oxford Economics. „Dopady sú viditeľné veľmi rýchlo,“ dodala. „Stačí prejsť okolo miestnej čerpacej stanice.“
Rastúce ceny pohonných hmôt “prejedajú” daňové úľavy
Vrátenie daní, ktoré zvýšil Trumpov zákon „One Big Beautiful Bill Act“, pomohlo zmierniť úder. Analytici sa však začínajú obávať, že dopad zvýšených platieb – kľúčového faktora optimistických prognóz spotrebiteľských výdavkov – bude účinne kompenzovaný rastúcimi cenami energií.
Podľa Americkej automobilovej asociácie ceny benzínu tento mesiac vyskočili o viac ako 30 % na približne 4 doláre za galón. Ide o najprudší nárast od roku 2005, keď hurikán Katrina ochromil produkciu ropy v Mexickom zálive.
Medzitým sú skoré údaje o vrátení daní sklamaním. V správe z 23. marca ekonómovia spoločnosti Morgan Stanley odhadli, že vrátenie daní je o 12 % vyššie ako v minulom roku, čo je pod predpokladaným rastom 15 – 25 %. Banka znížila svoju prognózu spotrebiteľských výdavkov na rok 2026 z 2 % na 1,7 %.
„Ropný šok v podstate neguje očakávaný nárast,“ uviedla v rozhovore Arunima Sinha z Morgan Stanley.
Ceny ropy mierne klesli uprostred diplomatického úsilia USA o ukončenie vojny s Iránom, hoci ropa Brent sa stále pohybuje okolo 100 dolárov za barel. Aj keby sa obom stranám podarilo dohodnúť sa na skorom ukončení bojov, analytici varujú, že zvýšenie dodávok ropy cez Hormuzský prieliv si vyžiada čas.
Poškodenie ropnej infraštruktúry v regióne spolu so zvýšeným globálnym dopytom, keďže krajiny po konflikte obnovujú svoje zásoby, tiež udrží ceny ropy vyššie ako pred vojnou.
Americkí spotrebitelia už teraz pociťujú dopad pri nákupe benzínu a leteniek. Rastúci nedostatok hnojív spôsobený vojnou však povedie aj k vyšším cenám potravín počas celého roka. Vyššie ceny nafty, ktoré rástli ešte rýchlejšie ako bežný benzín, zvýšia náklady na dopravu. To by zase mohlo v konečnom dôsledku zvýšiť ceny širokej škály spotrebného tovaru, ktorý je už aj tak drahší kvôli clám.
Všetci majú veľké obavy z toho, ako dlho bude trvať, kým sa to vyrieši,“ hovorí Jennifer Lee, hlavná ekonómka spoločnosti BMO Capital Markets. „Aj keď sa to vyrieši dnes, zotavenie produkcie bude trvať dlho.“
Mnohí ekonómovia sa domnievajú, že škrty vo výdavkoch povedú k poklesu náboru, čo znamená ďalší rok mierneho rastu zamestnanosti po bezprecedentne nízkom raste pracovných miest v roku 2025 v súčasnej fáze hospodárskej expanzie.
Čo to znamená pre spotrebiteľov?
Niekoľko firiem z Wall Street, vrátane Citigroup Inc., predpovedá tento rok nárast miery nezamestnanosti. To je jeden z dôvodov, prečo sa mnohí držia svojich prognóz, že Federálny rezervný systém obnoví znižovanie úrokových sadzieb niekedy v roku 2026, aj keď investori sa v posledných dňoch ponáhľali staviť na zvyšovanie sadzieb.
Pomalší rast pracovných miest by mohol tiež ovplyvniť výhľad spotrebiteľských výdavkov, tvrdí Gisela Young, ekonómka spoločnosti Citi.
„Keďže rast pracovných miest sa naďalej spomaľuje – v priemere už stagnuje – mohlo by sa to stať ďalším protivetrom pre spotrebiteľov,“ povedal Yang a dodal, že Citi očakáva, že rast miezd tento rok ďalej klesne.
Prvé známky dopadu sú zmiešanejšie, než by naznačovali rýchlo sa zhoršujúce prognózy. Ekonómovia z JPMorgan Chase & Co. a Bank of America Corp. tvrdia, že týždenné interné údaje o výdavkoch na kreditné karty k polovici marca neukazujú žiadne jasné spomalenie.
To naznačuje, že spotrebitelia ešte nezačali znižovať výdavky, aj keď platia viac na čerpacích staniciach.
V piatok zverejní Michiganská univerzita konečné výsledky svojho mesačného prieskumu spotrebiteľskej dôvery. Analytici očakávajú, že v marci klesne, hoci nie na novembrovú úroveň, ktorá bola najnižšia za viac ako tri roky.
„V prvých dvoch týždňoch konfliktu neuvidíte žiadne jasné zmeny vo výdavkoch spotrebiteľov,“ povedal Michael Feroli, hlavný americký ekonóm JPMorgan. „Myslím si však, že to rast trochu utlmí.“
(Pripravené na základe materiálov agentúry Bloomberg)
